Sanctions contre l’Iran : un soulagement de court terme pour les marchés, mais pas une disparition du risque

L’annonce du département du Trésor américain a été accueillie comme un scénario moins perturbateur qu’anticipé pour les flux d’énergie liés à l’Iran. Washington a élargi les catégories d’activités susceptibles d’entraîner des sanctions secondaires, mais a accordé aux pays concernés un délai pour se conformer aux nouvelles règles. Cette souplesse relative a réduit la crainte d’un choc immédiat sur l’offre de pétrole, fait baisser les rendements obligataires et empêché les marchés de basculer dans un mouvement généralisé de fuite vers les actifs les plus sûrs. 16

Le pétrole recule malgré la montée des tensions

Le brut a perdu plus de 2 dollars le baril, après avoir déjà cédé environ 1,5 % plus tôt dans la séance. Les opérateurs ont estimé que les sanctions annoncées ne retireraient pas immédiatement de grandes quantités de pétrole iranien du marché. 23

La réaction traduit toutefois un soulagement de court terme plutôt qu’une réévaluation complète du risque géopolitique. L’Iran reste au cœur des inquiétudes concernant les routes d’exportation et la stabilité de l’approvisionnement énergétique.

Des actions européennes presque inchangées

L’indice européen STOXX 600 a terminé la séance pratiquement stable. La baisse du pétrole et le recul des rendements obligataires ont apporté un soutien aux actions, mais celui-ci a été compensé par la faiblesse des valeurs technologiques et par l’incertitude persistante autour de l’Iran. 83

Autrement dit, les investisseurs n’ont pas interprété l’annonce comme un signal suffisamment rassurant pour relancer franchement la prise de risque. Ils ont surtout écarté, pour l’instant, le scénario d’une perturbation immédiate et massive des flux pétroliers.

Les obligations profitent du reflux du pétrole

Les rendements des emprunts d’État américains ont reculé. La baisse du pétrole a atténué les craintes inflationnistes à court terme, tandis que le caractère moins immédiatement punitif des sanctions a contribué à apaiser le marché obligataire. Ce soulagement a également apporté un soutien partiel aux actions. 37

L’évolution des rendements sera particulièrement importante dans les prochains jours : une nouvelle poussée des prix de l’énergie ou un message plus restrictif de la Fed pourrait rapidement inverser ce mouvement.

Dollar en hausse, bitcoin en progression modeste

Le dollar s’est redressé depuis ses plus bas de près de trois mois, soutenu à la fois par l’annonce concernant l’Iran et par les incertitudes liées à la politique commerciale américaine. 14

Le bitcoin a, lui, progressé modestement pour s’établir autour de 79 000 dollars. Cette hausse limitée ne suggère ni ruée décisive vers les actifs risqués, ni mouvement massif vers les cryptomonnaies comme valeur refuge. 14

Les prochains rendez-vous qui peuvent déplacer les marchés

Nvidia : le test de la hausse liée à l’intelligence artificielle

Les résultats de Nvidia, attendus mercredi, constituent un test majeur pour le rallye porté par l’intelligence artificielle. Le consensus table sur environ 92 milliards de dollars de chiffre d’affaires trimestriel. Les investisseurs s’intéresseront surtout aux perspectives de demande et aux prévisions de la direction, plutôt qu’au seul résultat publié. 51

Réserve fédérale : le discours de Kevin Warsh à Jackson Hole

La première intervention de Kevin Warsh à Jackson Hole, vendredi, sera également très suivie. Les marchés chercheront à savoir comment il évalue l’inflation persistante, la hausse des rendements à long terme et la croissance, mais aussi si la politique monétaire restera clairement indépendante malgré les pressions politiques. 61

Inflation PCE : un indicateur clé pour septembre

Les chiffres de l’inflation PCE — l’indicateur privilégié par la Fed — pourraient modifier les anticipations de taux pour septembre. La probabilité implicite d’une hausse de taux en septembre est d’environ 40 %. Une inflation plus élevée que prévu ou un message particulièrement restrictif de Kevin Warsh pourrait donc provoquer une remontée rapide des rendements et du dollar, tout en pesant sur les actions sensibles aux taux. 2

Un répit, pas une disparition du risque

Le point essentiel est le suivant : les sanctions ont offert aux marchés un répit sur la question de l’immédiateté, pas une réduction durable du risque. Les modalités d’application, les représailles éventuelles, le contrôle des partenaires commerciaux de l’Iran et toute nouvelle perturbation du transport pétrolier pourraient rapidement effacer le recul initial du pétrole et des rendements obligataires. 16

Les investisseurs devront donc continuer à arbitrer entre un apaisement tactique et un ensemble de risques toujours élevés : fragilité des routes énergétiques, possibilité d’une escalade avec l’Iran, tensions commerciales et tarifaires, finances publiques sous pression, abondance de dette à long terme et inflation persistante. Une nouvelle hausse du pétrole ou des rendements pourrait en outre freiner la croissance et remettre en question les valorisations élevées des entreprises liées à l’intelligence artificielle. 63