DeepSeek valorisé 74 milliards de dollars : ce que les chiffres montrent vraiment

La deuxième levée de fonds annoncée pour DeepSeek pourrait devenir l’une des plus importantes jamais envisagées dans le secteur chinois de l’intelligence artificielle : environ 50 milliards de yuans, soit près de 8 milliards de dollars, pour une valorisation pré-money proche de 500 milliards de yuans (74 milliards de dollars). Reuters et Bloomberg ont rapporté que l’opération avait repris et que Monolith Management discutait d’une éventuelle participation. 13

Mais un point essentiel doit être gardé en tête : ces informations reposent sur des sources au fait de discussions confidentielles. DeepSeek n’a pas confirmé publiquement que la levée était finalisée, que tous les investisseurs cités s’étaient engagés ou que les chiffres financiers rapportés avaient été audités.

Les modalités rapportées de la levée

Selon les informations disponibles, l’opération viserait :

• Montant recherché : environ 50 milliards de yuans, soit entre 7,4 et 8 milliards de dollars selon le taux de change retenu
• Valorisation pré-money : près de 500 milliards de yuans, ou environ 74 milliards de dollars
• Calendrier : signature des accords d’investissement attendue d’ici fin août 2026
• Objectif : financer les infrastructures, les puces et la recherche, en amont d’une éventuelle introduction en Bourse, selon les informations publiées sur les projets de l’entreprise 1214

La notion de pré-money désigne la valeur d’une entreprise avant l’apport de nouveaux capitaux. Si DeepSeek levait effectivement 50 milliards de yuans à cette valorisation, sa valeur post-money atteindrait environ 550 milliards de yuans, en supposant une opération en actions classique et l’absence d’ajustements liés à la structure de l’accord.

Quels investisseurs sont concernés ?

La liste des investisseurs reste à ce stade mouvante et varie selon les articles. Reuters, citant Bloomberg, a indiqué que Monolith Management était en discussion pour participer à l’opération. Cette formulation ne permet pas de considérer Monolith comme un investisseur confirmé dans la nouvelle levée. 13

D’autres informations attribuées au South China Morning Post citent Monolith, Shixiang Capital et CATL parmi les investisseurs associés au financement précédent. Elles mentionnent également CPE, Legend Capital, Stony Creek Capital, des fonds soutenus par GigaDevice ainsi que des véhicules d’investissement liés aux autorités de Hefei parmi les participants potentiels de la nouvelle opération. Ces noms doivent être compris comme des interlocuteurs ou des pistes de négociation rapportés, et non comme des engagements définitivement signés. 12

Cette nuance est importante dans le cas d’une entreprise non cotée. Les discussions peuvent encore évoluer avant la signature des documents définitifs, et un montant recherché ne signifie pas que les fonds ont déjà été versés.

Une première valorisation estimée à environ 52 milliards de dollars

Les informations publiques sur le premier financement externe de DeepSeek sont limitées. Dans un document réglementaire, le fabricant chinois de bagages Anhui Korrun a indiqué qu’un fonds dans lequel il avait investi avait mobilisé 2,9 milliards de yuans pour acquérir indirectement 0,8265 % de DeepSeek. Cette transaction implique une valorisation d’environ 350,88 milliards de yuans, soit 51,82 milliards de dollars. 4

Reuters a souligné que DeepSeek n’avait jamais annoncé publiquement les détails de cette première levée externe. Les affirmations présentant une première opération de 50 milliards de yuans comme un financement définitivement conclu et lui attribuant une valorisation précise doivent donc être considérées avec prudence. 4

Le passage d’une valorisation implicite d’environ 350,88 milliards de yuans à une valorisation pré-money envisagée de 500 milliards représenterait une progression importante. Les deux chiffres ne sont toutefois pas nécessairement parfaitement comparables : les modalités de l’accord, le calcul des participations et la date de chaque transaction peuvent modifier la valeur retenue sur le marché privé.

Des revenus en forte hausse, mais des pertes toujours importantes

D’après des informations attribuées à des personnes connaissant les données financières de DeepSeek, la start-up aurait généré 475 millions de yuans de revenus entre janvier et juillet 2026, soit environ 70,7 millions de dollars. Ce montant représenterait près de dix fois ses revenus sur l’ensemble de 2025, selon les mêmes informations.

Sur ces sept mois, DeepSeek aurait néanmoins enregistré une perte nette de 715 millions de yuans, contre 935 millions de yuans sur l’ensemble de 2025. Autrement dit, la croissance commerciale serait rapide, mais l’entreprise resterait déficitaire avant cette nouvelle levée de fonds.

Les chiffres rapportés font également état d’une marge brute globale de 44,6 % et d’une marge brute de 82,9 % pour l’activité API. Cette dernière donnée peut suggérer une économie directe favorable pour la vente d’accès aux modèles, mais elle ne constitue pas une mesure de la rentabilité de l’ensemble de l’entreprise. Une marge brute ne tient pas nécessairement compte de coûts importants liés à la recherche, aux infrastructures informatiques, aux ventes, à l’administration et à d’autres dépenses.

