Nvidia confirme l’explosion de la demande en IA avec 96,2 milliards de dollars de revenus

Les résultats de Nvidia renforcent l’idée que la demande mondiale en infrastructures d’intelligence artificielle reste exceptionnellement forte. Au deuxième trimestre de son exercice 2027, clos le 26 juillet 2026, le fabricant de puces a enregistré 96,2 milliards de dollars de revenus, soit une progression de 106 % sur un an et de 18 % par rapport au trimestre précédent. Son bénéfice ajusté dilué par action s’est établi à 2,22 dollars. Pour le trimestre en cours, Nvidia prévoit 108 milliards de dollars de revenus, avec une marge d’erreur de plus ou moins 2 %. 17

Cette prévision comporte toutefois un point important : elle n’intègre aucun revenu provenant du calcul pour les centres de données en Chine. Parallèlement, la directrice financière Colette Kress a évoqué une croissance d’environ 70 % des revenus lors de l’exercice 2028, alors même que les capacités de production et d’approvisionnement limitent encore la vitesse à laquelle Nvidia peut répondre à la demande.

Un trimestre largement supérieur aux attentes

Le chiffre d’affaires trimestriel de Nvidia a atteint environ 96,22 milliards de dollars, contre près de 92,17 milliards anticipés par les analystes. Le bénéfice ajusté de 2,22 dollars par action diluée a également dépassé le consensus, situé autour de 2,10 dollars. 17

Le segment Data Center, qui regroupe l’essentiel des activités liées aux accélérateurs et systèmes d’IA, a généré 89 milliards de dollars, en hausse de 117 % sur un an. Ce montant est supérieur aux quelque 86,33 milliards de dollars attendus par les analystes. 17

Nvidia a par ailleurs fait état d’une marge brute de 75,0 %, aussi bien selon les normes comptables GAAP que sur une base non GAAP. Le bénéfice dilué par action s’est élevé à 2,46 dollars en GAAP et à 2,22 dollars en non-GAAP. 17

Le principal enseignement pour les investisseurs tient à la composition de ces revenus : l’immense majorité provient de produits et de systèmes destinés aux charges de travail liées à l’IA, plutôt que d’un redressement homogène de toutes les activités du groupe.

Une nouvelle prévision trimestrielle au-dessus de 100 milliards

Pour son troisième trimestre fiscal 2027, Nvidia prévoit un chiffre d’affaires de 108,0 milliards de dollars, à plus ou moins 2 %. La fourchette correspondante va d’environ 105,8 à 110,2 milliards de dollars, un niveau supérieur aux estimations du consensus citées dans les comptes rendus de résultats. 17

Cette prévision ne prend pas en compte les revenus liés au calcul pour les centres de données en Chine. Nvidia n’a pas pour autant exclu de futures ventes dans le pays : l’entreprise a simplement choisi de ne pas les inclure dans ses perspectives, dans un contexte de restrictions américaines persistantes à l’exportation. 17

Le message est notable à deux titres. D’une part, Nvidia anticipe plus de 100 milliards de dollars de revenus trimestriels sans compter les ventes de calcul pour centres de données en Chine. D’autre part, la vigueur de la demande doit être mise en regard des contraintes géopolitiques qui limitent l’accès à certains produits de calcul avancé.

Une croissance de 70 % en 2028, mais sous contrainte d’offre

Lors de la conférence téléphonique suivant la publication des résultats, Colette Kress a déclaré que Nvidia anticipait une croissance des revenus d’environ 70 % au cours de l’exercice 2028. Les analystes cités dans la couverture des résultats tablaient plutôt sur une progression d’environ 44 %, ce qui place l’indication de Nvidia nettement au-dessus des prévisions du marché. Kress a également indiqué que les projections des clients laissaient entrevoir une croissance potentiellement plus forte, tout en précisant que les perspectives restaient limitées par l’offre disponible.

Le problème ne se résume pas à la disponibilité des processeurs graphiques. Pour livrer des systèmes d’IA complets, Nvidia doit coordonner le conditionnement avancé des puces, la mémoire, les réseaux et la capacité des serveurs. Le directeur général Jensen Huang a déclaré que le groupe disposait de suffisamment d’approvisionnement pour soutenir cette perspective de croissance de 70 %.

Pour les investisseurs, la question centrale évolue donc : il ne s’agit plus seulement de savoir si les clients veulent davantage de puissance de calcul pour l’IA, mais si Nvidia et ses partenaires industriels pourront la fournir au rythme attendu, tout en préservant leurs marges.

Les marchés réagissent positivement aux résultats

L’action Nvidia a d’abord évolué de manière très volatile dans les échanges après la clôture, avant de progresser lorsque les investisseurs ont intégré la hausse des perspectives à long terme. Le Wall Street Journal a notamment rapporté une progression d’environ 0,91 % des contrats à terme sur le Nasdaq et de 1,25 % pour le bitcoin dans l’immédiat après-publication.

D’autres comptes rendus ont fait état d’une hausse d’environ 4 % de l’action Nvidia dans les échanges après clôture, en s’appuyant sur le bénéfice ajusté de 2,22 dollars, les 96,2 milliards de dollars de revenus et la prévision solide du groupe. Le titre a également progressé dans les échanges avant l’ouverture, tandis que les contrats à terme sur les valeurs technologiques avançaient.

