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Unitree flambe à Shanghai : ce que son entrée en Bourse révèle vraiment
Le 19 août, l’action Unitree a atteint 1 100 yuans, soit environ 629 % au dessus de son prix d’introduction, avant de clôturer à 845 yuans, en hausse de 460 %. Unitree fait figure d’exception parmi les start up de la robotique humanoïde : son chiffre d’affaires 2025 a atteint près de 1,7 milliard de yuans et son bén...
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Points clés à retenir
- Le 19 août, l’action Unitree a atteint 1 100 yuans, soit environ 629 % au dessus de son prix d’introduction, avant de clôturer à 845 yuans, en hausse de 460 %.
- Unitree fait figure d’exception parmi les start up de la robotique humanoïde : son chiffre d’affaires 2025 a atteint près de 1,7 milliard de yuans et son bénéfice net ajusté environ 600 millions.
- Son envolée boursière reflète autant l’enthousiasme pour l’intelligence artificielle et le soutien chinois aux technologies stratégiques que des résultats déjà établis — tout en faisant face aux restrictions américain...
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Une entrée en Bourse hors normes
L’introduction de Unitree sur le marché STAR de Shanghai, le compartiment chinois dédié aux entreprises technologiques, a dépassé les attentes les plus optimistes. Fixé à 150,8 yuans, le prix d’introduction valorisait l’entreprise à environ 61 milliards de yuans, soit près de 9 milliards de dollars. 8
Dès les premiers échanges du 19 août, le titre a atteint 1 100 yuans : une progression d’environ 629 %. Il a ensuite perdu une partie de ses gains, mais a tout de même terminé la séance à 845 yuans, en hausse de 460 %. La capitalisation de Unitree a ainsi atteint environ 50 milliards de dollars à la clôture, et jusqu’à 66 milliards de dollars au cours de la séance, selon le moment retenu pour le calcul. 6
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L’opération a permis à l’entreprise de Hangzhou de lever environ 6,1 milliards de yuans, soit 905 millions de dollars. Elle est devenue la première société chinoise spécialisée dans les robots humanoïdes à être cotée sur le continent. 6
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Une valorisation fondée sur la croissance attendue
Unitree n’est pas seulement une vedette des vidéos de robots faisant des saltos, dansant ou exécutant des mouvements d’arts martiaux. L’entreprise affiche aussi des résultats financiers inhabituels pour un secteur où de nombreuses start-up dépensent encore massivement avant de générer des bénéfices.
Son chiffre d’affaires a atteint près de 1,7 milliard de yuans en 2025, soit plus de quatre fois le niveau de l’année précédente. Son bénéfice net ajusté s’est établi autour de 600 millions de yuans. 8
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Cette rentabilité ne suffit toutefois pas à justifier automatiquement une capitalisation de 50 à 66 milliards de dollars. Selon les informations disponibles au moment de l’introduction, seul un nombre limité de robots était utilisé dans de véritables environnements commerciaux. Une grande partie du pari des investisseurs repose donc sur une montée en puissance future : davantage de robots vendus, des applications industrielles plus nombreuses et une adoption plus large dans les entreprises. 4
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Autrement dit, le marché ne valorise pas uniquement les bénéfices actuels de Unitree. Il anticipe la place que l’entreprise pourrait occuper si les robots humanoïdes devenaient des outils de travail courants — un scénario encore loin d’être établi.
Un avantage de pionnier construit sur les robots quadrupèdes
Unitree dispose néanmoins d’une longueur d’avance opérationnelle sur de nombreux concurrents chinois. L’entreprise commercialise à la fois des robots humanoïdes et des robots quadrupèdes, souvent surnommés « chiens-robots ». Ces derniers peuvent être utilisés pour l’inspection ou dans des environnements présentant des risques pour les humains.
Cette gamme de produits lui a permis d’accumuler de l’expérience en matière de fabrication, de logiciels et de collecte de données. Ses chaînes d’approvisionnement chinoises à coûts relativement faibles, ainsi que la visibilité mondiale de ses démonstrations, renforcent cet avantage de pionnier.
Les ventes internationales représentaient par ailleurs plus de 40 % du chiffre d’affaires au cours de chacune des périodes présentées dans le prospectus. 8 Cela témoigne d’une implantation commerciale déjà plus large que celle de nombreuses jeunes pousses qui se concentrent encore principalement sur la recherche, les démonstrations et les projets pilotes.
Des investisseurs privés et des capitaux liés à l’État
Le tour de table de Unitree contribue également à son image de société appelée à jouer un rôle majeur dans la stratégie technologique chinoise. Tencent figurait déjà parmi ses investisseurs, tandis que DeepSeek a participé à l’introduction pour environ 140,8 millions de yuans. Des sociétés technologiques influentes et des investisseurs publics chinois ont également été associés à son financement. 1
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Parmi les investisseurs stratégiques de l’opération figuraient notamment le Fonds national de sécurité sociale chinois, ainsi que des acteurs liés aux secteurs de l’énergie et de grandes entreprises publiques.
