Baidu mise sur l’IA pour relancer sa croissance, tandis que Kunlunxin prépare son introduction en Bourse

Baidu ne promet pas encore un taux de croissance précis pour les prochains trimestres. La direction parle plutôt d’une progression « saine », qui devrait être principalement soutenue par les activités d’intelligence artificielle et les opérations liées aux puces. 1

Les résultats les plus récents montrent que l’infrastructure IA est, pour l’instant, le moteur le plus dynamique. Au deuxième trimestre 2026, le chiffre d’affaires de Baidu dans l’infrastructure cloud dédiée à l’IA a atteint 7,3 milliards de yuans, en hausse de 50 % sur un an. Au sein de cette activité, les revenus du cloud GPU ont bondi de 283 %, après une progression de 184 % au trimestre précédent. 7

D’où doit venir la croissance de Baidu ?

La stratégie de Baidu repose sur plusieurs activités complémentaires :

• L’infrastructure cloud pour l’IA : elle fournit les capacités nécessaires à l’entraînement et à l’utilisation des modèles d’intelligence artificielle et constitue le principal relais de croissance visible dans les derniers résultats. 7
• Le cloud GPU : avec une hausse de 283 % sur un an au deuxième trimestre, il est devenu la composante qui progresse le plus rapidement parmi les activités d’infrastructure IA communiquées par le groupe. 7
• Les applications d’IA : elles ont généré 2,5 milliards de yuans au deuxième trimestre, soit une croissance de 3 % sur un an. 7
• Les activités historiques dopées par l’IA : l’activité « Baidu Core AI-powered Business » a enregistré 12,5 milliards de yuans et représentait la moitié des revenus de l’activité générale de Baidu. 7
• Les puces : Kunlunxin doit aider Baidu à proposer une offre IA intégrée, allant du matériel et des serveurs aux centres de données, aux services cloud et aux modèles d’IA. 13

Cette répartition met en évidence une dynamique contrastée. L’infrastructure IA connaît une forte accélération, alors que les applications d’IA progressent beaucoup plus lentement sur la période la plus récemment publiée. Par ailleurs, le recul de l’activité publicitaire historique de Baidu a compensé une partie de la croissance des services cloud liés à l’IA. 5

Où en est la scission de Kunlunxin ?

Kunlunxin, la filiale de Baidu spécialisée dans les puces pour l’intelligence artificielle, a déposé confidentiellement une demande de cotation auprès de la Bourse de Hong Kong le 1er janvier 2026. L’opération doit faire de Kunlunxin une société cotée séparément, tout en permettant à Baidu d’en conserver le contrôle. 13

Baidu vise la réalisation de cette cotation à Hong Kong au cours de 2026. Le calendrier reste toutefois conditionné aux autorisations des autorités et de la Bourse de Hong Kong, ainsi qu’à la situation des marchés. La dernière mise à jour disponible de la direction indique que le processus est toujours en cours : sa finalisation ne peut donc pas être considérée comme acquise. 1

Une scission permettrait à Kunlunxin de disposer d’un accès indépendant aux capitaux et d’une valorisation de marché propre. Baidu pourrait, de son côté, continuer à intégrer l’activité de puces à sa plateforme globale d’IA. Le groupe a déjà indiqué qu’une scission et une cotation séparée pourraient contribuer à révéler de la valeur pour ses actionnaires. 12

Et le projet de cotation à Shanghai ?

Un autre rapport fait état d’un projet d’introduction de Kunlunxin sur le STAR Market de Shanghai, la place boursière chinoise dédiée notamment aux entreprises technologiques, en parallèle de la cotation envisagée à Hong Kong. Le processus à Shanghai ferait intervenir China International Capital Corp.

Les éléments disponibles ne permettent toutefois pas d’établir une date confirmée pour une cotation à Shanghai. Le calendrier public le plus précis concerne Hong Kong, avec un objectif de réalisation en 2026, sous réserve des approbations nécessaires. 1

Ce que Kunlunxin change pour la transformation de Baidu

Le pari de Baidu consiste à transformer la demande en capacités de calcul pour l’IA en revenus cloud récurrents, tout en développant ses applications et ses ventes de puces. Les chiffres du deuxième trimestre confirment l’élan de l’infrastructure, en particulier du cloud GPU, mais ne constituent pas encore une prévision de croissance pour l’ensemble du groupe. 7

Kunlunxin joue un rôle stratégique dans cette transformation : ses puces relient les modèles d’IA et les services cloud de Baidu à une infrastructure matérielle contrôlée par le groupe. À ce stade, le projet de scission et de cotation à Hong Kong est nettement plus documenté que celui de Shanghai : une demande confidentielle y a été déposée et la direction a fixé un objectif pour 2026, tandis que Shanghai reste un projet parallèle rapporté par la presse, sans date publique ferme. 1