Anthropic vise une introduction en bourse record à 2 000 milliards de dollars

Les investisseurs d'Anthropic, le développeur du modèle d'IA Claude, s'attendent à ce que l'entreprise fasse son introduction en Bourse (IPO) en octobre 2026 avec une valorisation de 2 000 milliards de dollars ou plus, selon une demi-douzaine de ses bailleurs de fonds qui se sont confiés au Financial Times . Une telle entrée sur le marché éclipserait l'IPO de SpaceX à 1 770 milliards de dollars en juin 2026 et serait la plus importante de l'histoire . Certains actionnaires évoquent même une possible valorisation de 3 000 milliards de dollars . Ce montant est plus du double de la valorisation post-money de 965 milliards de dollars qu'Anthropic avait atteinte lors de son tour de financement Série H en mai 2026 .

Ce chiffre vertigineux n'est pas officiel : les dirigeants d'Anthropic n'ont eux-mêmes pas arrêté d'objectif, même en privé, et les premières réunions avec les investisseurs menées par le directeur financier Krishna Rao sont restées à un niveau général, sans discussion sur les chiffres précis ou la valorisation . Pourtant, ce nombre est l'hypothèse centrale qui alimente les discussions du marché, et comprendre comment les investisseurs y arrivent — et pourquoi tant restent sceptiques — est crucial pour quiconque observe la vague des IPO dans l'IA.

La croissance des revenus, moteur de la valorisation à 2 000 milliards

La valorisation de 2 000 milliards de dollars repose sur une trajectoire de croissance exceptionnelle, même pour les standards du boom de l'IA. Le rythme de revenus annualisé d'Anthropic est passé d'environ 1 milliard de dollars fin 2024 à 9 milliards fin 2025, puis à 30 milliards en avril 2026, et enfin à 47 milliards fin mai 2026 . L'entreprise prévoit d'atteindre un flux de trésorerie positif d'ici 2027-2028 .

Mais le véritable ancrage de l'objectif des 2 000 milliards est un chiffre bien plus ambitieux : Anthropic prévoit environ 190 à 200 milliards de dollars de revenus annuels d'ici 2028, une information inédite confirmée par deux personnes proches des finances de l'entreprise . Wall Street regarde deux ans plus loin que la méthodologie d'évaluation d'IPO typique pour justifier le prix . Sur la base des revenus projetés pour 2028, le ratio cours/bénéfice (price-to-sales) tombe à environ 10 à 10,5x, ce que les partisans jugent conservateur par rapport à d'autres valeurs de croissance dans l'IA . Au rythme actuel de 47 milliards de dollars, une valorisation de 2 000 milliards impliquerait un multiple d'environ 43x les revenus actuels .

Les investisseurs s'attendent désormais à ce que les ventes annualisées atteignent entre 100 et 120 milliards de dollars d'ici la fin 2026 — soit une multiplication par plus de dix sur l'année .

Quelles entreprises cotées servent de référence ?

Selon Reuters, les sociétés comparables utilisées comme points de référence avant la journée analystes d'Anthropic sont Cloudflare (NET), Palantir (PLTR) et SpaceX . D'autres sources notent que Palantir et Nebius se négocient à environ 55 fois leurs revenus de l'année, ce que les partisans d'Anthropic jugent comparable à son multiple de ~43x .

Néanmoins, Anthropic n'a aucun pair coté comparable aux États-Unis , ce qui rend l'évaluation intrinsèquement spéculative. Fortune souligne qu'une Anthropic à 2 000 milliards de dollars devrait "gagner comme Amazon" pour justifier sa valorisation — le chiffre d'affaires d'Amazon à sa capitalisation de 2 000 milliards était bien plus élevé . Dans l'indice Nasdaq 100, l'entreprise moyenne se négocie à environ 34 fois les bénéfices passés et 25 fois les bénéfices futurs .