La demande des investisseurs particuliers aurait atteint environ 8 000 fois le nombre d’actions disponibles. Ce niveau de souscription traduit à la fois l’engouement pour l’IA et la conviction qu’une entreprise positionnée sur la robotique bénéficiera du soutien des pouvoirs publics. 1
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Ce soutien politique est important pour comprendre l’enthousiasme du marché, mais il ne garantit pas les bénéfices futurs. La Chine considère la robotique et l’« IA incarnée » — des systèmes capables d’agir physiquement dans le monde — comme des secteurs stratégiques. La présence publique de Wang Xingxing aux côtés du président Xi Jinping a en outre renforcé la perception de Unitree comme un possible « champion national ». 1
La fortune de Wang Xingxing s’envole sur le papier
Le fondateur et directeur général Wang Xingxing, âgé de 36 ans, détient environ un cinquième de Unitree selon les estimations citées après l’introduction. La flambée du titre a fait passer la valeur théorique de sa participation au-dessus de 11 milliards de dollars. 2
Il s’agit toutefois d’une fortune « sur le papier », calculée à partir du cours de Bourse. Elle ne correspond pas à des liquidités encaissées et pourrait diminuer rapidement si le titre corrigeait. L’introduction n’a vendu qu’environ 10 % du capital de l’entreprise, ce qui a aussi contribué à amplifier l’effet de la demande sur le marché. 2
Le marché américain devient un obstacle majeur
La trajectoire internationale de Unitree est cependant confrontée à un frein important aux États-Unis. En juillet, la Federal Communications Commission (FCC), le régulateur américain des communications, a interdit l’importation de futurs modèles de robots humanoïdes et quadrupèdes fabriqués à l’étranger, y compris ceux de Unitree, au nom de la sécurité nationale. 10
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Cette décision prive l’entreprise d’un marché potentiellement important, alors que ses robots étaient utilisés dans des établissements de recherche américains. Des élus américains ont aussi proposé ou soutenu des mesures visant à limiter l’achat ou l’utilisation de robots humanoïdes chinois par le gouvernement fédéral.
Les inquiétudes portent notamment sur la possibilité qu’un robot connecté transmette des données ou soit contrôlé à distance. Lors d’une audition à la Chambre des représentants consacrée à Unitree et à DeepSeek, des témoignages ont évoqué des vulnérabilités ou des « portes dérobées » dans un robot quadrupède Go1. Ces allégations doivent être examinées sérieusement, mais elles ne constituent pas, à elles seules, une décision judiciaire établissant que Unitree aurait délibérément conçu ses produits pour l’espionnage ou le sabotage. 3
Quand la recherche financée par les États-Unis bénéficie à un concurrent chinois
Le succès des chiens-robots de Unitree soulève également une question plus large sur le caractère à double usage de la recherche technologique. Selon Reuters, certains des modèles quadrupèdes les plus populaires de l’entreprise s’appuient sur des innovations issues de travaux financés par l’armée américaine, d’après un ancien responsable américain de la technologie de défense et plusieurs chercheurs ayant participé à ces projets.
Ces recherches avaient été publiées et étaient accessibles à la communauté scientifique. Leur réutilisation commerciale à l’étranger illustre un dilemme classique : les financements publics destinés à faire progresser la recherche peuvent aussi accélérer le développement d’entreprises situées dans des pays désormais considérés comme des rivaux stratégiques.
Le signal envoyé à toute la robotique chinoise
L’introduction de Unitree ne constitue donc pas seulement une opération de financement. Elle établit aussi un nouveau repère de valorisation pour l’ensemble du secteur chinois des robots humanoïdes.
AgiBot a déjà engagé un processus d’introduction à Hong Kong, tandis que la division robotique de Chery Automobile aurait étudié une éventuelle cotation. D’autres acteurs, comme LimX Dynamics et AiMOGA Robotics, se préparent également à solliciter les marchés financiers. 13
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Cette vague s’inscrit dans un regain plus général d’intérêt pour les introductions en Bourse technologiques en Chine. Peu avant Unitree, le fabricant de mémoires électroniques CXMT avait lui aussi connu une forte envolée lors de son premier jour de cotation, avec un gain de 466 %. Le mouvement correspond à la volonté de Pékin d’orienter l’épargne nationale vers des technologies jugées stratégiques. 6
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Le risque central est désormais celui d’un décalage entre la Bourse et l’usine. Les investisseurs peuvent déjà intégrer dans les cours une adoption massive des robots humanoïdes alors que ces machines doivent encore prouver qu’elles peuvent accomplir, de manière fiable et rentable, un large éventail de tâches professionnelles. Le spectaculaire début de Unitree montre donc autant la puissance du pari chinois sur la robotique que l’ampleur des attentes — et des incertitudes — qui l’accompagnent.
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Quelle est la réponse courte à « Unitree flambe à Shanghai : ce que son entrée en Bourse révèle vraiment » ?
Le 19 août, l’action Unitree a atteint 1 100 yuans, soit environ 629 % au dessus de son prix d’introduction, avant de clôturer à 845 yuans, en hausse de 460 %.
Quels sont les points clés à valider en premier ?
Le 19 août, l’action Unitree a atteint 1 100 yuans, soit environ 629 % au dessus de son prix d’introduction, avant de clôturer à 845 yuans, en hausse de 460 %. Unitree fait figure d’exception parmi les start up de la robotique humanoïde : son chiffre d’affaires 2025 a atteint près de 1,7 milliard de yuans et son bénéfice net ajusté environ 600 millions.
Que dois-je faire ensuite en pratique ?
Son envolée boursière reflète autant l’enthousiasme pour l’intelligence artificielle et le soutien chinois aux technologies stratégiques que des résultats déjà établis — tout en faisant face aux restrictions américain...