L'or franchit les 4 380 $ : une quatrième semaine de hausse portée par l'emploi américain, le virage de la Fed et les espoirs de paix dans le détroit d'Ormuz

L'or a clôturé à 4 380,40 $ l'once le 14 août 2026, enregistrant une quatrième semaine consécutive de gains et prolongeant une hausse qui a porté le métal précieux à environ 10 % de son niveau du début août, près des 4 000 $ . Ce mouvement n'a pas été provoqué par un seul titre, mais par un rare alignement de forces macroéconomiques, allant de la détérioration des données sur l'emploi américain et d'un repositionnement accommodant de la Fed à la baisse du dollar et à une potentielle percée diplomatique dans le détroit d'Ormuz.

Le déclencheur : la faiblesse des données économiques américaines

Le choc de l'emploi

Les créations d'emplois non agricoles aux États-Unis se sont contractées de manière inattendue en juillet, et les embauches des deux mois précédents ont été fortement révisées à la baisse . Cette détérioration du marché du travail a fait bondir l'or de plus de 3 % en une seule séance, à 4 371,93 $ . Il s'agit de la plus forte hausse quotidienne depuis février, et elle a complètement redéfini le discours sur les taux d'intérêt. L'or au comptant a grimpé de 2,3 % à 4 336,11 $, mettant le métal précieux sur la voie de sa meilleure semaine en sept mois .

Le ralentissement de l'inflation

L'indice des prix à la consommation (CPI) de juillet a de nouveau ralenti, à 3,4 % sur un an, conformément aux attentes . Ce chiffre a renforcé l'idée que l'inflation ne forçait plus la main de la Fed. Le 12 août, l'or était repassé au-dessus de sa moyenne mobile à 100 jours, un niveau technique clé, les traders anticipant un statu quo de la Fed en septembre .

La chute des ventes au détail

Les ventes au détail de juillet ont également déçu, affaiblissant encore un peu plus l'argumentaire en faveur d'un resserrement monétaire . Ce triple coup (emploi, inflation et consommation) a laissé la Fed avec une marge de manœuvre très réduite.

Le mécanisme : le virage des anticipations de taux de la Fed

Jusqu'à la fin juillet, les marchés anticipaient une hausse des taux en septembre. Les mauvais chiffres de l'emploi ont anéanti ces espoirs et ont déplacé les paris du marché vers un statu quo de la Fed, voire une baisse des taux . Des anticipations de taux plus faibles réduisent le coût d'opportunité de la détention d'or, qui ne génère pas de rendement, rendant le métal précieux plus attractif .

À la mi-août, la probabilité d'une hausse de 25 points de base en septembre était tombée à environ 40 %, contre près de 50 % plus tôt dans la semaine . L'or a répondu en franchissant la résistance technique et en se maintenant au-dessus des 4 370 $.

L'amplificateur : la faiblesse du dollar américain

Le dollar a baissé de manière générale, les données économiques molles et la réduction des paris sur les hausses de taux ayant érodé son avantage de rendement . L'indice du dollar américain (DXY) est tombé à 99,57, en baisse de 0,4 %, les investisseurs ayant réduit leurs anticipations de resserrement de la Fed . Comme l'or est libellé en dollars, un billet vert plus faible rend le métal précieux moins cher pour les détenteurs d'autres devises, ce qui stimule la demande mondiale.

La carte géopolitique : le détroit d'Ormuz

Début août, des espoirs d'un accord partiel entre les États-Unis et l'Iran pour rouvrir le détroit d'Ormuz ont commencé à circuler. Le Qatar a confirmé qu'une proposition avait été partagée, et des responsables américains et iraniens se sont montrés optimistes . L'Iran et Oman ont accepté d'établir un couloir maritime à travers le détroit, renforçant les attentes d'une reprise des approvisionnements énergétiques en provenance du Moyen-Orient .

La réouverture du détroit ferait baisser les prix du pétrole et apaiserait les craintes d'inflation . Le Brent est passé sous la barre des 80 $ le baril, et les rendements des obligations d'État américaines ont baissé . L'effet net : le risque géopolitique qui maintenait en vie les paris sur une hausse des taux s'estompait, ce qui a directement soutenu l'or .

Il convient de noter que des incertitudes subsistaient, certains traders restant prudents, mais la trajectoire générale d'apaisement des tensions et de baisse des prix du pétrole était suffisamment claire pour alimenter la hausse.

Le contexte : la hausse générale des métaux et la demande des banques centrales

L'or n'était pas seul. L'argent a également bondi de plus de 5 % au cours de la même semaine, et l'ensemble des métaux précieux a profité de la faiblesse du dollar et du changement d'orientation des taux .

Les banques centrales du monde entier ont été des acheteuses actives, ajoutant une demande structurelle qui a amplifié le mouvement . Selon Reuters, après avoir stagné autour des 4 000 $ l'once pendant plusieurs semaines, l'or a bondi d'environ 400 $ l'once depuis le début du mois d'août, le mettant sur la voie de son meilleur mois depuis la fin des années 1990 . En effet, la dernière fois que l'or a augmenté de 13 % ou plus en un mois, c'était en septembre 1999.

Synthèse

Facteur	Mécanisme	Impact sur l'or
Faiblesse de l'emploi américain en juillet	Anéantit les espoirs de hausse des taux en septembre	Pic de +3 % en une séance
Ralentissement du CPI et des ventes au détail	Renforce les anticipations d'une Fed accommodante	Hausse soutenue au-dessus de 4 300 $
Baisse du dollar américain	Rend l'or moins cher pour les acheteurs étrangers	Pression haussière continue
Espoirs d'un accord sur le détroit d'Ormuz	Réduit les craintes de pétrole cher et d'inflation	Supprime la prime de risque géopolitique
Rallye des métaux + achats des banques centrales	Amplifie la dynamique et ajoute une demande structurelle	Hausse généralisée

La hausse de l'or est un événement multifactoriel classique. La faiblesse des données sur l'emploi et l'inflation aux États-Unis a tué les espoirs de hausse des taux, le dollar a baissé, les espoirs d'un accord sur le détroit d'Ormuz ont réduit les risques géopolitiques et inflationnistes, et l'ensemble des métaux précieux a surfé sur la vague. L'or a gagné environ 10 % entre son niveau du 1er août, près des 4 000 $, et celui du 14 août, autour des 4 380 $ .