Scepticisme : un prix tourné vers l'avenir, des risques de bulle et de régulation

Plusieurs préoccupations ont été soulevées par les analystes, les investisseurs et les banquiers centraux :

• Un prix excessivement tourné vers l'avenir : L'IPO "intègre une grande partie du succès futur anticipé" . Un investisseur a déclaré à Reuters : "Pourraient-ils obtenir une valorisation de 2 000 milliards ? Oui, ils le pourraient. Je me demande simplement si elle y resterait dans le temps."
• Risque lié aux contrôles à l'exportation : Les contrôles à l'exportation américains ont brièvement retiré deux des meilleurs modèles d'Anthropic et ralenti la croissance de ses revenus en juin. Son modèle phare coûte également 2,5 fois plus cher à faire fonctionner que le modèle comparable d'OpenAI .
• Incertitude sur la persistance des revenus : L'entreprise doit maintenir un taux de croissance annuel des revenus d'environ 10x pendant trois années consécutives — un rythme historiquement sans précédent pour une entreprise de cette taille . Près de 64 % des IPO sous-performent sur trois ans, et des méga-entrées comme celle de Meta ont perdu plus de la moitié de leur valeur avant de retrouver leur prix d'offre .
• Avertissements de bulle : Des banquiers centraux de premier plan — dont la Banque d'Angleterre — ont mis en garde contre des liquidités excessives et des conditions de bulle sur les marchés de l'IA, notant que les valorisations boursières américaines sont proches de leurs plus hauts niveaux depuis la bulle Internet . Jim Cramer a rejeté "catégoriquement" les craintes de bulle, mais d'autres analystes restent prudents .
• Financement circulaire : Certains analystes s'interrogent sur le fait que la croissance rapide de la valorisation reflète une demande réelle des entreprises ou un cycle de grands investissements stratégiques — de la part de Google et Amazon, qui sont à la fois investisseurs et clients — qui soutiennent artificiellement les valorisations .

Les marchés de prédiction : Anthropic favori pour devancer OpenAI

Les marchés de prédiction sont très favorables à une introduction en Bourse d'Anthropic avant OpenAI, et avec une large avance :

• Probabilité Polymarket pour une IPO d'Anthropic d'ici le 31 décembre 2026 : ~68–81,5 %, selon la source et la date . L'échéance du 31 octobre 2026 a une probabilité d'environ 42 à 71 %, tandis que celle du 30 septembre est à ~6-9,5 % .
• Probabilité Polymarket pour une IPO d'OpenAI d'ici le 31 décembre 2026 : Seulement 19 %, en forte baisse par rapport à un pic de 77 % début juin 2026 . OpenAI a déposé son S-1 confidentiel une semaine après Anthropic mais semble pencher pour un calendrier 2027 après des délibérations internes .
• Face-à-face direct : Sur le contrat Polymarket "Quelle entreprise IPO en premier ?", le marché favorise massivement Anthropic, avec des probabilités souvent supérieures à 80 % . Les marchés de prédiction et les modèles quantitatifs "s'accordent massivement pour dire qu'Anthropic est le plus susceptible d'IPO en premier" .
• Données Kalshi : Montrent une probabilité de 57 % d'une annonce d'IPO d'Anthropic avant le 1er novembre, et de 73 % pour une IPO en 2026 dans son ensemble — contre 22 % pour OpenAI .

En résumé

Anthropic est largement attendue pour devancer OpenAI sur le marché d'au moins plusieurs trimestres, avec une IPO en octobre 2026 qui serait la plus grande de l'histoire. Mais la valorisation de 2 000 milliards de dollars dépend de la capacité de l'entreprise à presque quadrupler ses revenus déjà colossaux d'ici 2028 — et les sceptiques, y compris des banquiers centraux chevronnés et des investisseurs vétérans, doutent de la viabilité d'une telle trajectoire. L'IPO sera le test le plus important de la capacité de l'exubérance du marché privé de l'IA à survivre à l'examen du marché public.