Pétrole : les prix devraient baisser en 2027, malgré une reprise incomplète au Moyen-Orient

Les perspectives du marché pétrolier tiennent en deux temps : une période de pénurie relative et de prix élevés en 2026, suivie d’une détente en 2027. Dans ses perspectives à court terme d’août 2026, publiées le 11 août — et non finalisées le 6 août — l’Energy Information Administration (EIA), l’agence statistique du département américain de l’Énergie, attribue cette évolution à la reprise graduelle du trafic maritime, de la production et des stocks mondiaux.

Un marché tendu en 2026, plus équilibré en 2027

L’EIA a relevé sa prévision de cours moyen du Brent pour 2026 à 86,81 dollars le baril, contre 81,91 dollars dans son estimation précédente. Elle table sur un Brent proche de 85 dollars au troisième trimestre 2026, avant un repli vers 78 dollars au quatrième trimestre, lorsque le transport maritime et la production commenceront à se normaliser.

Pour 2027, l’agence prévoit un prix moyen du Brent de 69,39 dollars le baril. Cette baisse reposerait sur une offre plus abondante et la reconstitution des stocks mondiaux après les ponctions attendues à court terme.

Le scénario de l’EIA n’est donc pas celui d’un pétrole durablement cher, mais celui d’une reprise en deux étapes :

1. En 2026, les restrictions de transit dans le détroit d’Ormuz, les arrêts de production et la baisse des stocks soutiennent les prix.
2. En 2027, l’amélioration des flux et le redémarrage des installations réduisent la pénurie et permettent aux stocks de se reconstituer.

Ormuz contraint les producteurs à fermer des puits

L’EIA suppose que les restrictions sévères pesant sur les expéditions de pétrole via le détroit d’Ormuz se prolongeront jusqu’en août. Faute de pouvoir acheminer tout leur brut vers les acheteurs, les producteurs du Moyen-Orient doivent fermer davantage de capacités que ne le prévoyait l’agence dans ses perspectives de juillet.

Les estimations de flux illustrent l’ampleur du choc : les volumes de pétrole brut et de liquides pétroliers passés par Ormuz ont atteint en moyenne 4,9 millions de barils par jour au deuxième trimestre 2026, contre 21,6 millions de barils par jour au quatrième trimestre 2025. Les arrêts de production dans la région ont représenté en moyenne 5,5 millions de barils par jour en juillet, après environ 7,5 millions en juin.

Les itinéraires de substitution ne peuvent absorber qu’une partie du trafic perdu. Les routes passant par la mer Rouge, le canal de Suez ou l’oléoduc SUMED sont plus longues et plus coûteuses, tandis que leurs capacités sont limitées. Le marché dépend donc autant du volume extrait que de la possibilité de transporter le pétrole en toute sécurité jusqu’aux clients.

Des stocks qui amortissent le choc, mais avec une marge réduite

La diminution des expéditions via Ormuz devrait entraîner de nouvelles ponctions sur les stocks mondiaux dans les prochains mois. Aux États-Unis, les stocks commerciaux de brut devraient rester sous le point bas de la moyenne quinquennale 2021-2025 jusqu’à la fin de 2026. La demande des raffineries américaines, la hausse des exportations de brut et la baisse des importations accentuent la pression sur les réserves.

L’évaluation d’août de l’Agence internationale de l’énergie (AIE) montre à quel point le matelas mondial s’est rapidement amenuisé. Les stocks mondiaux mesurables ont diminué de 69 millions de barils en juillet et se situaient environ 410 millions de barils sous leur niveau du début du conflit.

Cette baisse ne signifie pas mécaniquement que le monde va manquer de pétrole. Les réserves stratégiques, les fournisseurs alternatifs, une consommation plus faible et le détournement de certaines cargaisons peuvent amortir le choc. Mais des stocks plus minces laissent moins de marge en cas de nouvelle interruption maritime, de panne de production ou d’escalade autour d’une grande voie d’exportation.

La plupart de la production devrait revenir début 2027, mais pas partout

L’EIA prévoit que la majeure partie de la production de brut du Moyen-Orient reviendra près de sa moyenne d’avant-conflit au début de 2027. Elle estime toutefois qu’environ 600 000 barils par jour de production régionale resteront perturbés jusqu’à la fin de 2027.

