Unitree Robotics : ce qu’il faut savoir avant ses débuts au STAR Market le 19 août

Les principaux chiffres de l’introduction

• Date de cotation : 19 août 2026
• Marché : STAR Market de la Bourse de Shanghai
• Code boursier : 688836
• Prix d’émission : 150,80 yuans par action
• Nombre d’actions émises : environ 40,45 millions
• Part du capital après l’opération : 10 %
• Produit brut attendu : environ 6,10 milliards de yuans
• Produit net estimé : environ 5,92 milliards de yuans après les frais d’émission
• Capitalisation implicite après l’introduction : environ 60,99 milliards de yuans
• Actions initialement négociables : environ 30,09 millions, soit 7,44 % du capital après l’opération

Le calcul est direct : 40,45 millions d’actions multipliées par 150,80 yuans donnent un produit brut d’environ 6,10 milliards de yuans. En appliquant le même prix aux quelque 404,46 millions d’actions composant le capital après l’opération, on obtient une capitalisation proche de 60,99 milliards de yuans.

Quatre priorités pour utiliser les fonds

Unitree prévoit d’affecter le produit de l’opération à quatre projets principaux :

1. La recherche et le développement de modèles de robots intelligents ;
2. La mise au point de prototypes ;
3. L’innovation et le développement de nouveaux produits robotiques intelligents ;
4. La construction d’une base de production de robots intelligents.

Cette feuille de route combine logiciel, intelligence artificielle et capacités industrielles. Les travaux sur les modèles doivent améliorer les fonctions d’intelligence et de contrôle des robots, tandis que les prototypes et les nouveaux produits visent à transformer ces avancées en systèmes commercialisables. La future base de production doit, elle, accroître les capacités de fabrication.

Le montant réellement disponible sera inférieur au montant annoncé avant frais. Les données issues des documents d’introduction évoquent un produit net d’environ 5,917 milliards de yuans, soit près de 5,92 milliards.

Des robots quadrupèdes aux humanoïdes

Unitree commercialise à la fois des robots quadrupèdes et des robots humanoïdes. Selon les informations tirées de son prospectus, l’entreprise a vendu plus de 33 000 robots quadrupèdes entre 2023 et 2025 et expédié plus de 5 500 robots humanoïdes en 2025. Unitree présente ce dernier chiffre comme le volume mondial le plus élevé pour l’année.

Les humanoïdes pèsent aussi de plus en plus lourd dans son activité. Le chiffre d’affaires opérationnel de Unitree est passé d’environ 159 millions de yuans en 2023 à 393 millions en 2024, puis à environ 1,708 milliard de yuans en 2025. Reuters a rapporté une croissance de 335 % en 2025 ainsi qu’une forte progression du bénéfice net.

D’autres données issues du prospectus évaluent le bénéfice net ajusté de 2025 à environ 600 millions de yuans, contre une perte ajustée en 2023. Unitree aborde donc son introduction avec une rentabilité déclarée, et pas uniquement avec une promesse de commercialisation future.

Il convient toutefois de garder ces chiffres en perspective. Une hausse spectaculaire des expéditions et du chiffre d’affaires sur une seule année ne garantit pas que le rythme de croissance se maintiendra. Le prochain défi sera de passer d’une demande initiale soutenue à une production à grande échelle et à des ventes récurrentes et durables.

Une demande des investisseurs hors norme

La tranche réservée aux investisseurs particuliers a été sursouscrite plus de 8 000 fois. Le taux de gain final de la loterie en ligne s’est établi autour de 0,018 %, avec un chiffre plus précis de 0,01809759 % dans un rapport.

L’intérêt institutionnel a également été marqué. Les données des documents réglementaires font état de 11 052 comptes valides, gérés par 313 investisseurs institutionnels, tandis que le volume final proposé en ligne a atteint environ 9,707 millions d’actions après l’activation du mécanisme de réallocation entre tranches.

Ces chiffres de souscription hors ligne et de placement stratégique proviennent des documents déposés par l’émetteur et des données de la Bourse. Ils constituent des indicateurs de la demande pour l’opération, mais ne doivent pas être interprétés comme des prévisions indépendantes de marché. Le taux de gain de la loterie, lui, a été rapporté séparément comme un signe de l’engouement exceptionnel suscité par l’introduction.

Une valorisation qui mise déjà sur la croissance

Au prix de 150,80 yuans, l’opération correspond à une capitalisation après émission d’environ 60,993 milliards de yuans. Le Global Times a calculé un ratio cours/bénéfice de 219,23 fois, un niveau qui montre l’ampleur des attentes intégrées dans le prix d’introduction.

Cette prime s’explique notamment par la position de Unitree dans les robots humanoïdes et quadrupèdes, par l’accélération de sa croissance en 2025, par le nombre encore limité de fabricants de robots humanoïdes cotés en Chine continentale et par l’enthousiasme suscité par l’intelligence artificielle incarnée — c’est-à-dire des systèmes capables d’interagir avec le monde physique. Reuters a décrit l’opération comme celle qui ferait de Unitree le premier fabricant chinois continental de robots humanoïdes coté en Bourse.

Le revers de la médaille est clair : une valorisation élevée rend le titre plus sensible à des expéditions inférieures aux attentes, à une pression sur les marges, à des retards industriels ou à une adoption commerciale plus lente. L’utilisation annoncée des fonds indique les priorités de la direction, mais la cotation ne garantit pas que ces investissements généreront des rendements proportionnels.

Pourquoi cette cotation compte pour le secteur

L’introduction de Unitree fournira un point de référence public à un secteur jusqu’ici principalement valorisé au gré de tours de financement privés et d’investissements stratégiques. Elle soumettra aussi l’entreprise à un examen plus attentif sur plusieurs fronts : capacité de production, fiabilité des robots, demande des clients, rentabilité et passage des démonstrations aux déploiements réellement commerciaux.

Pour les investisseurs comme pour les observateurs du secteur, la question centrale n’est donc pas seulement de savoir si Unitree peut lever 6,10 milliards de yuans. Il faudra surtout voir si les quatre projets financés permettent de transformer la forte croissance récente en activité robotique durable — et de justifier une valorisation proche de 61 milliards de yuans.

À la veille des débuts prévus le 19 août, les éléments les plus établis sont le prix d’émission, le montant levé, les quatre affectations annoncées, la progression des résultats en 2025 et l’ampleur exceptionnelle des souscriptions. La solidité de la thèse d’investissement dépendra désormais des résultats livrés par Unitree après son entrée en Bourse.