Pétrole russe : la ruée de la Chine fragilise le filet de sécurité de l’Inde

La chute des exportations iraniennes rebat les cartes du marché pétrolier asiatique. L’Inde s’était tournée vers les barils russes à prix réduit pour remplacer une partie des approvisionnements du Moyen-Orient perturbés par le conflit avec l’Iran. Mais, face à la disparition progressive du brut iranien, les raffineurs chinois se reportent plus agressivement sur la Russie — et convoitent donc le même réservoir de pétrole que l’Inde.

Il ne s’agit pas encore de la preuve d’une pénurie physique immédiate de carburant. Pour New Delhi, le problème est plutôt la perte d’un filet de sécurité : les cargaisons russes sont plus difficiles à obtenir, leurs rabais se réduisent et leur acheminement vers l’Inde devient plus coûteux et plus risqué sur le plan politique.

L’effondrement iranien pousse Pékin vers Moscou

Les exportations iraniennes de pétrole brut sont tombées à environ 294 000 barils par jour en août 2026, contre près de 1,7 million de barils par jour en 2025, selon des données de Kpler citées par Reuters. Cette chute fait suite au blocus américain des navires et des ports iraniens ainsi qu’aux perturbations du trafic de pétroliers dans le détroit d’Ormuz.

La Chine était historiquement le principal acheteur du pétrole iranien. Lorsque ces livraisons sont devenues plus incertaines, les raffineurs chinois ont dû chercher des barils de remplacement sur un marché déjà tendu par les attaques, les restrictions dans le Golfe et les interrogations sur les exportations russes. Les offres de brut iranien destinées aux acheteurs chinois ont diminué tandis que les prix augmentaient, rendant la substitution plus urgente.

Cette réorientation touche directement l’Inde : la Russie était devenue sa principale source de brut de secours pendant la perturbation des approvisionnements moyen-orientaux.

Le coussin russe de l’Inde se réduit en août

Les importations indiennes de brut russe avaient atteint des niveaux records ou proches du record en juin et juillet, les raffineurs recherchant des solutions de remplacement aux cargaisons qui transitaient habituellement par Ormuz. D’après Reuters, la Russie a fourni 2,47 millions de barils par jour, soit 50,83 % des importations indiennes de brut, en juillet. 1 D’autres estimations fondées sur le suivi des navires plaçaient toutefois le volume plus près de 2,8 millions de barils par jour, ce qui illustre l’incertitude des données en temps réel sur les cargaisons. 59

Au cours des quinze premiers jours d’août, les livraisons russes à l’Inde sont tombées à environ 1,9 million de barils par jour, soit près de 32 % de moins que le record de juillet, selon des données de Kpler citées par le Financial Express. 8 ThePrint a également évalué les flux de la première moitié du mois à environ 1,9 million de barils par jour, en précisant que le total mensuel dépendrait encore des cargaisons restant à comptabiliser. 6

La tendance compte davantage que le chiffre exact : le niveau exceptionnel de juillet ne constitue pas une nouvelle référence stable. Les approvisionnements russes de l’Inde sont devenus plus irréguliers au moment même où le pays a besoin d’alternatives fiables au brut moyen-oriental.

La Chine convoite les qualités russes les plus faciles à acheminer

Les importations chinoises de brut russe par voie maritime sont estimées à 1,25 million de barils par jour en août, contre 1,423 million en juillet. Malgré ce léger recul, le niveau reste parmi les plus élevés des derniers mois. 2

Sinopec, le géant public chinois du raffinage, aurait acheté entre 30 et 40 cargaisons de mélange ESPO — pour Eastern Siberia–Pacific Ocean, ou « Sibérie orientale–océan Pacifique » — à livrer entre juillet et septembre. Ces achats représentent environ 241 000 à 320 000 barils par jour. 17

Les cargaisons d’ESPO partent de l’Extrême-Orient russe et peuvent rejoindre les acheteurs chinois par le Pacifique. L’Inde, elle, dépend largement de flux russes parcourant de plus longues distances. Elle doit donc concurrencer les acheteurs chinois tout en sécurisant les navires, les circuits de paiement, l’assurance et le respect des sanctions.

La géographie ne rend pas le pétrole russe inaccessible à l’Inde, mais elle peut accroître l’avantage de la demande chinoise pour certaines qualités et certains itinéraires.

Le rabais russe ne suffit plus à garantir une bonne affaire

Le brut russe reste intéressant lorsque son rabais par rapport au Brent compense suffisamment les coûts de transport et de mise en conformité. Mais cette équation se dégrade. Les cargaisons d’ESPO prévues pour septembre auraient été proposées avec une décote d’environ 1 à 3 dollars par baril par rapport au Brent ICE, contre environ 4 dollars pour les chargements d’août. 21

La hausse du fret et des primes d’assurance contre les risques de guerre réduit encore l’avantage. Les perturbations maritimes récentes et les attaques contre des infrastructures énergétiques ont fait monter ces primes, resserré les rabais sur les qualités russes et accru la pression sur la facture pétrolière et les marges des raffineries indiennes. Les importateurs indiens doivent en outre composer avec l’incertitude simultanée autour du détroit d’Ormuz et du détroit de Bab el-Mandeb, deux passages maritimes essentiels. 1112

Pour un raffineur, le chiffre pertinent n’est donc pas le rabais affiché sur le brut russe. C’est le coût rendu à destination, une fois intégrés le fret, l’assurance, le financement, le risque lié à l’itinéraire et la possibilité de perdre l’accès à certains clients ou systèmes de paiement.