Surtout, il s’agit de données concernant une entreprise privée, communiquées par des personnes au fait de son activité, et non de comptes audités publiés par une société cotée. Elles peuvent donner une indication de la dynamique de DeepSeek, sans être équivalentes à des résultats déposés auprès d’une autorité boursière.

Un écart considérable avec OpenAI et Anthropic

En matière de revenus, DeepSeek reste très loin des principaux acteurs américains de l’IA. Ses 70,7 millions de dollars sur sept mois ne sont pas directement comparables aux 5,7 milliards de dollars de revenus rapportés pour OpenAI au premier trimestre 2026 ni aux 11,5 milliards de dollars rapportés pour Anthropic au deuxième trimestre. Les périodes observées, les méthodes comptables et le niveau de transparence financière diffèrent.

Une simple annualisation mécanique des revenus de DeepSeek sur janvier-juillet aboutirait à environ 121 millions de dollars. Il ne s’agit ni d’une prévision de la direction ni d’une perspective financière officielle. Même ainsi, ce montant resterait très inférieur aux revenus trimestriels rapportés pour OpenAI et Anthropic.

La comparaison des marges est encore plus délicate. Les informations disponibles évoquent une marge brute de 39 % pour OpenAI et une marge brute annuelle projetée de 63 % pour Anthropic, contre une marge brute de 82,9 % pour l’API de DeepSeek. Ces indicateurs peuvent couvrir des activités et des bases de coûts différentes. La marge API de DeepSeek est une mesure liée à un produit, tandis que les chiffres des concurrents peuvent concerner l’entreprise dans son ensemble ou des projections. Il ne faut donc pas les utiliser pour établir un classement direct de la rentabilité.

Les revenus rapportés d’OpenAI ont ensuite atteint 6,7 milliards de dollars au deuxième trimestre. Anthropic aurait, de son côté, dépassé 11,5 milliards de dollars sur la même période. Ces montants illustrent l’écart immense de taille commerciale entre ces entreprises, même si la croissance de DeepSeek aurait été beaucoup plus rapide en partant d’une base nettement plus faible.

Que signifie une valorisation de 74 milliards de dollars ?

Si l’on met en regard la valorisation annoncée et les revenus rapportés, le niveau est particulièrement élevé :

• Environ 1 047 fois les 70,7 millions de dollars de revenus réalisés sur sept mois
• Environ 612 fois une annualisation mécanique de ces revenus sur sept mois

Ces multiples sont approximatifs et reposent sur des données privées rapportées. Ils ne remplacent pas une analyse complète de valorisation. Dans l’IA, les investisseurs peuvent aussi prendre en compte les contrats futurs, les actifs stratégiques, les capacités des modèles, la position dans un écosystème et les perspectives de croissance, plutôt que les seuls résultats actuels.

Le constat de fond reste néanmoins simple : une valorisation de 74 milliards de dollars semble dépendre avant tout d’anticipations de croissance exceptionnelle et d’une importance stratégique à venir. Les résultats rapportés ne la justifient pas par la rentabilité nette actuelle, et les revenus présents ne suffisent pas, à eux seuls, à l’expliquer.

Une éventuelle introduction à Shanghai

DeepSeek préparerait une possible cotation sur le marché STAR de la Bourse de Shanghai, un compartiment chinois dédié notamment aux entreprises technologiques. Selon les informations publiées, la start-up pourrait déposer un dossier d’introduction dès la fin de 2026 et viser une cotation en 2027. Des banques d’investissement auraient été choisies pour accompagner les préparatifs. 12

Il s’agit toutefois d’un calendrier rapporté, et non d’un prospectus officiellement déposé ou d’une introduction approuvée. La levée pourrait servir à renforcer le bilan de DeepSeek et à financer les besoins en puissance de calcul, en puces et en recherche associés à une stratégie de marché public. La date et les conditions définitives restent incertaines.

En résumé

La version la mieux étayée de l’affaire est celle d’une start-up chinoise d’IA en forte croissance, mais encore déficitaire, qui aurait relancé une levée de 50 milliards de yuans sur la base d’une valorisation pré-money de 500 milliards de yuans. Ses revenus auraient atteint 475 millions de yuans au cours des sept premiers mois de 2026, tandis que son activité API afficherait une marge brute élevée selon les chiffres rapportés. 112

Ce qui n’est pas établi publiquement est tout aussi important : la levée n’a pas été confirmée comme finalisée, la liste complète des investisseurs reste incertaine, les données financières ne sont pas auditées et l’introduction en Bourse demeure au stade des préparatifs rapportés. DeepSeek pourrait réunir les capitaux et les soutiens nécessaires pour changer d’échelle. Mais les 74 milliards de dollars correspondent surtout à un pari sur ce que l’entreprise pourrait devenir, et non à une photographie de ce que ses comptes démontrent déjà.