BlackRock n’a pas parié seul sur le bitcoin : ses ETF ont répondu à une forte demande

Le montant a de quoi impressionner : en huit séances de Bourse à la fin août 2026, les portefeuilles associés aux produits crypto de BlackRock auraient accumulé 27 722 BTC et 385 633 ETH, pour une valeur estimée à environ 3,16 milliards de dollars. 10

Mais il faut bien comprendre ce que recouvre cette « ruée » : il ne s’agit pas nécessairement d’un pari spéculatif réalisé par BlackRock avec son propre argent. Ces achats semblent surtout correspondre au fonctionnement de ses ETF au comptant, lorsque les investisseurs achètent de nouvelles parts.

Les ETF ont acheté près de 3,16 milliards de dollars de cryptoactifs

L’estimation largement reprise se répartit ainsi :

• Bitcoin : 27 722 BTC, pour environ 2 milliards de dollars ;
• Ether : 385 633 ETH, pour environ 961 millions de dollars ;
• Total : près de 3,16 milliards de dollars aux cours observés à ce moment-là. 10

Ces chiffres proviennent de l’analyse de portefeuilles sur la blockchain, et non d’une annonce unique de BlackRock. Ils doivent donc être considérés comme des estimations. D’autres publications ont avancé un total différent pour le bitcoin — notamment 22 722 BTC — ce qui rend la quantité exacte moins certaine que la conclusion générale : les portefeuilles liés aux ETF ont accumulé plusieurs milliards de dollars d’actifs numériques. 10 13

Le mécanisme est relativement simple. Lorsqu’un investisseur souscrit de nouvelles parts d’un ETF crypto au comptant, le fonds doit généralement acquérir et conserver l’actif sous-jacent afin de garantir ces parts. Les mouvements observés témoignent donc d’une demande importante pour les produits de BlackRock, mais ne prouvent pas que la société ait décidé de placer 3,16 milliards de dollars de sa trésorerie dans le bitcoin et l’ether. 3

Un emballement particulièrement net entre les 21 et 23 août

La phase la plus intense aurait eu lieu autour des 21, 22 et 23 août. Selon des données suivies par Arkham Intelligence, environ 11 098 BTC et 132 769 ETH ont été acquis en une quarantaine de huit heures, pour une valeur combinée proche du milliard de dollars. Ces actifs étaient destinés aux opérations de l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) et de l’iShares Ethereum Trust ETF (ETHA), plutôt qu’à la constitution d’une position de trading indépendante. 3 5

Cette accélération coïncidait avec une forte demande pour les ETF américains au comptant. Les ETF bitcoin ont enregistré 1,92 milliard de dollars d’entrées nettes durant la semaine terminée le 23 août, leur meilleure performance hebdomadaire depuis début octobre 2025.

Sur cinq séances, du 17 au 21 août, IBIT a attiré environ 1,33 milliard de dollars, tandis qu’ETHA a enregistré environ 536,8 millions de dollars d’entrées. 14

Les données quotidiennes permettent de mieux visualiser le mouvement :

• le 21 août, les ETF bitcoin au comptant américains ont enregistré environ 307 millions de dollars d’entrées nettes, dont 239,3 millions pour IBIT ;
• les ETF ether ont attiré environ 185 millions de dollars, dont 151 millions pour ETHA. 1

Le 24 août, IBIT a capté environ 208,9 millions de dollars sur les 337,6 millions versés dans les ETF bitcoin américains suivis, soit plus de 60 % du total. ETHA a reçu près de 90,92 millions de dollars sur les 116 millions entrés dans les ETF ether au comptant. 8 9

Les flux d’ETF expliquent les mouvements sur la blockchain

Les achats observés sur la blockchain ne doivent donc pas être analysés isolément. Ils accompagnent une série de souscriptions aux ETF, qui obligent les fonds à ajuster leurs réserves de bitcoin et d’ether.

Les ETF ether ont prolongé leur série d’entrées nettes jusqu’à neuf séances consécutives, pour un total d’environ 1,42 milliard de dollars. Les ETF bitcoin ont eux aussi connu une série de neuf séances positives, avant d’enregistrer une sortie nette le 28 août.

Autrement dit, la demande était forte, mais elle n’était pas irréversible. Même lorsqu’un mouvement institutionnel paraît puissant, les flux peuvent rapidement changer de direction selon les prises de bénéfices, les arbitrages ou l’évolution de l’appétit pour le risque.

Coinbase Prime : une infrastructure, pas une preuve de vente

Coinbase Prime sert aux investisseurs institutionnels de plateforme de conservation et d’exécution des transactions crypto. Des transferts liés à BlackRock vers Coinbase Prime ont notamment été documentés, dont une opération portant sur 5 212 BTC et 20 000 ETH, décrite comme liée aux ETF.

Cependant, les éléments disponibles ne permettent pas d’affirmer que l’intégralité des actifs inclus dans l’estimation de 3,1 milliards de dollars a été achetée via Coinbase Prime. De même, un transfert vers cette plateforme ne constitue pas, à lui seul, la preuve d’une vente : il peut correspondre à la conservation, à l’exécution d’ordres, à la création ou au rachat de parts, ou encore à d’autres opérations courantes des fonds.

