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L’économie mondiale tient face au choc d’Ormuz, mais ses finances publiques inquiètent le FMI
Le FMI maintient sa prévision de 3,0 % de croissance mondiale en 2026, mais Kristalina Georgieva juge cette résistance au choc énergétique fragile : une nouvelle flambée du pétrole pourrait prolonger les taux élevés e... La directrice générale du FMI décrit un bras de fer entre la perturbation de l’approvisionnement...
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Points clés à retenir
- Le FMI maintient sa prévision de 3,0 % de croissance mondiale en 2026, mais Kristalina Georgieva juge cette résistance au choc énergétique fragile : une nouvelle flambée du pétrole pourrait prolonger les taux élevés e...
- La directrice générale du FMI décrit un bras de fer entre la perturbation de l’approvisionnement énergétique dans le Golfe et un boom de l’investissement dans l’intelligence artificielle, désormais appelé à soutenir l...
- Réserves de pétrole et de gaz, approvisionnements extérieurs au Golfe, baisse de la demande énergétique, renouvelables et retour partiel au charbon ont amorti le choc, sans toutefois régler la crise.
- Son message aux dirigeants financiers du G20 est clair : les gouvernements doivent présenter des plans crédibles pour stabiliser dette et déficits, tandis que les banques centrales doivent rester concentrées sur la st...
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L’économie mondiale a mieux résisté que prévu au choc énergétique provoqué par la fermeture du détroit d’Ormuz. Mais Kristalina Georgieva, directrice générale du Fonds monétaire international (FMI), ne considère pas la situation comme réglée. À la veille de la réunion des dirigeants financiers du G20 à Asheville, en Caroline du Nord, elle a décrit une économie prise entre deux forces : le frein exercé par la crise énergétique dans le Golfe et le soutien apporté par la vague d’investissements dans l’intelligence artificielle (IA). 1
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Le scénario de référence du FMI table toujours sur une croissance mondiale de 3,0 % en 2026. L’alerte de Georgieva porte surtout sur le risque d’un nouveau choc : si les prix de l’énergie remontent alors que les États sont déjà très endettés et que leurs marges budgétaires se réduisent, les conséquences pourraient rapidement s’amplifier. 1
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Un bras de fer entre le pétrole et l’IA
Georgieva a comparé la conjoncture mondiale à un « bras de fer ». D’un côté, le choc sur l’approvisionnement énergétique du Golfe menace la croissance et pourrait interrompre les progrès réalisés contre l’inflation. De l’autre, les investissements dans l’IA soutiennent la demande et l’activité économique. 1
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Le boom de l’IA, initialement concentré aux États-Unis, devient progressivement un moteur de croissance plus international. D’autres pays développent leurs centres de données et les infrastructures nécessaires à leur fonctionnement. Les bénéfices des entreprises américaines liées à l’IA et la consommation des ménages ont également contribué à amortir les premiers effets du choc énergétique. 2
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Cette dynamique ne constitue toutefois pas une garantie durable contre les crises géopolitiques ou financières. Les éléments disponibles présentent l’IA comme un soutien à la croissance, et non comme une solution aux problèmes d’inflation ou de finances publiques.
Pourquoi le choc d’Ormuz a été moins violent qu’anticipé
Plusieurs facteurs ont limité l’impact économique initial de la perturbation :
- les gouvernements et les marchés ont puisé dans les réserves de pétrole et de gaz ;
- les approvisionnements énergétiques provenant de l’extérieur du Golfe ont augmenté ;
- le ralentissement de la demande énergétique a réduit la pression sur l’offre disponible ;
- la production d’électricité renouvelable a progressé ;
- certains usages énergétiques sont revenus vers le charbon.
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Ces amortisseurs ont permis à l’économie mondiale de traverser la perturbation plus facilement que prévu. Ils montrent aussi pourquoi cette résistance pourrait être temporaire : les réserves ne peuvent pas être mobilisées indéfiniment, et les sources alternatives ou la baisse de la demande ne suffiront pas nécessairement à compenser une fermeture prolongée du détroit.
Le choc énergétique n’est pas terminé
Dire que la situation est « meilleure que prévu » ne signifie pas que la crise est close. D’après les comptes rendus de ses déclarations, le baril de Brent évoluait autour de 80 à 90 dollars, tandis que la perturbation de l’approvisionnement restait non résolue. 1
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Une nouvelle hausse du pétrole pourrait ralentir, voire inverser, la désinflation. Les banques centrales seraient alors susceptibles de maintenir une politique monétaire restrictive plus longtemps, ce qui renchérirait les emprunts des ménages, des entreprises et des États. Pour les pays déjà lourdement endettés, la hausse des intérêts à payer réduirait encore les capacités d’investissement et de dépense publique. 1
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La dégradation budgétaire, principal point de fragilité
Pour Georgieva, le problème ne se résume pas à la capacité de l’économie mondiale à absorber un choc énergétique ponctuel. La véritable vulnérabilité vient de la détérioration des finances publiques, de la hausse des rendements souverains et du ralentissement des progrès contre l’inflation. 1
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Une dette élevée rend un second choc plus dangereux. Si le pétrole augmente alors que l’inflation reste persistante, les banques centrales auront moins de latitude pour réduire leurs taux. Dans le même temps, les États devront parfois refinancer leur dette à un coût supérieur. Cette combinaison peut peser simultanément sur la croissance et sur les finances publiques.