La nuance est importante. La réouverture des principales routes maritimes pourrait rétablir une grande partie des volumes perdus, sans permettre pour autant le redémarrage immédiat de chaque champ ou système d’exportation. Les risques sécuritaires, les dommages aux infrastructures, les difficultés logistiques et la coordination d’une reprise complète peuvent maintenir un déficit résiduel bien après l’amélioration des échanges.

Le scénario de l’EIA prévoit une remontée progressive des flux dans le détroit d’Ormuz, et non un retour instantané à la normale. Cela explique pourquoi les prix pourraient baisser en 2027 tout en restant confrontés à une perturbation régionale mesurable.

L’AIE décrit un bilan annuel plus sévère

Le rapport mensuel d’août de l’AIE met davantage l’accent sur l’ampleur du déficit actuel. Il prévoit une baisse de 4,3 millions de barils par jour de l’offre mondiale en 2026, à 102 millions de barils par jour. La croissance de 1,4 million de barils par jour attendue dans les Amériques ne compenserait qu’une partie des pertes au Moyen-Orient et en Russie.

L’AIE prévoit également un recul de la demande mondiale d’environ 1,56 million de barils par jour, à 103,29 millions de barils par jour. Les prix élevés et les difficultés d’approvisionnement pèsent sur la consommation.

Même après cette baisse de la demande, l’agence estime le déficit à environ 1,8 million de barils par jour pour le trimestre en cours. Elle a aussi indiqué que les pertes cumulées de production au Moyen-Orient dépassaient 1,3 milliard de barils, tandis que les flux dans Ormuz étaient tombés à 2,7 millions de barils par jour en moyenne entre mars et mai, contre environ 20 millions avant le conflit.

Les prévisions de l’EIA et de l’AIE ne sont pas nécessairement contradictoires. L’EIA s’intéresse surtout à la trajectoire probable des prix, de la production et des stocks selon ses hypothèses. L’AIE insiste davantage sur la profondeur du déficit actuel et sur la forte baisse de l’offre annuelle. Les écarts tiennent notamment aux modèles employés, au calendrier de publication et aux hypothèses retenues sur la vitesse de reprise du transport maritime et de la production.

L’AIE a par ailleurs rapporté que les exportations régionales — y compris les cargaisons empruntant des routes contournant Ormuz — avaient diminué de 2,1 millions de barils par jour en juillet, pour atteindre une moyenne de 15 millions de barils par jour.

Les éléments disponibles ne permettent pas d’ajouter à cette comparaison une prévision précise de l’AIE sur les volumes de raffinage ou un chiffre spécifique concernant les stocks américains de diesel. Ces données ne doivent donc pas être présentées comme des conclusions établies des évaluations d’août fournies ici.

Le « shadow shipping » ajoute un risque supplémentaire

Le problème ne se limite pas au volume de pétrole pouvant circuler légalement et en toute sécurité dans la région. Windward a identifié le mouillage de Koh-e-Mubarak comme un centre actif de contournement des sanctions et de transferts de cargaisons de navire à navire. Environ 20 navires seraient concernés, dont huit navires désignés par l’Office of Foreign Assets Control (OFAC), l’autorité américaine chargée notamment de l’application des sanctions financières.

Cette observation signale un environnement maritime plus opaque autour du point de passage stratégique. Certaines cargaisons peuvent continuer à circuler par des canaux informels ou plus risqués, mais ces opérations accroissent les risques liés au contrôle des sanctions, à l’assurance, à la sécurité, à l’identification des navires et à l’escalade militaire. Une hausse du nombre de navires observés ne doit donc pas être assimilée automatiquement à un retour complet du commerce pétrolier normal.

À retenir

Les perspectives d’août de l’EIA décrivent une pénurie à court terme suivie d’une reprise incomplète. Le Brent devrait s’établir en moyenne à 86,81 dollars le baril en 2026, puis redescendre vers 69,39 dollars en 2027 grâce à l’amélioration de la production et des stocks. Pourtant, environ 600 000 barils par jour de production moyen-orientale resteraient perturbés jusqu’à la fin de 2027.

Les chiffres de l’AIE soulignent le danger immédiat : les pertes d’offre sont suffisamment importantes pour créer un déficit marqué, même après le ralentissement de la demande, tandis que les stocks ont déjà fortement reculé. La prochaine étape dépendra donc moins du simple redémarrage des puits que du rétablissement de liaisons maritimes fiables, assurées et transparentes dans la région.