MiniMax accélère dans l’IA d’entreprise, mais ses pertes ajustées s’alourdissent

Les résultats du premier semestre 2026 dressent le portrait d’une entreprise d’IA en pleine accélération commerciale, mais qui continue de dépenser bien davantage qu’elle ne gagne. Le chiffre d’affaires de MiniMax a presque quadruplé en un an et dépassé, en seulement six mois, le total enregistré sur l’ensemble de 2025. En parallèle, la perte nette ajustée a plus que doublé, portée par les investissements dans les modèles, leur entraînement et les capacités de calcul. 135

Un semestre plus rentable en chiffre d’affaires que toute l’année 2025

Pour les six mois clos le 30 juin 2026, MiniMax a annoncé 116,6 millions de dollars de chiffre d’affaires, soit une hausse de 283,1 % par rapport aux 30,4 millions de dollars enregistrés sur la même période un an plus tôt. Ce montant est également nettement supérieur aux 79,0 millions de dollars réalisés sur l’ensemble de 2025. 15

Autrement dit, MiniMax a généré en un semestre environ 1,5 fois son chiffre d’affaires de l’année précédente. Cette progression concerne plusieurs activités, mais les services destinés aux entreprises en sont désormais le principal moteur.

Les clients professionnels tirent la croissance

Les revenus de l’Open Platform et des autres services d’IA destinés aux entreprises ont bondi de 703,1 % sur un an, passant de 9,2 millions à 73,9 millions de dollars. Cette activité représentait 63,4 % du chiffre d’affaires total au premier semestre, contre 30,3 % un an plus tôt. 15

MiniMax attribue cette hausse à l’augmentation du nombre d’utilisateurs payants et de clients professionnels, à la progression du volume d’appels à ses API — les interfaces qui permettent à des applications d’utiliser ses modèles — ainsi qu’à l’adoption de son offre Token Plan. 15

Les produits conçus nativement autour de l’IA ont eux aussi progressé : leurs revenus ont augmenté de 100,9 %, à 42,6 millions de dollars. 5

Cette évolution traduit un changement dans la composition des revenus de MiniMax : l’usage de ses modèles par des entreprises pèse désormais davantage que les seuls produits grand public. La société évoque également l’élargissement de sa clientèle internationale et une demande accrue pour l’inférence des modèles, c’est-à-dire l’exécution de modèles d’IA pour produire des réponses ou des contenus. Selon son directeur général, la consommation de tokens — les unités de texte traitées par les modèles — était, en juillet, 20 fois supérieure à son niveau de janvier. 13

Une perte publiée en baisse, mais une perte ajustée en forte hausse

La perte attribuable aux actionnaires s’est réduite de 11,0 %, à environ 358,0 millions de dollars, contre 402,2 millions de dollars un an auparavant. 3

La perte ajustée raconte cependant une histoire moins favorable. La perte nette ajustée a atteint 293,0 millions de dollars, contre 138,7 millions de dollars au premier semestre 2025. MiniMax exclut notamment de ce calcul les paiements fondés sur des actions, les pertes liées à la juste valeur de certaines passifs financiers et les frais d’introduction en Bourse. 34

Ces deux indicateurs ne sont pas directement comparables. La diminution de la perte publiée reflète en partie l’impact comptable d’éléments enregistrés au cours de la période précédente. À l’inverse, la hausse de la perte ajustée montre que les dépenses récurrentes liées au développement de l’activité restent très élevées.

La R&D a plus que doublé

Les dépenses de recherche et développement ont augmenté de 138,8 %, passant de 124,3 millions de dollars au premier semestre 2025 à 296,9 millions de dollars au premier semestre 2026. 5

MiniMax explique principalement cette hausse par l’augmentation des coûts de services cloud liés à l’entraînement des modèles, par l’accélération des cycles d’itération et par la modernisation de son infrastructure informatique. Ces investissements accompagnent le développement et l’amélioration de ses modèles fondamentaux ainsi que de ses capacités multimodales, capables de traiter plusieurs types de données. 5

La progression des dépenses de R&D reste inférieure à celle du chiffre d’affaires, qui a augmenté de 283,1 %. Mais, en valeur absolue, les coûts de recherche et développement demeurent très supérieurs aux revenus générés sur la période. Les résultats illustrent donc le dilemme propre aux entreprises d’IA : la demande commerciale progresse rapidement, mais la compétition exige de financer en continu les modèles, leur entraînement et la puissance de calcul nécessaire à leur fonctionnement.

Ce qu’il faut retenir

Les résultats de MiniMax correspondent à une phase d’expansion rapide soutenue par de lourds investissements :

• Le chiffre d’affaires a atteint 116,6 millions de dollars, en hausse de 283,1 % sur un an. 15
• Les revenus du premier semestre ont dépassé les 79,0 millions de dollars générés sur toute l’année 2025. 15
• Les services d’IA destinés aux entreprises ont fourni 63,4 % du chiffre d’affaires après une croissance de 703,1 %. 15
• La perte attribuable aux actionnaires s’est réduite à environ 358,0 millions de dollars, tandis que la perte nette ajustée a atteint 293,0 millions de dollars. 34
• Les dépenses de R&D ont progressé de 138,8 %, à 296,9 millions de dollars, avec l’intensification de l’entraînement des modèles et des investissements dans l’infrastructure. 5

Le signal le plus net est le gain de traction commerciale de MiniMax, en particulier auprès des entreprises et des utilisateurs de ses modèles. La réserve est tout aussi importante : cette croissance ne s’est pas encore transformée en rentabilité ajustée, et elle reste financée par des dépenses considérables en recherche, en modèles et en capacité informatique.