Moore Threads vise Hong Kong après l’envolée de 420 % de son action à Shanghai

Moore Threads Technology prépare une cotation à Hong Kong moins d’un an après ses débuts spectaculaires sur le marché STAR de Shanghai. Le concepteur de processeurs graphiques (GPU), basé à Pékin, affirme que cette émission d’actions H doit approfondir sa stratégie d’internationalisation et l’aider à attirer des investisseurs étrangers, des chercheurs et des cadres expérimentés.

Mais l’annonce ne constitue pas encore une introduction en Bourse lancée. Moore Threads n’a communiqué ni le montant de l’opération, ni sa valorisation, ni son calendrier de dépôt. Pour les investisseurs, la distinction entre le projet approuvé et les modalités encore inconnues est essentielle.

Ce que Moore Threads a annoncé

Le conseil d’administration de l’entreprise a approuvé un projet d’émission d’actions H — des titres destinés à être négociés à Hong Kong — ainsi qu’une cotation sur le marché principal de la Bourse de Hong Kong. Le projet reste soumis à l’approbation des actionnaires et des autorités compétentes. La société indique qu’elle avancera à un « moment approprié ».

À ce stade, il s’agit donc d’un projet potentiel de double cotation, et non d’une offre déjà ouverte au public. Le nombre d’actions, le prix, le produit attendu et l’utilisation des fonds n’ont pas encore été arrêtés.

Pourquoi Hong Kong intéresse l’entreprise

Moore Threads met en avant deux objectifs principaux :

• Internationaliser son actionnariat : une cotation à Hong Kong pourrait élargir sa base d’investisseurs au-delà de la Chine continentale et renforcer sa présence stratégique à l’international.
• Attirer des compétences : l’opération pourrait faciliter le recrutement de talents dans la recherche et développement ainsi que dans la gestion, tout en soutenant la compétitivité de l’entreprise.

Le projet intervient alors que les concepteurs chinois de puces doivent mobiliser des capitaux considérables. Le développement d’un GPU exige des investissements continus dans la conception des puces, les logiciels, les produits et les infrastructures associées. Les documents de Moore Threads décrivent une activité couvrant l’accélération des calculs d’IA, le rendu graphique, le traitement vidéo et le calcul scientifique, en plus des produits GPU.

Shanghai : une entrée fracassante, puis un rallye majeur

Moore Threads a levé environ 8 milliards de yuans, soit près de 1,13 milliard de dollars, lors de son introduction en Bourse à Shanghai en décembre 2025. La demande des particuliers a largement dépassé le nombre de titres disponibles et l’action a bondi de 425 % lors de sa première séance.

En août 2026, le titre affichait une progression supérieure à 420 % par rapport à ses débuts à Shanghai, selon les informations consacrées au projet hongkongais. Ces deux pourcentages ne mesurent toutefois pas exactement la même chose : les 425 % correspondent à la hausse du premier jour par rapport au prix d’introduction, tandis que les plus de 420 % renvoient à l’évolution depuis les débuts en Bourse. Ils ne doivent donc pas être confondus.

L’ampleur de cette introduction a offert aux investisseurs un moyen particulièrement visible de miser sur les fabricants chinois de puces pour l’IA. Elle a également servi de référence en matière de valorisation et de financement pour d’autres entreprises nationales du secteur, notamment MetaX et d’autres fabricants de semi-conducteurs.

Cela ne signifie pas que Moore Threads a, à elle seule, déclenché la vague d’introductions en Bourse liées à l’IA. Une conclusion plus prudente est que la forte demande et le bond exceptionnel du premier jour ont conforté un récit de marché : les investisseurs étaient prêts à payer très cher pour s’exposer aux ambitions chinoises dans le calcul et les semi-conducteurs.

Des résultats en amélioration, mais la rentabilité reste à prouver

Au premier semestre 2026, Moore Threads a réalisé un chiffre d’affaires de 1,74 milliard de yuans, en hausse de 147,42 % sur un an. Sa perte nette s’est réduite de 95,73 %, à 11,6 millions de yuans, contre 270,9 millions sur la même période un an auparavant. Les dépenses de recherche et développement ont atteint 769,1 millions de yuans.

