Andreï Klepach, économiste en chef de la banque d'État VEB.RF (Vnesheconombank), la principale banque de développement du Kremlin, a livré une évaluation publique sévère le 14 août 2026 lors d'une session du Nikitsky Club :

« Nous ne gagnerons pas cette guerre d'usure. Nous avons l'illusion que l'économie peut tenir indéfiniment, mais les dommages causés par les frappes, les sanctions et le blocus technologique deviennent une barrière macroéconomique majeure. »

Les avertissements clés de Klepach

• Guerre d'usure perdue d'avance : Klepach a déclaré que la Russie « ne peut pas gagner la compétition dans une guerre d'usure » tant que l'Ukraine est soutenue par l'Occident. La Russie perd à la fois la compétition technologique et économique à l'échelle mondiale — et « à certains égards, nous perdons face à l'Ukraine » .
• Effondrement du secteur civil : Après le boom militaire de 2023-2024, les investissements ont chuté et les industries civiles — la construction aéronautique, les matériaux de construction, l'industrie légère, l'agroalimentaire — sont en récession . Klepach a mis en garde contre une « crise sociale inévitable » .
• Coûts croissants des frappes ukrainiennes : Les dommages causés par les frappes de drones et de missiles ukrainiens sur les raffineries, les ports, les usines chimiques et les infrastructures logistiques deviennent « une barrière macroéconomique notable » .
• Déclin technologique : La Russie prend du retard dans la compétition mondiale, perdant non seulement face à la Chine et aux États-Unis, mais dans certains secteurs face à l'Ukraine elle-même .

Le déficit budgétaire se creuse

• Le déficit budgétaire fédéral a atteint 6 500 milliards de roubles (2,8 % du PIB) sur les sept premiers mois de 2026, tiré par une forte hausse des dépenses de l'État .
• En avril, le déficit atteignait déjà 5 800 milliards de roubles — le double de la même période en 2025 et déjà supérieur à l'objectif de 3 800 milliards de roubles pour l'ensemble de l'année .
• Le déficit pourrait presque tripler par rapport à l'objectif officiel d'ici la fin 2026, alors que la baisse des achats de pétrole indiens et les réductions croissantes érodent les recettes .
• Les recettes énergétiques sont tombées à leur plus bas niveau en quatre ans (393 milliards de roubles) en janvier 2026 .
• Le gouvernement prépare des coupes de 10 % dans toutes les dépenses « non sensibles » (non militaires) .

Pression sur les ménages et étranglement du secteur civil

• Les ménages se tournent vers des produits moins chers et des marques de distributeur sous l'effet de la pression sur les revenus réels .
• L'inflation élevée et la politique monétaire restrictive étranglent les consommateurs, tandis que le marché du travail est déformé par le recrutement militaire qui vide les secteurs civils .
• L'Institut de Kiel a décrit l'économie de guerre russe comme atteignant un « épuisement structurel » après quatre ans de guerre à grande échelle .
• L'investissement fixe s'est contracté de 14,3 % sur un an au premier trimestre 2026, reflétant une profonde crise de l'investissement .

La pression économique suffira-t-elle à faire changer Moscou de cap ?

Les analystes consultés par CNBC et d'autres médias n'attendent pas que les seules difficultés économiques mettent fin à la guerre . Raisons principales :

• Isolement politique : Le Kremlin peut maintenir le secteur de la défense en détournant les ressources des civils, et il n'existe aucune opposition intérieure organisée capable d'imposer un changement de politique .
• Priorité à la survie : Le régime de Poutine considère les dépenses de guerre comme non négociables, et l'économie civile est délibérément sacrifiée pour soutenir la production militaire .
• Mais des limites visibles : L'Atlantic Council note que la Russie est prête à « sacrifier son économie civile sur l'autel de l'effort de guerre », mais la pression cumulative — déficit, inflation, pénurie de main-d'œuvre, effondrement des secteurs non militaires et dégâts aux infrastructures — croît plus vite que Moscou ne peut la gérer .

En résumé

Le chiffre de 1,3 % du PIB au T2 n'est pas un signe de bonne santé ; il reflète un rebond étroit tiré par la défense après une contraction, masquant une économie profondément bifurquée. Klepach — s'exprimant depuis l'intérieur même de la banque d'État du Kremlin — a conclu publiquement que la Russie ne peut pas gagner une guerre d'usure contre une Ukraine soutenue par l'Occident, que les secteurs civils s'effondrent et qu'une crise sociale se profile. Cependant, la plupart des analystes estiment que la pression économique seule ne suffira probablement pas à forcer Moscou à changer de cap — elle devrait être combinée à une pression militaire soutenue, un renforcement des sanctions et une nouvelle diminution des revenus pour créer une situation véritablement intenable .

