Vietnam : DBS anticipe une nouvelle accélération des exportations en août 2026

Les stratèges de DBS Taimur Baig et Nathan Chow s’attendaient à voir l’économie vietnamienne conserver un rythme soutenu en août 2026. Leur scénario repose sur trois piliers : une nouvelle progression des exportations, une demande intérieure qui résiste et un ralentissement de l’inflation — sans disparition complète des tensions sur les prix. 5

Des exportations toujours tirées par l’électronique

DBS prévoyait une croissance de 27 % sur un an des exportations de biens en août, contre une hausse effective de 25 % en juillet. Les expéditions de produits électroniques devaient rester le principal moteur, soutenues par une demande extérieure encore solide. 5

Les données de juillet donnent une idée de l’ampleur du mouvement : les exportations vietnamiennes ont atteint environ 53 milliards de dollars, tandis que les importations ont progressé plus rapidement, de 41 %, à 56,67 milliards de dollars. Cette évolution a entraîné un déficit commercial mensuel de 3,587 milliards de dollars. 1

Cette dépendance aux produits technologiques renforce le rôle du Vietnam dans les chaînes d’approvisionnement régionales. Elle expose toutefois le pays aux retournements de la demande mondiale, notamment si les commandes à l’exportation et l’activité manufacturière venaient à ralentir. La Banque mondiale signalait justement des signes de fragilisation de la demande extérieure, malgré une production industrielle et des ventes au détail encore robustes. 4

Consommation et tourisme en soutien

Les stratèges de DBS anticipaient également une croissance toujours forte des ventes au détail en août. Les dépenses des ménages devaient rester résilientes, tandis que la reprise du tourisme devait continuer à soutenir les services et la consommation liée aux voyages. 5

Cette appréciation rejoint en partie celle de la Banque mondiale, qui observait une activité industrielle et commerciale dynamique, notamment grâce à l’électronique et au rebond du tourisme. La différence tient surtout au risque extérieur : une demande mondiale moins vigoureuse pourrait finir par peser sur les exportations et, par ricochet, sur la production. 4

Une inflation moins élevée, mais encore surveillée

DBS tablait sur une inflation globale de 4,4 % sur un an en août, en baisse par rapport au pic de 5,6 % enregistré en mai. Le ralentissement des coûts du transport devait contribuer à cette détente, mais l’alimentation et le logement restaient des sources de pression persistantes. 5

Le chiffre officiel de juillet s’élevait à 4,45 %, contre 4,69 % en juin. L’inflation reculait donc légèrement, tout en restant proche de l’objectif gouvernemental de 4,5 % pour 2026. 1

Un début d’année exceptionnel

Les prévisions de court terme de DBS interviennent après un premier semestre particulièrement solide. Le PIB vietnamien a progressé de 8,18 % sur un an au premier semestre 2026, tandis que la croissance du deuxième trimestre a atteint 8,39 %, son niveau le plus élevé pour cette période depuis 2011. 17

Le commerce de marchandises a représenté environ 549,7 milliards de dollars au cours des six premiers mois de l’année. Les exportations ont augmenté de 21 % et les importations de 33,4 %, ce qui a fait apparaître un déficit commercial de 16,65 milliards de dollars. Une partie de la hausse des importations correspondait à des machines, des équipements et des intrants nécessaires à la production. 17

Pourquoi la Banque mondiale est-elle plus prudente ?

La vigueur des indicateurs mensuels ne signifie pas nécessairement que le Vietnam dépassera 8 % de croissance sur l’ensemble de 2026. La Banque mondiale prévoit une progression annuelle de 6,8 %, estimant que les conditions mondiales moins favorables devraient modérer l’activité après un début d’année très dynamique.

Son scénario tient notamment compte de l’impact du choc pétrolier lié au conflit au Moyen-Orient sur la demande mondiale et l’activité intérieure. Pour une économie fortement orientée vers l’exportation, une baisse des commandes étrangères ou une hausse durable des coûts de l’énergie pourrait réduire les marges de l’industrie et ralentir l’investissement.

Les chiffres souvent cités sur le record d’exportations de 2025, l’objectif de croissance des exportations en 2026 ou la contribution totale de l’électronique permettent de situer le poids structurel du secteur. Ils ne constituent toutefois pas, d’après les éléments disponibles, le cœur de la note de DBS : celle-ci porte avant tout sur les perspectives à court terme des exportations, des ventes au détail et de l’inflation en août. 5

En résumé, DBS dressait le portrait d’une économie vietnamienne encore bien orientée à court terme : l’électronique alimente les exportations, les ménages et les touristes soutiennent la demande intérieure, et l’inflation se détend progressivement. La Banque mondiale rappelle cependant que cette accélération pourrait perdre de la vitesse si les incertitudes mondiales et les coûts de l’énergie finissaient par se transmettre davantage à l’économie.