Le rebond de BYD vient de l’international, pas d’une reprise du marché chinois

Les résultats de BYD au deuxième trimestre 2026 donnent l’image d’un redressement, mais pas encore d’une reprise franche. Le bénéfice net a augmenté de 30 % sur un an, à 8,2 milliards de yuans, mettant fin à une série de baisses trimestrielles. Cette amélioration a été rendue possible par l’envolée des ventes à l’étranger et par une gamme plus haut de gamme, qui ont compensé une activité chinoise affaiblie par les remises agressives. Le rebond est néanmoins inférieur aux quelque 48 % de hausse anticipés par les analystes. 14

Les exportations sont devenues le moteur des bénéfices

BYD a vendu 471 091 véhicules à l’étranger au deuxième trimestre, soit une progression de 82,5 % sur un an et de 46,7 % par rapport au trimestre précédent. La demande internationale a ainsi constitué le principal contrepoids au ralentissement prolongé du marché chinois des véhicules électriques. 3

L’avantage ne tient pas seulement au nombre de voitures vendues. Les modèles de BYD sont généralement commercialisés à des prix plus élevés à l’international qu’en Chine, où la concurrence intense et les rabais ont comprimé les marges. Sur les six premiers mois de l’année, la marge brute du groupe est passée de 18,01 % à 18,85 %, malgré un recul de 2,81 % du bénéfice brut, à 64,99 milliards de yuans. 36

Ce changement de composition explique pourquoi les bénéfices ont pu repartir avant les ventes globales : la croissance provient davantage de marchés offrant un meilleur pouvoir de fixation des prix que d’une nouvelle accélération des volumes en Chine.

Les marques premium offrent un levier supplémentaire

L’expansion internationale de BYD s’accompagne d’une progression de ses marques les plus chères, notamment Denza, Fang Cheng Bao et Yangwang. Leurs ventes combinées ont augmenté de 61 % au premier semestre, contribuant à éloigner le groupe de son positionnement historique sur les modèles grand public à bas prix. 3

L’écart de prix illustre cette stratégie. En Chine, la Denza Z9 GT coûte environ 300 000 yuans, soit plus de quatre fois le prix de modèles d’entrée de gamme populaires comme la Seagull. Des véhicules plus chers améliorent le mix produit et donnent à BYD davantage de latitude pour défendre ses marges qu’une stratégie reposant uniquement sur les voitures abordables. 19

La guerre des prix en Chine empêche encore de parler de véritable reprise

Le marché domestique reste le principal point faible. Les ventes totales de BYD ont atteint 1 108 048 véhicules au deuxième trimestre, en baisse de 3,24 % sur un an. Le recul est toutefois nettement moins marqué qu’au premier trimestre, lorsqu’il s’élevait à 30,01 %. 3

Les comptes du premier semestre montrent l’ampleur des difficultés accumulées. Le chiffre d’affaires a diminué de 7,13 %, à environ 344,8 milliards de yuans, tandis que le bénéfice net attribuable aux actionnaires a chuté de 20,5 %, à quelque 12,32 milliards de yuans. 6

La lecture la plus solide des résultats du deuxième trimestre est donc celle d’un point d’inflexion des bénéfices, et non d’un retour à l’ancien modèle de croissance. Les exportations et les produits premium commencent à compenser la faiblesse chinoise, mais la guerre des prix continue de freiner le chiffre d’affaires et a laissé BYD en dessous des attentes. 1

Les ventes de juillet confirment l’accélération internationale

Les chiffres de juillet apportent un nouvel indice en faveur d’un moteur export toujours plus puissant. BYD a vendu 419 211 véhicules à énergies nouvelles, son meilleur mois de 2026 à ce stade. Les expéditions de voitures particulières et de pick-up vers l’étranger ont atteint 179 841 unités, en hausse de 124,3 % sur un an, soit environ 43 % du total mensuel. 218

La répartition compte davantage que le record annoncé. La progression de juillet a été tirée par les exportations, tandis que les ventes en Chine sont restées inférieures à leur niveau de l’année précédente. Le mois renforce donc l’hypothèse d’un redressement porté par l’international, sans démontrer que la demande ou les prix se sont normalisés sur le marché chinois. 5

Reprendre la tête devant Tesla est important, mais le chiffre doit être nuancé

BYD a vendu 557 090 véhicules 100 % électriques à batterie au deuxième trimestre, contre 480 126 pour Tesla, reprenant ainsi la première place mondiale des ventes trimestrielles de BEV. 1011

Cette position renforce la crédibilité internationale du constructeur. Sa taille peut l’aider à convaincre des distributeurs étrangers, à accroître la notoriété de la marque et à soutenir son développement hors de Chine. Mais il ne s’agit pas d’une victoire sans réserve : le volume de BEV vendu par BYD au deuxième trimestre reste inférieur d’environ 8 % à celui enregistré un an plus tôt. 1114

Autrement dit, BYD a repris la couronne parce que ses ventes trimestrielles ont dépassé celles de Tesla, pas parce que toutes les composantes de son activité électrique progressent.

L’objectif de 1,5 million d’exportations dépend désormais de l’exécution internationale

BYD s’est dit confiant dans sa capacité à vendre au moins 1,5 million de véhicules à l’étranger en 2026, contre un objectif de 1,3 million annoncé plus tôt dans l’année. 17

Les résultats du deuxième trimestre et de juillet rendent cette ambition plus crédible. Les exportations progressent rapidement, les prix pratiqués à l’international soutiennent les marges et les marques premium élargissent l’attrait du groupe. Mais cet objectif augmente aussi les exigences : BYD devra continuer à ouvrir des marchés, à piloter ses réseaux de distribution et à préserver un mix produit rentable alors que la concurrence domestique reste destructrice.

Le scénario ressemble donc davantage à un rééquilibrage mondial qu’à une reprise générale de l’automobile électrique chinoise. BYD s’appuie sur sa croissance internationale et sur ses véhicules à plus forte valeur pour gagner du temps et reconstruire ses bénéfices, pendant que la guerre des prix se poursuit dans son marché d’origine. Si cette expansion reste rentable, le deuxième trimestre pourrait marquer le début d’un redressement durable. En revanche, un ralentissement des exportations ou un affaiblissement du mix premium ferait davantage penser les pertes du premier semestre à un signal d’alerte qu’à un point bas.