Andreï Klepach, économiste en chef de la banque d'État VEB.RF (Vnesheconombank), la principale banque de développement du Kremlin, a livré une évaluation publique sévère le 14 août 2026 lors d'une session du Nikitsky Club :

« Nous ne gagnerons pas cette guerre d'usure. Nous avons l'illusion que l'économie peut tenir indéfiniment, mais les dommages causés par les frappes, les sanctions et le blocus technologique deviennent une barrière macroéconomique majeure. »

Les avertissements clés de Klepach

• Guerre d'usure perdue d'avance : Klepach a déclaré que la Russie « ne peut pas gagner la compétition dans une guerre d'usure » tant que l'Ukraine est soutenue par l'Occident. La Russie perd à la fois la compétition technologique et économique à l'échelle mondiale — et « à certains égards, nous perdons face à l'Ukraine » .
• Effondrement du secteur civil : Après le boom militaire de 2023-2024, les investissements ont chuté et les industries civiles — la construction aéronautique, les matériaux de construction, l'industrie légère, l'agroalimentaire — sont en récession . Klepach a mis en garde contre une « crise sociale inévitable » .
• Coûts croissants des frappes ukrainiennes : Les dommages causés par les frappes de drones et de missiles ukrainiens sur les raffineries, les ports, les usines chimiques et les infrastructures logistiques deviennent « une barrière macroéconomique notable » .
• Déclin technologique : La Russie prend du retard dans la compétition mondiale, perdant non seulement face à la Chine et aux États-Unis, mais dans certains secteurs face à l'Ukraine elle-même .

Le déficit budgétaire se creuse

• Le déficit budgétaire fédéral a atteint 6 500 milliards de roubles (2,8 % du PIB) sur les sept premiers mois de 2026, tiré par une forte hausse des dépenses de l'État .
• En avril, le déficit atteignait déjà 5 800 milliards de roubles — le double de la même période en 2025 et déjà supérieur à l'objectif de 3 800 milliards de roubles pour l'ensemble de l'année .
• Le déficit pourrait presque tripler par rapport à l'objectif officiel d'ici la fin 2026, alors que la baisse des achats de pétrole indiens et les réductions croissantes érodent les recettes .
• Les recettes énergétiques sont tombées à leur plus bas niveau en quatre ans (393 milliards de roubles) en janvier 2026 .
• Le gouvernement prépare des coupes de 10 % dans toutes les dépenses « non sensibles » (non militaires) .

Pression sur les ménages et étranglement du secteur civil

• Les ménages se tournent vers des produits moins chers et des marques de distributeur sous l'effet de la pression sur les revenus réels .
• L'inflation élevée et la politique monétaire restrictive étranglent les consommateurs, tandis que le marché du travail est déformé par le recrutement militaire qui vide les secteurs civils .
• L'Institut de Kiel a décrit l'économie de guerre russe comme atteignant un « épuisement structurel » après quatre ans de guerre à grande échelle .
• L'investissement fixe s'est contracté de 14,3 % sur un an au premier trimestre 2026, reflétant une profonde crise de l'investissement .

La pression économique suffira-t-elle à faire changer Moscou de cap ?

Les analystes consultés par CNBC et d'autres médias n'attendent pas que les seules difficultés économiques mettent fin à la guerre . Raisons principales :

• Isolement politique : Le Kremlin peut maintenir le secteur de la défense en détournant les ressources des civils, et il n'existe aucune opposition intérieure organisée capable d'imposer un changement de politique .
• Priorité à la survie : Le régime de Poutine considère les dépenses de guerre comme non négociables, et l'économie civile est délibérément sacrifiée pour soutenir la production militaire .
• Mais des limites visibles : L'Atlantic Council note que la Russie est prête à « sacrifier son économie civile sur l'autel de l'effort de guerre », mais la pression cumulative — déficit, inflation, pénurie de main-d'œuvre, effondrement des secteurs non militaires et dégâts aux infrastructures — croît plus vite que Moscou ne peut la gérer .

En résumé

Le chiffre de 1,3 % du PIB au T2 n'est pas un signe de bonne santé ; il reflète un rebond étroit tiré par la défense après une contraction, masquant une économie profondément bifurquée. Klepach — s'exprimant depuis l'intérieur même de la banque d'État du Kremlin — a conclu publiquement que la Russie ne peut pas gagner une guerre d'usure contre une Ukraine soutenue par l'Occident, que les secteurs civils s'effondrent et qu'une crise sociale se profile. Cependant, la plupart des analystes estiment que la pression économique seule ne suffira probablement pas à forcer Moscou à changer de cap — elle devrait être combinée à une pression militaire soutenue, un renforcement des sanctions et une nouvelle diminution des revenus pour créer une situation véritablement intenable .