Le pétrole recule avant les sanctions américaines contre l’Iran : le risque sur l’offre demeure

Les cours du pétrole ont reculé d’environ 1 % lundi, alors que les investisseurs prenaient leurs bénéfices après plusieurs semaines de hausse et attendaient les détails du nouveau dispositif de sanctions américaines contre l’Iran. Le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, devait présenter ces mesures à 14 heures, heure de la côte Est des États-Unis, soit 18 heures GMT. 10

Le marché semblait avoir déjà intégré une partie de l’escalade annoncée. Mais cette réaction ne signifie pas que le risque de pénurie a disparu : si les sanctions sont larges et réellement appliquées, elles pourraient encore réduire les volumes iraniens accessibles au marché mondial. 10

Le Brent et le WTI ont tous deux perdu environ 1 %

Dans un relevé effectué plus tard lundi, les contrats à terme sur le Brent, la référence internationale, reculaient de 94 cents, soit 1 %, à 93,45 dollars le baril. Le West Texas Intermediate (WTI), la référence américaine, perdait 92 cents, soit 1,06 %, à 86,14 dollars. 10

Plus tôt dans la séance, le Brent abandonnait 1,22 dollar, soit 1,29 %, à 93,17 dollars, tandis que le WTI reculait d’environ 1,20 dollar, soit 1,38 %, à 85,86 dollars. Ces écarts correspondent à des moments différents de la séance et ne constituent pas une contradiction : la tendance était bien à la baisse dans les deux cas. 8

Pourquoi les traders ont vendu avant l’annonce

La première explication tient au positionnement. Le Brent et le WTI venaient d’enregistrer leur deuxième hausse hebdomadaire consécutive, avec des gains de plus de 5 % la semaine précédente. Cette progression avait été alimentée par l’affaiblissement des perspectives de paix entre Washington et Téhéran et par les restrictions persistantes sur les expéditions via le détroit d’Ormuz.

Les investisseurs savaient également depuis plusieurs jours que Washington préparait une importante escalade des sanctions. Scott Bessent avait évoqué des mesures sans précédent, tandis que le président Donald Trump avait averti que les pays offrant à l’Iran une « bouée de sauvetage » économique pourraient subir des représailles. 12

Une partie du risque politique étant déjà connue, les traders avaient moins de raisons d’acheter du brut uniquement sur la foi des gros titres. Certains ont donc sécurisé leurs gains, tandis que d’autres ont préféré attendre de connaître les modalités précises d’application des sanctions.

Le risque sur l’offre reste au cœur du marché

La baisse de lundi intervient dans un contexte très éloigné d’un fonctionnement normal du marché pétrolier. Près de six mois après le début de la confrontation entre les États-Unis et l’Iran, les espoirs de percée diplomatique se sont estompés, la production du Moyen-Orient reste réduite et le trafic maritime dans le détroit d’Ormuz est fortement perturbé. Selon des données citées par Reuters, seuls sept navires transportant des matières premières ont franchi le détroit jeudi dernier.

Le marché commence ainsi à considérer ces perturbations comme durables plutôt que temporaires. Ce changement de perception explique en partie pourquoi le brut se maintient près de 90 dollars le baril, même lorsque certains événements provoquent des replis de courte durée.

Dans ce contexte, le recul de lundi traduit davantage un ajustement des anticipations et des positions qu’un retour à la normale de l’offre physique.

Une séquence politique qui a préparé le mouvement

Le principal changement récent de politique américaine remonte au 22 juin 2026. Le département du Trésor avait alors délivré une licence générale de 60 jours autorisant, jusqu’au 21 août, les transactions liées au pétrole brut, aux produits pétroliers et aux produits pétrochimiques iraniens. Cette dérogation était liée à des engagements portant notamment sur les inspections nucléaires et la libre circulation dans le détroit d’Ormuz.

La perspective de voir davantage de pétrole iranien revenir sur le marché avait contribué à faire baisser les cours. Le WTI avait terminé sous 74 dollars le baril après l’annonce de cette dérogation, les traders anticipant une hausse de l’offre iranienne et une amélioration des flux régionaux.

