MiniMax : les revenus bondissent de 283 %, portés par l’IA pour les entreprises

Les résultats du premier semestre 2026 montrent que MiniMax est en train de passer d’un modèle principalement tourné vers les applications grand public à une activité davantage portée par les entreprises et les développeurs. Le spécialiste chinois de l’intelligence artificielle a réalisé 116,6 millions de dollars de chiffre d’affaires sur les six mois clos le 30 juin, soit une progression de 283,1 % par rapport aux 30,4 millions de dollars enregistrés un an plus tôt. Ce montant représente déjà environ 1,5 fois le chiffre d’affaires de 2025 sur l’ensemble de l’exercice, qui s’élevait à 79,0 millions de dollars. 146

L’autre élément essentiel du bilan est moins flatteur : malgré la forte hausse de sa marge brute, MiniMax reste très déficitaire, avec une perte nette d’environ 358 millions de dollars. 6

Un chiffre d’affaires supérieur à celui de toute l’année 2025

MiniMax explique cette envolée par l’élargissement de sa base mondiale de clients et d’utilisateurs, la hausse rapide de la demande d’inférence — c’est-à-dire l’utilisation effective des modèles d’IA — et sa capacité à transformer les progrès de ses modèles en produits et services pour les entreprises, les développeurs et les particuliers. Reuters souligne également l’accélération de la demande pour les modèles moins coûteux et la plateforme d’IA de l’entreprise. 14

La comparaison avec 2025 rend la performance particulièrement spectaculaire. En six mois, MiniMax a généré bien davantage que les 79,0 millions de dollars de revenus réalisés sur l’intégralité de l’exercice précédent. 46

Les entreprises et les développeurs deviennent le principal moteur

Le changement le plus marquant concerne la composition des revenus. Le chiffre d’affaires de l’Open Platform et des autres services d’IA destinés aux entreprises est passé de 9,2 millions à 73,9 millions de dollars, soit une progression de 703,1 % sur un an. Cette activité représente désormais 63,4 % du chiffre d’affaires total, contre 30,3 % au premier semestre 2025. 46

Cette croissance traduit une meilleure monétisation de l’infrastructure construite autour des modèles de MiniMax. Les entreprises et les développeurs peuvent notamment y accéder via des interfaces de programmation — les API — afin d’intégrer ces modèles à leurs propres produits et services. Selon les résultats intermédiaires du groupe, la progression s’explique par l’augmentation du nombre d’utilisateurs payants et de clients professionnels, la hausse du volume d’appels API et l’adoption rapide de son offre de jetons. 4

Autrement dit, MiniMax ne dépend plus seulement des abonnements à ses applications d’IA. Les usages professionnels et techniques de ses modèles via sa plateforme constituent désormais sa première source de revenus déclarée.

Les applications grand public progressent aussi

Les produits grand public de MiniMax, qualifiés de produits « natifs de l’IA », ont généré 42,6 millions de dollars, en hausse de 100,9 % sur un an. Le générateur de vidéos Hailuo AI et les applications d’accompagnement virtuel du groupe ont contribué à cette activité. 47

Ce segment reste donc important, mais ses revenus sont nettement inférieurs aux 73,9 millions de dollars apportés par l’Open Platform et les services aux entreprises. Le groupe semble ainsi construire un modèle à deux faces : ses applications grand public favorisent la visibilité, l’acquisition d’utilisateurs et les revenus produits, tandis que les API et les services professionnels deviennent le principal moteur commercial.

L’international représente toujours la majorité des ventes

Les marchés internationaux ont généré 60,8 % du chiffre d’affaires de MiniMax au premier semestre, selon les résultats publiés par l’entreprise. 6 Cette répartition confère au groupe un profil véritablement mondial, alors même qu’il évolue dans un marché chinois très concurrentiel des modèles fondamentaux d’IA.

La proportion est toutefois inférieure aux plus de 70 % enregistrés à l’international sur l’ensemble de 2025. Les derniers résultats ne montrent donc pas une hausse de la part internationale dans les ventes. Ils confirment néanmoins que les marchés situés hors de la Chine continentale représentent encore plus de la moitié du chiffre d’affaires. 6

Une marge brute en amélioration, mais la rentabilité reste lointaine

MiniMax a dégagé une marge brute d’environ 20,8 millions de dollars, en progression de 464,8 % sur un an. Sa perte sur la période s’est établie à environ 358 millions de dollars, contre près de 402 millions de dollars un an auparavant. 6

Le signal est donc contrasté. La progression de la marge brute indique que la croissance des revenus et les gains d’efficacité commencent à améliorer l’économie des produits et services du groupe. Mais le montant de la perte nette, comparé au chiffre d’affaires, montre que MiniMax continue de consacrer des sommes considérables au développement de ses modèles, à ses infrastructures et à son expansion commerciale.

La stratégie affichée par l’entreprise consiste à repousser la « frontière performance-coût » : améliorer les capacités des modèles tout en réduisant les coûts d’entraînement et d’inférence grâce à une optimisation de l’ensemble de la chaîne technologique. L’objectif est de rendre le déploiement de systèmes d’IA avancés plus abordable à grande échelle. 14

Pour MiniMax, cette approche est plus qu’un objectif technique. Une baisse des coûts d’inférence pourrait rendre sa plateforme plus attractive pour les entreprises et les développeurs, tandis que de meilleures performances l’aideraient à se distinguer dans un secteur où les fournisseurs doivent proposer des modèles toujours plus efficaces à des prix de plus en plus bas.

L’introduction en Bourse et une nouvelle levée envisagée

MiniMax a été introduite à la Bourse de Hong Kong en janvier 2026. Elle fait partie des entreprises chinoises parfois surnommées les « tigres de l’IA », un groupe de sociétés qui développent des modèles de langage et cherchent à rivaliser avec les grands laboratoires mondiaux. Selon CNBC, son introduction en Bourse a permis de lever environ 4,8 milliards de dollars de Hong Kong.

En juillet, MiniMax a annoncé vouloir lever 16,04 milliards de dollars de Hong Kong, soit environ 2,05 milliards de dollars, au moyen d’une émission d’actions et d’obligations destinées à financer la croissance de son activité d’IA. Il s’agissait d’un projet de financement, et non de la confirmation que la totalité de cette somme avait déjà été réunie.

Cette nuance compte pour interpréter les résultats semestriels. La croissance des revenus est considérable, mais l’ampleur des pertes et les besoins persistants d’investissement font de l’accès aux capitaux un élément central du plan d’expansion de MiniMax.

Ce qu’il faut retenir

Les chiffres du premier semestre 2026 permettent de tirer une conclusion claire, mais nuancée : MiniMax rencontre une forte demande pour ses modèles d’IA, en particulier auprès des entreprises et des développeurs, sans avoir encore démontré la viabilité de son modèle sur le plan de la rentabilité.

La hausse de 703,1 % des revenus de l’Open Platform et des services aux entreprises constitue le signe le plus net de son élan commercial. En parallèle, la perte nette de 358 millions de dollars rappelle le coût élevé du développement et de l’exploitation d’une activité compétitive dans les modèles d’IA. Le prochain défi de MiniMax sera de déterminer si la croissance de sa plateforme, la demande internationale et la baisse des coûts d’inférence peuvent continuer à progresser plus vite que ses dépenses de recherche et d’infrastructure.