La formulation la plus prudente consiste donc à dire que Coinbase Prime fait partie de l’infrastructure utilisée par les ETF, tandis que les totaux sur huit séances reposent principalement sur l’analyse des portefeuilles blockchain et sur les données de flux des fonds.

Une hausse de 15 milliards de dollars des avoirs suivis

Selon une estimation fondée sur les données d’Arkham, la valeur des avoirs crypto suivis de BlackRock est passée de 53,36 milliards de dollars au début du mois d’août à 68,48 milliards de dollars à la fin du mois. Cela représente une progression d’environ 15,12 milliards de dollars, soit 28,3 %. 7

Dans le détail, la valeur suivie d’IBIT est passée de 47,69 à 60,35 milliards de dollars, tandis que celle d’ETHA a progressé de 5,67 à 8,12 milliards de dollars. 7

Cette hausse ne signifie pas que 15 milliards de dollars de nouveaux capitaux sont entrés dans les fonds. Deux facteurs jouent au moins un rôle :

1. Les nouvelles créations de parts et les entrées nettes peuvent obliger les ETF à acheter davantage de BTC ou d’ETH.
2. La hausse des cours augmente mécaniquement la valeur en dollars des actifs déjà détenus.

Les informations disponibles attribuent donc la progression d’août à une combinaison de nouveaux capitaux et de l’appréciation du bitcoin et de l’ether, et non aux seuls achats de tokens. 10 7

Pourquoi le total de 71,79 milliards de dollars reste à prendre avec précaution

Certains rapports ont évoqué un total cumulé proche de 71,79 milliards de dollars, en s’appuyant notamment sur environ 60,52 milliards de dollars d’actifs pour IBIT, 8,26 milliards pour ETHA et 833 millions pour le produit ETHB, qui permet une exposition à l’ether avec staking.

Or ces montants totalisent environ 69,6 milliards de dollars, et non 71,79 milliards. 19

L’écart peut s’expliquer par une heure d’évaluation différente, par l’inclusion d’autres actifs ou par un périmètre de portefeuilles plus large. Les sources disponibles ne permettent toutefois pas de valider précisément le chiffre de 71,79 milliards. L’estimation la mieux étayée ici demeure celle d’environ 68,48 milliards de dollars pour le portefeuille suivi à la fin août. 7

Une accumulation équivalente à plusieurs semaines d’émission de bitcoin

L’ampleur des achats de BTC ressort également lorsqu’on la compare à la production quotidienne du réseau. Les documents iShares indiquent une récompense de 3,125 BTC par bloc. Avec environ 144 blocs minés chaque jour, cela représente près de 450 nouveaux bitcoins quotidiens.

À ce rythme, les 27 722 BTC rapportés correspondent à environ 62 jours de nouvelle émission, soit près de 7,7 fois la quantité produite sur une période calendaire de huit jours.

Cette comparaison ne signifie pas que les ETF ont acheté tous les bitcoins nouvellement minés. Elle donne simplement un ordre de grandeur de la demande rapportée par rapport au rythme auquel de nouvelles unités entrent sur le marché.

Des flux impressionnants, mais pas encore de cassure confirmée pour le bitcoin

Le contexte technique restait moins tranché qu’il n’y paraît. Le bitcoin affrontait une zone de résistance comprise entre 81 000 et 83 000 dollars. Sa moyenne mobile à 50 semaines se situait autour de 81 081 à 81 114 dollars, tandis que la moyenne mobile à 365 jours se trouvait près de 83 000 dollars.

Le BTC est brièvement passé au-dessus de 81 300–81 500 dollars avant de retomber sous les 80 000 dollars. Les entrées massives dans les ETF n’avaient donc pas encore produit de franchissement technique décisif.

C’est un point important : les achats au comptant peuvent soutenir la liquidité et réduire l’offre immédiatement disponible, mais ils ne suffisent pas nécessairement à déclencher une hausse durable. D’autres vendeurs peuvent profiter de la hausse, tandis que les marchés dérivés, les arbitrages et les prises de bénéfices peuvent absorber une partie de la demande.

La demande institutionnelle est visible ; les ventes des particuliers ne sont pas démontrées

Les données disponibles confortent l’idée d’un regain de demande institutionnelle. Les ETF ont enregistré des entrées importantes, BlackRock a dominé plusieurs séances dans les catégories bitcoin et ether, et les grands détenteurs de bitcoin auraient ajouté environ 43 000 BTC en 60 jours, selon des données de CryptoQuant rapportées par Bloomberg.

En revanche, les sources examinées ne prouvent pas que les investisseurs particuliers vendaient au même moment, ni que leurs ventes auraient provoqué les achats institutionnels. Cette lecture reste un récit de marché plausible, mais pas une relation de cause à effet établie.

La conclusion la plus solide est donc plus précise : les produits crypto de BlackRock ont bénéficié d’une forte demande des investisseurs, et leurs ETF ont accumulé d’importantes quantités de BTC et d’ETH pour accompagner ces souscriptions. Les montants étaient assez élevés pour peser sur la liquidité et la dynamique de l’offre, mais le retour du bitcoin sous 80 000 dollars a montré que les achats d’ETF, à eux seuls, ne suffisaient pas encore à confirmer la cassure de la zone des 81 000 à 83 000 dollars.