Ce soulagement a toutefois été temporaire. L’autorisation a expiré le 21 août, supprimant le signal favorable à l’offre quelques jours seulement avant l’annonce prévue de Scott Bessent. La séquence est donc passée d’un allègement provisoire des sanctions en juin à une nouvelle pression sur l’Iran et ses partenaires commerciaux en août.

Ce que Washington cherche à obtenir

Les États-Unis présentent le nouveau dispositif comme une campagne de pression maximale destinée à isoler économiquement l’Iran. Scott Bessent l’a décrite comme la combinaison du blocus existant des exportations iraniennes et de mesures financières et commerciales visant à priver Téhéran de recettes, de financements et de soutien commercial extérieur. Il a affirmé que l’objectif était de « faire s’effondrer » le régime et de réduire la nécessité de nouvelles opérations militaires d’ampleur. 17

La menace américaine pourrait dépasser les seules entités iraniennes. Les banques, entreprises, organismes publics et autres sociétés fournissant à Téhéran une forme de soutien économique pourraient être visés, selon la manière dont les mesures seront appliquées. 2

Pour le marché pétrolier, la question essentielle n’est donc pas seulement le contenu de l’annonce, mais aussi la capacité de Washington à dissuader ou à perturber le réseau commercial encore utilisé par l’Iran.

Pourquoi la Chine est déterminante

La Chine occupe une place centrale dans cette équation. Selon des données de 2025 de la société d’analyse Kpler citées par Reuters, elle achète plus de 80 % du pétrole iranien transporté par voie maritime. Washington a appelé Pékin à coopérer, mais la Chine a répondu que les sanctions et la pression ne permettraient pas de régler le différend et a plaidé pour une solution politique et diplomatique. 4

Si les États-Unis sanctionnent les acheteurs, banques, assureurs, armateurs, raffineries ou intermédiaires qui continuent de traiter du brut iranien, certains pourraient réduire ou retarder leurs achats afin de limiter leur exposition au système financier américain.

Cela ne ferait pas nécessairement disparaître physiquement le pétrole iranien. En revanche, ces barils pourraient devenir plus difficiles à vendre, financer, assurer et livrer. La quantité de brut effectivement disponible pour le marché mondial s’en trouverait réduite.

C’est la raison pour laquelle des sanctions peuvent soutenir les prix après une première baisse : le marché peut d’abord réagir à une mesure déjà intégrée dans les cours, puis réévaluer les perspectives d’offre lorsque son application concrète commence.

La réponse de Téhéran ajoute à l’incertitude

L’Iran a qualifié les mesures envisagées de « terrorisme économique » et déclaré que sa réponse à de nouvelles menaces américaines serait « dévastatrice ». Téhéran a également lié la réouverture du détroit d’Ormuz à des concessions américaines, notamment la levée du blocus de ses exportations et des sanctions pétrolières.

Pour les traders, deux risques distincts se superposent. Les sanctions peuvent restreindre les exportations iraniennes par la pression financière et commerciale, tandis que le maintien ou l’aggravation des restrictions dans le détroit d’Ormuz peut limiter les expéditions de l’ensemble de la région. En l’absence d’avancée diplomatique, ces deux facteurs pourraient se renforcer mutuellement.

Ce que la baisse de lundi dit réellement

Le mouvement de lundi indique surtout que les traders avaient déjà intégré une part importante de l’escalade attendue. Il ne permet pas de conclure que les sanctions auront peu d’effet.

Le prochain test sera leur portée et leur capacité à être appliquées. Des mesures visant les principaux acheteurs ainsi que les infrastructures nécessaires à l’exportation du pétrole iranien pourraient réduire l’offre réellement accessible et pousser les cours à la hausse. À l’inverse, des sanctions limitées, tardives ou faciles à contourner conforteraient l’interprétation selon laquelle le risque était déjà « intégré » dans les prix.

La lecture la plus claire de la séance est donc la suivante : le pétrole a baissé parce que les investisseurs ont pris leurs bénéfices et attendu des précisions, pas parce que le risque sur l’approvisionnement lié à l’Iran s’était dissipé.