Vietnam : le passage de FTSE au statut de marché émergent prendra effet le 21 septembre, avec 117 titres ajoutés

La décision très attendue de FTSE Russell est désormais concrète : le Vietnam passera du statut de marché frontière à celui de marché émergent secondaire au sein du FTSE Global Equity Index Series (GEIS). La reclassification prendra effet à l’ouverture des marchés le lundi 21 septembre 2026, après l’application des changements à la clôture du 18 septembre.

Pour les investisseurs qui répliquent les indices, l’autre annonce clé concerne la composition du nouveau panier : 117 valeurs vietnamiennes ont été ajoutées au FTSE Total-Cap. Les flux associés ne devraient toutefois pas se matérialiser en une seule fois, mais être répartis entre septembre 2026 et plusieurs tranches en 2027.

Un calendrier en plusieurs étapes

Le Vietnam sera retiré du FTSE Frontier Index Series en une seule tranche. Son entrée dans le FTSE GEIS et les indices associés se fera, elle, progressivement, afin de laisser aux gérants indiciels le temps d’ajuster leurs portefeuilles.

Selon une estimation relayée par le marché, environ 10 % des achats des fonds passifs attendus pourraient intervenir lors de la première tranche, en septembre. Les 90 % restants seraient répartis entre trois tranches en 2027. Il s’agit d’une projection des flux de capitaux, et non d’un montant ou d’un calendrier garanti par FTSE Russell.

Les 117 valeurs ajoutées par FTSE Russell

Les nouveaux titres intégrés au FTSE Total-Cap se répartissent ainsi :

• 3 grandes capitalisations ;
• 3 capitalisations moyennes ;
• 21 petites capitalisations ;
• 90 microcapitalisations.

Les 27 titres des catégories large cap, mid cap et small cap rejoignent le FTSE All-Cap. Les six grandes et moyennes capitalisations intègrent également le FTSE All-World, un indice pondéré par la capitalisation qui couvre les grandes et moyennes entreprises de l’univers mondial de FTSE.

Grandes capitalisations

Les trois valeurs classées parmi les grandes capitalisations sont :

• Vietcombank (VCB) ;
• Vingroup (VIC) ;
• Vinhomes (VHM).

Capitalisations moyennes

Les trois titres de la catégorie mid cap sont :

• BIDV (BID) ;
• Hoa Phat Group (HPG) ;
• VPBank (VPB).

Ces six valeurs — VCB, VIC, VHM, BID, HPG et VPB — sont les nouvelles valeurs vietnamiennes du FTSE All-World.

Petites capitalisations

Les 21 petites capitalisations entrent dans les indices FTSE All-Cap et Total-Cap. Les sources disponibles citent notamment :

• FPT (FPT) ;
• Gelex (GEX) ;
• HDBank (HDB) ;
• HSC Securities (HCM) ;
• Masan Consumer (MCH) ;
• Masan Group (MSN) ;
• Novaland (NVL) ;
• SHB ;
• Sacombank (STB) ;
• SeABank (SSB) ;
• SSI Securities (SSI) ;
• Vinamilk (VNM) ;
• Vietcap Securities (VCI) ;
• VietJet.

Les extraits disponibles n’énumèrent pas les 21 titres dans leur intégralité. Cette liste doit donc être comprise comme celle des valeurs identifiées dans les éléments fournis, et non comme la liste exhaustive des small caps ajoutées.

Microcapitalisations

Les 90 autres titres rejoignent uniquement le FTSE Total-Cap. Les éléments disponibles confirment leur nombre et leur indice de destination, sans fournir l’identité des 90 valeurs.

Vingroup et Vinhomes au centre des achats étrangers

Le positionnement des investisseurs a été particulièrement visible sur Vingroup et Vinhomes. Lors d’une séance d’août, VIC et VHM ont été les deux titres les plus achetés net par les investisseurs étrangers, alors que le marché enregistrait une quatrième séance consécutive d’achats nets étrangers.

Ce regain d’intérêt intervient après une période de ventes étrangères, alimentée notamment par les incertitudes liées aux droits de douane, les limites de détention étrangère et le poids jugé très important du groupe Vingroup dans l’indice de référence vietnamien. Vingroup et ses sociétés liées représentaient plus de 20 % de cet indice en mars, selon des informations publiées à l’époque.

L’intégration dans les indices FTSE pourrait ainsi créer une nouvelle source de demande et compenser une partie des ventes passées. Elle ne signifie pas pour autant que les sorties de capitaux étrangers s’inverseront automatiquement : l’impact dépendra du montant investi, du calendrier des achats et des stratégies des fonds qui répliquent les indices concernés.

Jusqu’à 1,5 milliard de dollars de flux attendus

Avant la publication de la revue, les estimations de marché évaluaient les entrées potentielles liées aux fonds passifs à environ 1,3 à 1,5 milliard de dollars.

Ces chiffres sont des prévisions établies par des analystes et des établissements financiers, pas un engagement de FTSE Russell. Le calendrier par tranches est donc essentiel : même si les estimations se vérifient globalement, les capitaux n’arriveront pas tous au Vietnam le 21 septembre. Le scénario rapporté prévoit une première tranche limitée en septembre, suivie de nouveaux achats en 2027.

Une promotion par MSCI n’est pas acquise

La reclassification de FTSE constitue une avancée importante pour le marché vietnamien, mais elle ne signifie pas que MSCI prendra immédiatement la même décision. Les difficultés encore citées dans les sources comprennent notamment les plafonds de détention étrangère et la concentration du marché liée au poids élevé du groupe Vingroup dans l’indice de référence.

La décision de FTSE traduit les progrès réalisés en matière d’accessibilité du marché et de réformes opérationnelles, notamment les dispositifs destinés à permettre aux investisseurs internationaux de répliquer plus efficacement le marché vietnamien.

Les deux fournisseurs d’indices appliquent toutefois leurs propres critères et mènent des évaluations séparées. Les éléments disponibles ne permettent donc pas d’affirmer qu’une promotion du Vietnam par MSCI serait imminente.

Le cas de Telecom Egypt : pas de changement confirmé

Les informations disponibles sur la classification des pays par FTSE indiquent seulement que l’Égypte est restée inscrite sur la liste de surveillance, en vue d’une éventuelle rétrogradation du statut de marché émergent secondaire à celui de marché frontière, lors de la revue intérimaire de mars 2026.

Elles ne confirment pas une décision distincte, annoncée le 21 août, modifiant spécifiquement la classification de Telecom Egypt dans le FTSE Emerging Markets Index. Cette affirmation ne doit donc pas être présentée comme un résultat confirmé de la revue.