OpenAI rachète pour 7 milliards $ d'actions salariés : une bouffée d'oxygène avant l'introduction en Bourse

OpenAI a complété le 10 août 2026 un rachat d'actions pour un montant de 7 milliards $ auprès de ses salariés actuels et anciens, valorisant l'entreprise à 852 milliards $ — une valorisation inchangée par rapport à sa précédente levée de fonds . Cette opération, appelée « tender offer », est un événement de liquidité volontairement organisé avant l'introduction en Bourse (IPO) : elle permet aux salariés d'empocher de l'argent sans diluer le capital, même si l'entreprise fait face à des objectifs financiers manqués et à des pertes colossales .

Voici comment chaque pièce s'emboîte :

L'opération de rachat elle-même

OpenAI a utilisé sa propre trésorerie pour racheter environ 7 milliards $ d'actions salariés, plutôt que de faire appel à des investisseurs extérieurs . Cette structure préserve la valorisation de référence de 852 milliards $ établie lors de sa méga-levée de 122 milliards $ en mars 2026 et évite d'ajouter de nouveaux noms à son tableau de capitalisation avant l'IPO . Ce rachat était anticipé depuis cette levée de mars .

Lien avec le dépôt confidentiel d'IPO

OpenAI a déposé confidentiellement un projet de S-1 auprès du gendarme boursier américain (la SEC) fin mai / début juin 2026, avec Goldman Sachs et Morgan Stanley comme teneurs de livre . L'entreprise vise une cotation en septembre à une valorisation comprise entre 852 milliards $ et 1 000 milliards $ . Ce rachat de 7 milliards $ agit comme une soupape de décompression : il offre une liquidité aux salariés avant que la période de lock-up (interdiction de vente) post-IPO ne restreigne les transactions, ce qui aide à retenir les talents pendant cette période sensible .

Les objectifs financiers manqués

En avril 2026, le Wall Street Journal rapportait qu'OpenAI avait manqué ses objectifs internes de croissance du nombre d'utilisateurs et de revenus, suscitant des inquiétudes parmi les dirigeants quant à la capacité de l'entreprise à soutenir ses dépenses massives en centres de données . OpenAI affichait environ 25 milliards $ de revenus annualisés (2 milliards $ par mois) en mars 2026 , mais ses comptes audités pour 2025, qui ont fuité, montraient une perte d'exploitation de 20,9 milliards $ sur un chiffre d'affaires comptabilisé de 13,07 milliards $ — une « marge négative de 122 % » . Le rachat de 7 milliards $ utilise l'argent des investisseurs, pas les bénéfices, pour fournir des liquidités malgré les pertes .

Une tendance de fond : les rachats privés remplacent les IPO précoces

OpenAI s'inscrit dans une tendance bien établie : les sociétés privées à un stade avancé (SpaceX, Stripe, Databricks, Anthropic, etc.) restent privées bien plus longtemps que les générations technologiques précédentes, utilisant des offres de rachat secondaires périodiques pour donner de la liquidité à leurs salariés plutôt que de se précipiter en Bourse . Cela permet aux entreprises de contrôler le calendrier de leurs débuts publics, d'éviter la pression des résultats trimestriels tout en continuant à investir massivement, et de choisir leur base d'investisseurs. Le rachat de 7 milliards $ d'OpenAI est l'un des plus importants jamais réalisés, reflétant à la fois son énorme valorisation privée et la pression croissante pour fournir des liquidités aux salariés alors que l'échéance de l'IPO s'éloigne.