Ces réactions à court terme ne prouvent pas que toutes les entreprises liées aux infrastructures d’IA, ni que toutes les sociétés de minage de bitcoin, ont bénéficié de la même manière des résultats. Leur portée plus durable réside plutôt dans le fait que Nvidia apporte un nouveau signal favorable au cycle général d’investissement dans les infrastructures d’IA.

Quel impact potentiel pour les mineurs de bitcoin qui se tournent vers le HPC ?

Certaines entreprises de minage de bitcoin étudient la possibilité de réorienter leurs capacités électriques et leurs centres de données vers le calcul haute performance, ou HPC, et l’hébergement de charges de travail liées à l’IA. Les résultats de Nvidia peuvent rendre cette stratégie plus intéressante, puisqu’ils confirment la perspective d’une demande durable pour la puissance de calcul dédiée à l’IA.

La transition n’est toutefois ni automatique ni synonyme de valorisations plus élevées. Une société de minage qui envisage le HPC doit encore obtenir des GPU adaptés, réunir des financements, sécuriser des contrats d’électricité fiables, trouver des clients et disposer de bâtiments capables d’accueillir les systèmes de refroidissement et de réseau nécessaires. La rentabilité dépendra également du taux d’utilisation, des coûts d’exploitation et des conditions des contrats d’hébergement.

Le lien entre les résultats de Nvidia et les actions de mineurs de bitcoin doit donc être compris comme un effet de lecture potentiel sur les infrastructures, et non comme une corrélation directe avec leurs résultats. Les informations disponibles ne permettent pas d’établir une réaction boursière uniforme pour l’ensemble du secteur.

L’acquisition annoncée de Hugging Face reste à confirmer

Selon plusieurs informations de presse, Nvidia aurait accepté de racheter Hugging Face pour environ 12,9 milliards de dollars. CNBC a rapporté qu’une source proche du dossier pouvait confirmer que l’acquisition avait fait partie de discussions récentes et continues. Nvidia et Hugging Face n’avaient toutefois pas confirmé publiquement l’opération. 3

D’autres articles ont évoqué des discussions sérieuses et une valorisation potentielle proche de 13 milliards de dollars, tout en précisant qu’aucun accord signé n’avait encore été conclu et que les négociations pouvaient échouer. 14

La formulation la plus prudente reste donc celle d’une acquisition potentielle rapportée par la presse, et non d’une opération finalisée. Les informations disponibles ne fournissent ni les conditions définitives de la transaction, ni une date de réalisation confirmée, ni un dépôt réglementaire public établissant que Nvidia a effectivement racheté Hugging Face.

Pourquoi Hugging Face intéresse Nvidia

Hugging Face est une importante plateforme de collaboration et de distribution pour les modèles d’IA open source, les jeux de données et les outils destinés aux développeurs. Son rachat permettrait potentiellement à Nvidia d’étendre son influence au-delà des puces, des réseaux et des systèmes de centres de données, vers les logiciels et les environnements dans lesquels les modèles sont créés, partagés et déployés. 35

Sur le plan stratégique, une telle opération pourrait renforcer les relations de Nvidia avec les développeurs, favoriser l’optimisation des modèles open source pour ses propres matériels et consolider son écosystème alors que les accélérateurs d’IA conçus sur mesure cherchent à gagner des parts de marché. Il s’agit de bénéfices possibles, et non de projets d’intégration annoncés. Leur réalisation dépendrait notamment de la manière dont Nvidia préserverait la plateforme, la communauté et l’écosystème open source de Hugging Face.

Le montant évoqué explique aussi l’attention des investisseurs. Une source a estimé les revenus annualisés de Hugging Face à environ 150 millions de dollars, tout en rappelant que l’opération n’était pas confirmée et que sa structure restait inconnue. 67 Sans conditions officielles, les multiples de valorisation et les éventuelles conclusions réglementaires doivent donc être considérés comme provisoires.

Les prochains indicateurs à surveiller

Les prochaines séances et communications de Nvidia seront aussi importantes que le dépassement des attentes :

• La séance boursière régulière : les investisseurs chercheront à déterminer si la hausse observée après la clôture se maintient après examen de la valorisation, des marges et de l’exclusion des revenus chinois liés au calcul.
• Les révisions d’analystes : les estimations de revenus et les objectifs de cours pourraient être ajustés après la prévision de 108 milliards de dollars au troisième trimestre et l’indication d’une croissance de 70 % en 2028.
• L’exécution industrielle : le marché suivra la capacité de Nvidia à augmenter la production de conditionnements avancés, de mémoire, de composants réseau et de systèmes complets sans provoquer de goulets d’étranglement ni peser sur les marges.
• Le rendement des investissements en IA : la forte demande adressée à Nvidia ne suffit pas à démontrer que chaque client obtiendra un retour adéquat sur ses dépenses. Les déploiements effectifs et leur monétisation resteront déterminants.
• La confirmation de l’opération Hugging Face : les investisseurs attendront de savoir si un accord contraignant existe, quel sera le prix définitif, comment la transaction serait structurée et si elle ferait l’objet d’un examen réglementaire.

Le deuxième trimestre de Nvidia a livré les chiffres que le marché de l’IA espérait : un dépassement marqué des prévisions, une nouvelle perspective trimestrielle supérieure au consensus et un signal de croissance à long terme particulièrement ambitieux. Les réserves sont néanmoins essentielles : les revenus chinois liés au calcul restent absents des perspectives immédiates, l’offre limite encore le rythme d’expansion et l’acquisition rapportée de Hugging Face n’est toujours pas confirmée.