Liquidations crypto : pourquoi 295 millions de dollars de positions ont été balayés le 28 août

Le marché des produits dérivés crypto a connu une nouvelle vague de liquidations le 28 août 2026. Selon une estimation sur 24 heures, environ 295 millions de dollars de positions sur contrats à terme ont été liquidés, les positions vendeuses — ou shorts — concentrant l’essentiel des pertes sur les principaux actifs concernés.7

Ce montant ne doit toutefois pas être interprété comme un total unique et définitif. Un autre outil de suivi, couvrant une période contemporaine, a recensé 378 millions de dollars de liquidations sur 24 heures et 107 millions de dollars en une heure, avec cette fois une majorité de positions acheteuses — les longs — liquidées.12

Cette différence n’est pas nécessairement contradictoire. Les tableaux de bord ne couvrent pas tous les mêmes plateformes d’échange, contrats ou fenêtres temporelles. Leurs données peuvent également être révisées au fil des remontées d’information. Lorsqu’un mouvement brutal se produit à la frontière entre deux périodes de calcul, les totaux et la répartition entre positions longues et courtes peuvent sensiblement varier.

Bitcoin, Ether et Solana en première ligne

L’estimation de 295 millions de dollars se concentre principalement sur trois cryptomonnaies :

• Bitcoin (BTC) : environ 130,72 millions de dollars de liquidations, dont 71,77 % concernaient des shorts ;
• Ether (ETH) : environ 127,17 millions de dollars, dont 61,68 % de positions vendeuses ;
• Solana (SOL) : environ 37,85 millions de dollars, dont 79,98 % de shorts.7

Ces chiffres indiquent les actifs et les types de positions qui ont subi les pertes forcées les plus importantes. Ils ne permettent pas d’identifier les traders, fonds ou entreprises concernés. Dans ce relevé, les opérateurs qui pariaient sur une baisse du BTC, de l’ETH et du SOL ont été les principales victimes du mouvement.

Pourquoi les estimations divergent-elles ?

Une liquidation correspond à la clôture forcée d’une position à effet de levier lorsque la marge déposée par le trader ne suffit plus à respecter les exigences de la plateforme. Les services de suivi agrègent ces clôtures à partir de données provenant de plusieurs exchanges et contrats, généralement sur des fenêtres glissantes.

Un chiffre calculé sur une heure peut donc capturer un pic très concentré, tandis qu’un relevé sur 24 heures intégrera plusieurs phases successives du marché. La couverture des plateformes, les délais de publication et les méthodes de classification influencent également le résultat. Un même épisode peut ainsi apparaître comme dominé par les shorts, par les longs, ou par un mélange des deux selon le moment et le périmètre retenus.12

Pour comparer correctement deux titres sur les liquidations, il faut donc vérifier au moins trois éléments :

1. la période observée — une heure, 24 heures ou une autre fenêtre ;
2. les plateformes et contrats couverts ;
3. la répartition entre positions longues et courtes.

Sans ces précisions, un montant présenté au dollar près peut donner une impression de précision excessive.

Un nouvel épisode dans la séquence de squeeze d’août

La volatilité du 28 août ne s’est pas produite isolément. Le 19 août, le Bitcoin avait progressé de près de 8 %, entraînant la liquidation de plus de 1 milliard de dollars de positions short sur le BTC en environ une heure, selon des données de CoinGlass citées par plusieurs publications.1 Une autre analyse a décrit ce mouvement comme la plus importante vague de liquidations de shorts recensée depuis 2021.4

Le Bitcoin est ensuite passé d’environ 62 000 dollars à près de 80 000 dollars le 25 août. Dans le même temps, l’intérêt ouvert sur les contrats à terme Bitcoin est tombé à un plus bas de cinq mois, autour de 587 600 BTC.3 Cette combinaison suggère que le rallye a été largement alimenté par le débouclage de positions vendeuses et la fermeture de paris baissiers, plutôt que uniquement par l’ouverture de nouvelles positions longues à effet de levier.

La suite du mouvement a toutefois rappelé que la dynamique pouvait s’inverser rapidement. Le 28 août, un rapport de marché faisait état d’un recul de plus de 2 % du Bitcoin sous le seuil de 80 000 dollars et d’une perte de plus de 100 milliards de dollars pour l’ensemble du marché crypto.9 Dans le même temps, une autre estimation recensait un total de liquidations plus élevé, principalement concentré sur les positions longues.12

Les sources décrivent donc moins un événement unique et parfaitement mesuré qu’un marché en évolution rapide, où plusieurs vagues de liquidations ont pu se succéder.

Comment un short squeeze se transforme en cascade

Une position short sur un contrat à terme gagne de la valeur lorsque le prix de l’actif baisse. Si le prix monte, la marge du trader se réduit. Lorsque cette marge passe sous le seuil d’entretien exigé par l’exchange, la plateforme peut fermer automatiquement la position. Les services de données classent alors cette clôture comme une liquidation de short ou de long selon le sens du pari initial.

La fermeture d’un short implique généralement de racheter l’exposition sous-jacente. Lorsque de nombreux traders détiennent des positions similaires et que leurs seuils de liquidation sont proches, ces achats forcés peuvent accentuer la hausse. Le prix atteint alors d’autres niveaux de liquidation, ce qui déclenche de nouveaux rachats automatiques. C’est cette boucle d’achats forcés et de hausse des prix que l’on appelle un short squeeze. La forte proportion de shorts liquidés sur le BTC, l’ETH et le SOL le 28 août est compatible avec ce mécanisme.7

Le phénomène fonctionne dans l’autre sens après un rallye rapide. Si des traders reconstituent des positions longues fortement levierisées près des sommets, une baisse relativement limitée peut entraîner des ventes forcées et accélérer le recul. Les données et rapports de la fin août signalaient précisément ce risque après le passage du Bitcoin au-dessus de 80 000 dollars.912

Le risque particulier des contrats perpétuels

La principale leçon concerne le positionnement et la gestion du risque, pas la validité définitive d’une opinion haussière ou baissière. Un trader peut avoir raison sur la tendance de long terme et être malgré tout sorti du marché si l’effet de levier ne lui laisse pas assez de marge pour absorber un mouvement temporairement défavorable.

Les contrats perpétuels sont particulièrement sensibles à ce risque. Contrairement aux contrats à terme classiques, ils n’ont pas de date d’expiration fixe qui entraîne naturellement leur clôture. De faibles réserves de marge, les liquidations automatiques et la concentration des niveaux de stop ou de liquidation peuvent transformer un mouvement ordinaire en cascade.

La séquence observée en août — du vaste short squeeze du 19 août à la hausse du Bitcoin vers 80 000 dollars, puis à la pression exercée sur les positions longues — illustre la manière dont les produits dérivés peuvent amplifier temporairement les mouvements à la hausse comme à la baisse, au-delà de ce que suggèrent les seuls échanges au comptant.139

Pour évaluer un titre consacré aux liquidations, le réflexe utile consiste à vérifier l’heure de référence, à distinguer les longs des shorts, à regarder si le montant couvre une heure ou 24 heures, puis à le comparer à l’évolution de l’intérêt ouvert. Ces éléments permettent souvent de déterminer si le mouvement provient de nouveaux paris à effet de levier, de clôtures forcées, ou des deux à la fois.