Ces chiffres témoignent d’une croissance rapide et d’une nette réduction des pertes, mais pas encore d’une rentabilité solidement établie. Dans le cadre d’une éventuelle cotation à Hong Kong, les questions déterminantes porteront sur la capacité de l’entreprise à maintenir cette croissance, à transformer ses investissements matériels et logiciels en marges durables et à financer sa concurrence sur le marché des accélérateurs d’IA.

Des cartes graphiques pour les jeux aux accélérateurs d’IA

Moore Threads a été fondée à Pékin en 2020 par Zhang Jianzhong, ancien dirigeant de Nvidia Chine. L’entreprise a d’abord développé son activité autour de produits graphiques destinés aux jeux vidéo et au rendu visuel, avant de mettre davantage l’accent sur les accélérateurs utilisés dans le calcul d’IA et le développement de grands modèles.

Son offre couvre désormais des cartes graphiques et des plateformes de calcul destinées notamment à l’entraînement de grands modèles, à l’accélération de l’IA, au rendu 3D, à l’encodage et au décodage vidéo, à la simulation physique et au calcul scientifique.

Cette évolution souligne l’importance d’une plateforme GPU complète, et pas seulement d’une puce performante. Les clients et les développeurs ont aussi besoin de logiciels compatibles, d’outils de déploiement et de systèmes capables de prendre en charge des usages allant de la création graphique à l’entraînement et à l’inférence des modèles d’IA.

Une opération qui s’inscrit dans le boom des transactions à Hong Kong

Le projet de Moore Threads arrive dans un contexte de forte reprise du financement en actions à Hong Kong. Les seules introductions en Bourse y ont permis de lever environ 42 milliards de dollars en 2026, selon les informations citées dans la couverture fournie. En incluant les introductions, les placements et les ventes de blocs, le montant atteint près de 44 milliards de dollars au premier semestre, un record sur cinq ans.

L’opération de Zhongji Innolight illustre l’ampleur de ce marché. Le fabricant chinois de composants optiques a fixé le prix de son offre à 980 dollars de Hong Kong par action H. Il a vendu 54,5 millions de titres et levé 53,41 milliards de dollars de Hong Kong, soit environ 6,81 milliards de dollars, dans l’une des plus importantes cotations asiatiques de l’année.

La comparaison doit toutefois être maniée avec prudence. Zhongji Innolight fabrique des composants optiques pour les connexions des centres de données, tandis que Moore Threads développe des GPU et des produits de calcul pour l’IA. Leur point commun réside dans l’intérêt des investisseurs pour les infrastructures susceptibles de bénéficier de la croissance de la demande liée à l’intelligence artificielle.

Le marché hongkongais rappelle aussi qu’une forte demande avant une opération ne garantit pas une envolée le jour de la cotation. Les actions de Zhongji Innolight ont terminé leur première séance sous leur prix d’offre.

Les prochaines étapes à surveiller

Les prochains jalons importants seront plus précis que l’annonce initiale :

1. L’approbation des actionnaires et des autorités de marché pour l’émission des actions H et la cotation à Hong Kong.
2. Le dépôt officiel du dossier et le calendrier de l’opération, avec le nombre d’actions et la structure de l’offre.
3. La publication de l’utilisation prévue des fonds, notamment pour la recherche, le développement de produits, les logiciels et les capacités de production ou de déploiement.
4. La confirmation d’une rentabilité durable, au-delà de la progression du chiffre d’affaires et de la réduction des pertes.

Pour l’instant, le projet hongkongais doit être considéré comme une nouvelle option de financement et d’internationalisation pour Moore Threads, pas comme une opération déjà valorisée. La performance à Shanghai et l’amélioration des résultats semestriels ont créé un récit favorable. La valorisation finale à Hong Kong dépendra néanmoins de l’exécution, du niveau d’information fourni et de l’appétit des investisseurs au moment où l’offre sera effectivement proposée.