Russie : le coût de la guerre plonge le budget dans une crise de liquidités

Un problème de déficit, mais aussi de trésorerie

La crise budgétaire russe ne se résume pas à un écart entre les recettes et les dépenses. Le Kremlin serait également confronté à un problème de liquidités : les dépenses liées à la guerre ont augmenté plus vite que les revenus et les capacités d’emprunt, laissant le Trésor avec moins de fonds immédiatement disponibles pour honorer toutes ses échéances.

Cette situation contraste avec les assurances publiques du ministre des Finances, Anton Silouanov, selon lesquelles les dépenses prévues seraient entièrement financées. 25

L’alerte d’avril

Selon Bloomberg, Silouanov aurait averti le Premier ministre Mikhaïl Michoustine qu’il risquait de ne pas y avoir suffisamment de liquidités pour effectuer tous les paiements nécessaires dans les délais. Le compte consolidé du Trésor aurait alors atteint environ –5 500 milliards de roubles. 2

Ce chiffre correspond à une position de trésorerie, et non au déficit budgétaire cumulé au sens strict. Il n’est donc pas possible de l’additionner directement à un chiffre de déficit. Il révèle néanmoins l’ampleur de la tension financière : l’État devait à la fois combler un important manque à gagner et préserver suffisamment de cash pour assurer les paiements prioritaires.

Une cure d’austérité ciblée sur le civil

Après cette crise de liquidités, les autorités auraient instauré un régime d’austérité particulièrement sévère. Depuis avril, les crédits consacrés à la plupart des postes considérés comme non prioritaires auraient été réduits d’environ 35 %. Les administrations ont également reçu pour instruction de reporter les dépenses non essentielles et de préparer d’éventuelles réductions d’effectifs de 15 %. 142

Les restrictions ne concerneraient pas la défense, les prestations sociales, les salaires des agents publics, les subventions aux régions ni le service de la dette. Cette hiérarchie montre le choix politique de Moscou : préserver l’effort de guerre et les dépenses dont la réduction provoquerait le plus rapidement un coût social ou politique.

Un déficit déjà supérieur à l’objectif annuel

D’après les données préliminaires du ministère russe des Finances, le déficit fédéral a atteint 6 455 milliards de roubles, soit 2,8 % du PIB, entre janvier et juillet. Le budget voté pour l’ensemble de l’année prévoyait un déficit de 3 786 milliards de roubles, équivalant à 1,6 % du PIB. 10

Autrement dit, après seulement sept mois, le déficit officiel cumulé représentait déjà environ 1,7 fois l’objectif fixé pour toute l’année.

Une autre estimation publiée le 24 août évoque un déficit de 8 654 milliards de roubles. Ce montant provient d’une couverture secondaire des mesures d’austérité plutôt que d’une publication mensuelle régulière du ministère des Finances. S’il était confirmé, il représenterait environ 2,3 fois la cible annuelle initiale, alors qu’il resterait encore quatre mois d’exercice budgétaire. 145

Pourquoi les chiffres d’avril ne doivent pas être confondus

Les montants de 5 800 à 5 900 milliards de roubles parfois présentés comme le déficit d’avril et le solde de –5 500 milliards de roubles du compte du Trésor ne désignent pas la même chose.

Le premier renvoie à un déficit budgétaire accumulé, c’est-à-dire à un écart entre les flux de recettes et de dépenses. Le second décrit une position de liquidités. Pris ensemble, ils indiquent que l’État russe était confronté à un déficit exceptionnellement important et à une trésorerie insuffisante pour garantir sans tension le calendrier des paiements protégés.

Un risque accru pour la fin de l’année

Un déficit annuel compris entre 3,2 % et 3,8 % du PIB serait au moins deux fois supérieur à la prévision initiale de 1,6 %. L’ajout potentiel de 2 000 à 4 000 milliards de roubles pour financer les besoins militaires et sécuritaires rendrait ce scénario plus plausible. Cette fourchette reste toutefois une estimation et ne constitue pas une dotation officiellement confirmée.

La pression budgétaire pourrait donc continuer à s’intensifier, même si la hausse des recettes pétrolières offre temporairement un soutien aux finances publiques. Le problème central demeure celui de la vitesse à laquelle les dépenses de guerre absorbent les ressources disponibles.

Le coût politique de la stratégie du Kremlin

En protégeant la défense, les transferts sociaux, les salaires publics et le service de la dette — qui représenteraient environ 4 000 milliards de roubles par an pour les postes concernés — le pouvoir réduit son risque politique et militaire immédiat.

En contrepartie, la facture est déplacée vers les services publics, les investissements et les administrations civiles. Les coupes peuvent donc limiter les dépenses à court terme sans résoudre le déséquilibre structurel créé par la progression des coûts de guerre.

Le contexte électoral laisse par ailleurs peu de place à une contestation institutionnelle de cette politique. La Cour suprême russe a écarté Iabloko, présenté comme le seul parti enregistré ouvertement opposé à la guerre, des élections parlementaires de septembre. 36