Les sanctions transforment un problème de prix en problème d’achat

Les États-Unis accentuent leur pression sur le commerce du pétrole iranien, tandis qu’un projet de législation visant la Russie pourrait autoriser des droits de douane contre les principaux acheteurs d’énergie russe. Le Sénat américain a adopté en 2026 un texte prévoyant, sous certaines conditions, des droits pouvant atteindre 100 % pour la Chine, l’Inde et d’autres pays. Le texte doit toutefois encore franchir d’autres étapes législatives. 1922

Cette incertitude complique les contrats à long terme. Une raffinerie indienne peut acheter aujourd’hui une cargaison à prix réduit, mais ignorer si celle-ci pourra encore être assurée, financée, livrée et revendue selon l’évolution des règles de sanctions. Les risques liés au transport et au paiement peuvent ainsi effacer l’avantage apparent d’un pétrole bon marché avant même son arrivée à la raffinerie.

Pourquoi le choc menace l’économie indienne au-delà des raffineries

L’Inde importe environ 89 % de ses besoins en pétrole brut, et près de 40 % de ses importations de brut transitent habituellement par le détroit d’Ormuz. 14 Une perturbation prolongée ne touche donc pas seulement les achats des raffineries. Elle peut gonfler la facture énergétique, accentuer les tensions sur le compte courant, affaiblir la roupie et compliquer les arbitrages sur l’inflation, les taxes sur les carburants et les subventions.

Une hausse durable des cours de référence amplifierait ces effets. Le marché commence déjà à intégrer le risque d’une crise prolongée à Ormuz : selon des données de Kpler citées par Reuters, les flux de brut et de produits raffinés à travers le détroit ont fortement diminué par rapport à leur moyenne d’avant-guerre.

Les réserves stratégiques constituent une autre contrainte. Les éléments disponibles ici ne permettent pas d’établir précisément leur niveau en août 2026 ni de démontrer une baisse mensuelle déterminée. Ils indiquent toutefois que les réserves stratégiques de pétrole de l’Inde offrent environ 9,5 jours de couverture des importations nettes, tandis que les stocks pétroliers au sens large couvrent une période sensiblement plus longue. 13

Cette distinction est essentielle : les stocks commerciaux et les réserves stratégiques ne sont pas interchangeables. Ni les uns ni les autres ne dispensent l’Inde de trouver de nouvelles cargaisons si la perturbation se prolonge.

Ce que les raffineurs indiens devraient faire ensuite

La réponse immédiate consiste à diversifier les sources plutôt qu’à abandonner totalement le pétrole russe. Bloomberg rapporte que les raffineurs indiens élargissent leurs recherches à l’Afrique de l’Ouest et aux Amériques, tout en envisageant des approvisionnements du Golfe persique malgré la restriction des flux par Ormuz. 3

Cette stratégie comporte trois volets pratiques :

• Élargir les qualités et les origines du brut. Un accès accru aux barils ouest-africains, américains, brésiliens et à d’autres sources hors du Golfe réduit la dépendance à un seul fournisseur, même si ces bruts sont plus chers ou nécessitent des ajustements dans les raffineries. 320
• Sécuriser plus tôt la logistique. Les navires, l’assurance et les mécanismes de paiement peuvent devenir des goulets d’étranglement avant même que le brut ne manque physiquement. Le risque simultané autour des deux détroits rend la planification en amont plus importante. 12
• Considérer le brut russe comme une couverture opportuniste. Les cargaisons russes peuvent toujours réduire les coûts lorsque les rabais et les itinéraires restent favorables, mais leur disponibilité ne peut plus être présumée lors d’un choc touchant en même temps la Russie, l’Iran et le Golfe.

Un marché asiatique plus fragmenté

La Chine ne mise pas sur une seule solution de remplacement. Sinopec a annoncé vouloir accroître ses achats au Brésil, en Afrique et dans d’autres régions hors du Golfe, notamment via des cargaisons chargées en dehors de cette zone. 20 L’Inde suit une trajectoire similaire.

Le marché asiatique du brut devient ainsi plus fragmenté. La Chine et l’Inde se disputent les cargaisons russes, africaines, brésiliennes et du bassin Atlantique, tandis que les barils du Golfe restant disponibles intègrent une prime géopolitique et un coût de fret plus élevés. Le résultat probable est une plus grande volatilité du coût rendu des importations et des marges de raffinage, même si la production mondiale reste suffisante dans son ensemble.

La leçon centrale pour l’Inde est donc stratégique, et pas seulement commerciale : le pétrole russe à prix réduit constituait une réponse puissante à un choc d’approvisionnement au Moyen-Orient, mais la concentration des achats en a fait une nouvelle vulnérabilité. Lorsque la Chine a commencé à remplacer ses barils iraniens par du pétrole russe, la source de secours la moins chère et la plus rapide pour l’Inde est devenue disputée. Pour les raffineurs et les responsables indiens, la diversification, la résilience logistique et la planification des réserves comptent désormais autant que le prix affiché d’une cargaison russe.