La directrice générale du FMI a appelé les gouvernements à élaborer et à publier des plans crédibles afin d’inscrire la dette et les déficits sur une trajectoire soutenable. Elle a également demandé aux banques centrales de rester « laser focused », autrement dit pleinement concentrées, sur leur mandat de stabilité des prix. 1
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Les taux américains montrent comment la pression se propage
Le marché obligataire américain offre une illustration concrète de ces risques. Le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans a atteint environ 5,34 %, son plus haut niveau depuis 2007, soit un sommet sur 19 ans, dans un contexte marqué par les craintes liées à l’inflation, à la dette publique et aux perspectives géopolitiques.
Le Trésor américain a ensuite doublé la taille de certaines opérations de rachat d’obligations à longue échéance, à au moins 4 milliards de dollars par opération, contre 2 milliards auparavant. Les rendements ont reculé après cette annonce, mais ils sont ensuite restés proches de leurs sommets récents. Cela suggère que la mesure a pu réduire les tensions de liquidité sans dissiper les inquiétudes de fond sur l’inflation et la viabilité budgétaire.
L’épisode dépasse le seul cas américain. Une hausse des rendements sur le marché obligataire d’une grande puissance souveraine peut renchérir le financement et déstabiliser les marchés d’autres pays. Elle montre comment un choc énergétique apparemment maîtrisable peut devenir beaucoup plus lourd lorsqu’il se combine avec des inquiétudes sur la dette et l’inflation.
Le FMI appelle aussi à réduire les déséquilibres mondiaux
Le message de Georgieva ne porte pas uniquement sur la gestion immédiate de la crise. Elle a appelé les pays à corriger les déséquilibres mondiaux excessifs qui alimentent les tensions commerciales. Cette position rejoint les recommandations de longue date du FMI en faveur d’une croissance chinoise davantage portée par la consommation des ménages, plutôt que par les exportations et l’investissement. Les pays en déficit, notamment les États-Unis, devraient eux aussi réduire leurs déficits budgétaires. 2
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L’objectif est de rendre la croissance moins dépendante des excédents extérieurs élevés de certaines économies et des déficits persistants d’autres pays. Sans rééquilibrage, les différends commerciaux peuvent ajouter une nouvelle source d’incertitude au moment où les États doivent déjà composer avec l’énergie chère et le renchérissement du crédit.
Ce qu’il faut retenir pour le G20
L’évaluation de Georgieva est résiliente, mais loin d’être triomphale. Les réserves énergétiques, l’augmentation des approvisionnements hors du Golfe, la baisse de la demande, certaines capacités renouvelables et les investissements liés à l’IA ont aidé l’économie mondiale à absorber la perturbation d’Ormuz. Le FMI prévoit toujours une croissance mondiale de 3,0 % en 2026. 1
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Mais le choc reste non résolu et les risques sont plus lourds que ne le laisse penser le seul chiffre de croissance. Une nouvelle envolée du pétrole pourrait prolonger la restriction monétaire, accroître le coût du service de la dette et exposer davantage les gouvernements aux finances fragiles. La réponse proposée par Georgieva est donc double : des plans budgétaires crédibles pour les États et une attention constante à la stabilité des prix pour les banques centrales. À plus long terme, elle appelle également à réduire les déséquilibres mondiaux qui nourrissent les tensions commerciales. 1
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Le FMI maintient sa prévision de 3,0 % de croissance mondiale en 2026, mais Kristalina Georgieva juge cette résistance au choc énergétique fragile : une nouvelle flambée du pétrole pourrait prolonger les taux élevés e...
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Le FMI maintient sa prévision de 3,0 % de croissance mondiale en 2026, mais Kristalina Georgieva juge cette résistance au choc énergétique fragile : une nouvelle flambée du pétrole pourrait prolonger les taux élevés e... La directrice générale du FMI décrit un bras de fer entre la perturbation de l’approvisionnement énergétique dans le Golfe et un boom de l’investissement dans l’intelligence artificielle, désormais appelé à soutenir l...
Que dois-je faire ensuite en pratique ?
Réserves de pétrole et de gaz, approvisionnements extérieurs au Golfe, baisse de la demande énergétique, renouvelables et retour partiel au charbon ont amorti le choc, sans toutefois régler la crise.
Sources
reuters.comIMF's Georgieva says global economy weathering energy shock, sees fiscal concerns
newindianexpress.comAI boom eased Hormuz energy shock, but developing countries lag: IMF chief
thehindu.comGlobal economy in tug-of-war between oil shock and AI boom: IMF ...