Norse Atlantic cherche un nouveau foyer pour ses six Boeing 787 en Asie du Sud

Norse Atlantic Airways est en négociations actives avec Pakistan International Airlines (PIA) et Biman Bangladesh Airlines pour la location de ses Boeing 787 Dreamliners, selon des sources proches du dossier . Les discussions portent sur jusqu'à six appareils et interviennent à un moment crucial pour la compagnie low-cost long-courrier norvégienne, qui explore également une vente ou une fusion après la résiliation par IndiGo d'un important contrat de location avec équipage .

Les négociations de location avec PIA et Biman Bangladesh

Les discussions avec PIA et Biman Bangladesh Airlines portent sur plusieurs types de contrats de location . Les options sur la table incluent :

• Dry lease (location simple) — Norse fournit uniquement l'avion, et le locataire s'occupe de l'équipage, de la maintenance et de l'assurance .
• ACMI (Aircraft, Crew, Maintenance, Insurance) — aussi appelé location avec équipage ou wet lease, où Norse fournit l'avion, les pilotes et la maintenance, tandis que le locataire fournit le personnel de cabine et vend les billets .

Norse a confirmé être en pourparlers avec "plusieurs compagnies" concernant des opportunités ACMI suite à la restitution de sa flotte à IndiGo . Les termes exacts des discussions avec PIA et Biman restent flous, mais les six 787 sont les mêmes appareils qui étaient auparavant loués à IndiGo .

Pourquoi IndiGo a mis fin à son contrat de location avec Norse

Contexte : Début 2025, IndiGo — la plus grande compagnie aérienne indienne — a lancé ses premières opérations long-courrier en louant six Boeing 787-9 à Norse Atlantic . Dans le cadre de ce contrat de location avec équipage, IndiGo fournissait le personnel de cabine et vendait les billets, tandis que Norse fournissait les avions et les pilotes . Cet accord devait servir de pont en attendant les livraisons de ses propres Airbus A350-900, prévues à partir de 2027 .

Résiliation : Le 31 juillet 2026, IndiGo a annoncé l'arrêt de toutes ses opérations long-courrier à compter du 25 octobre 2026 et la conclusion de l'accord de location avec Norse au 31 octobre 2026 . IndiGo avait déjà rendu un des six 787 après avoir supprimé sa route de Manchester ; les cinq restants seront restitués d'ici le 1er novembre .

Causes invoquées par IndiGo :

• Un "environnement opérationnel difficile" dû aux tensions géopolitiques persistantes, notamment la guerre au Moyen-Orient .
• Des coûts d'exploitation fortement élevés, en particulier le prix du carburant .
• Des contraintes d'espace aérien affectant la viabilité des routes .

Dans le cadre du plan de transition, la route Mumbai–Amsterdam d'IndiGo sera exploitée avec ses propres Airbus A321XLR, tandis que les services vers Londres Heathrow seront temporairement suspendus jusqu'à l'arrivée de ses A350 . IndiGo a réaffirmé ses ambitions long-courrier à long terme, mais a conclu que le contrat de location n'était pas économique dans les conditions actuelles .

Motivations stratégiques pour PIA et Biman Bangladesh

Pakistan International Airlines cherche à reconstruire son réseau international après des années de crise financière et de tentatives de privatisation partielles. L'acquisition de 787 via une location de Norse permettrait à PIA d'ajouter des capacités long-courrier sans dépenses d'investissement majeures, en particulier pour les routes vers l'Europe et le Royaume-Uni, où PIA tente de rétablir ses services . Par ailleurs, PIA fait pression sur Boeing pour accélérer la livraison d'au moins cinq des 16 nouveaux Dreamliners 787 qu'elle prévoit d'acquérir, le premier lot étant attendu au premier semestre 2027 . La location auprès de Norse pourrait combler ce vide plus rapidement.

Biman Bangladesh Airlines a un déficit de capacité long-courrier et a déjà exprimé son intérêt pour l'expansion de ses opérations avec des 787. La location auprès de Norse offre un moyen rapide d'ajouter des appareils gros-porteurs sans commander de nouveaux avions des années à l'avance .

Les deux compagnies ont besoin d'appareils gros-porteurs supplémentaires mais font face à des contraintes de capitaux, ce qui fait de la location, plutôt que de l'achat, la voie la plus pratique .

Les pressions financières et la restructuration de Norse Atlantic

Le modèle économique de base de Norse Atlantic — vols long-courrier low-cost sur l'Atlantique Nord avec une flotte entièrement composée de Boeing 787 — a eu du mal à atteindre une rentabilité durable depuis sa création.

Performances financières :

• Le chiffre d'affaires a augmenté de 66 % sur un an au T1 2026 pour atteindre 160,3 millions de dollars, mais l'EBITDAR n'était que de 5,8 millions de dollars (en baisse de 61 % par rapport aux 15 millions de dollars du T1 2025), et l'EBITDAR du réseau restait négatif à -10 millions de dollars .
• La compagnie a atteint un EBITDAR annuel positif de 56,5 millions de dollars en 2025 sur un chiffre d'affaires de 734 millions de dollars, mais n'a jamais atteint la rentabilité nette .
• Les réserves de trésorerie restent faibles, et les flux de trésorerie d'exploitation ont été sous pression en raison des mouvements de fonds de roulement et de la forte activité saisonnière .
• Le PDG Bjorn Tore Larsen a admis fin 2025 que la rentabilité nette annuelle échapperait à l'entreprise, citant une "concurrence rude" sur les routes transatlantiques principales, des événements opérationnels négatifs et une inflation des coûts .

Principaux vents contraires :

• La guerre au Moyen-Orient a entraîné une forte hausse des prix du carburant, affectant durement la structure de coûts de Norse .
• Une demande transatlantique atone à des périodes clés, la compagnie ayant réduit sa capacité vers les États-Unis d'environ 44 % .
• La perte du contrat ACMI avec IndiGo supprime une source de revenus importante à partir de novembre 2026 — six 787 doivent être redéployés .

Restructuration et revue stratégique :

• Norse a initié une revue stratégique formelle qui pourrait aboutir à une vente, une fusion ou un partenariat à long terme, conseillée par JPMorgan Chase .
• L'entreprise mène de fait un processus de vente parallèlement aux négociations de location avec PIA et Biman, essayant de placer ses avions excédentaires tout en trouvant un acheteur ou un partenaire corporate .
• En avril 2026, Norse a annoncé une augmentation de droits de souscription entièrement garantie pour lever 110 millions de dollars afin de renforcer sa flexibilité financière, ainsi qu'un prêt relais de 70 millions de dollars . La compagnie a également lancé une initiative de réduction des coûts visant environ 50 millions d'économies .

La restitution des cinq 787 d'IndiGo donne à Norse une plus grande flexibilité d'actifs pour de nouvelles opportunités ACMI, ce qui est essentiel pour la génération de trésorerie à court terme . Norse prévoit également de déployer une partie de la flotte de retour dans son propre réseau pour des routes rentables sélectionnées pendant l'hiver 2026/27, comme les services de l'Europe vers Orlando et New York .

Perspectives

La survie de Norse Atlantic dépend de la conclusion de nouveaux contrats de location pour ses 787 inactifs — les discussions avec PIA et Biman Bangladesh étant l'option la plus avancée — ou de la recherche d'un acheteur ou d'un partenaire de fusion . Le modèle low-cost long-courrier s'est avéré extrêmement vulnérable aux hausses de carburant et aux perturbations géopolitiques, et le retrait d'IndiGo a supprimé une bouée de sauvetage financière clé . Les prochains mois seront décisifs pour l'avenir de la compagnie.