Ses fonds — Caitong Technology Innovation Hybrid A et Caitong Sci-Tech Theme Flexible Allocation Mixed (LOF) A — étaient très concentrés sur les valeurs matérielles liées à l'IA, en particulier les fabricants de modules optiques (transceivers) et les concepteurs de puces . Cette configuration les a rendus extrêmement vulnérables lorsque le krach mondial de l'IA a frappé le STAR Board (l'indice technologique chinois) fin juin et juillet.

Comment les jeunes gérants ont vécu la crise

1. Des paris hérités, impossibles à dénouer rapidement

Yuan n'a pas construit les portefeuilles qu'il a reçus ; ils étaient déjà très lourdement exposés aux valeurs matérielles de l'IA qui avaient fortement monté plus tôt en 2026 . Avec une expérience limitée, une autorité restreinte et une vente massive rapide, il avait peu de marge de manœuvre pour se repositionner avant que les pertes ne s'accélèrent. Les avoirs des fonds dans les valeurs de modules optiques — qui avaient été les chouchous du marché — se sont effondrés alors que les avertissements de « super bulle » de l'IA, émis par des gérants de hedge funds chevronnés, se sont révélés prémonitoires .

2. Un dégât d'image et de classement considérable

• Les deux fonds se sont classés parmi les tout derniers de tous les fonds communs de placement chinois : 5 432 sur 5 457 et 2 252 sur 2 329 dans leurs catégories respectives sur le mois écoulé .
• Les investisseurs en ligne se sont publiquement moqués des performances de Yuan, le hashtag « nouveau gérant de fonds perd plus de 30 % en 51 jours » devenant viral sur les réseaux sociaux chinois . Cette surveillance intense de la clientèle est survenue alors que les investisseurs qui s'étaient rués sur les fonds thématiques IA pendant la hausse exigeaient des comptes.

3. Un dilemme cornélien pour un débutant : conserver ou vendre ?

Pour un rookie sans antécédents et avec un mandat hérité d'un prédécesseur, les options étaient limitées :

• Conserver et espérer : De nombreux pairs de Yuan qui avaient fait le pari de l'IA au deuxième trimestre 2026 — y compris des gérants stars comme Zhang Kun d'E Fund — ont également souffert, car la vente massive de l'IA partie de Santa Clara s'est propagée aux valeurs chinoises des semi-conducteurs et des modules optiques . Certains gérants ont publiquement défendu leur conviction dans le thème de l'IA, mais les rookies manquaient de crédibilité pour rassurer les investisseurs.
• Hésiter à vendre : Vendre dans la panique aurait verrouillé les pertes et potentiellement déclenché d'autres rachats. Le gouvernement chinois lui-même est intervenu le 21 juillet avec des achats soutenus par l'État (l'ETF ChinaAMC STAR 50 a connu des entrées record de 13,8 milliards de yuans) pour stabiliser les valeurs technologiques , créant un signal confus pour les gérants qui devaient décider s'il fallait ou non capituler.
• Les fonds quantiques ont également sombré : La vente massive a été si sévère que même les hedge funds quantitatifs — y compris High-Flyer, fondé par Liang Wenfeng (le créateur de DeepSeek) — ont perdu 15 à 17 % en une seule semaine . Cela signifie qu'il n'y avait non plus aucune cachette sûre dans les stratégies systématiques.

4. Un contexte sectoriel plus large qui a amplifié la pression

Les rookies ont été emportés par une tempête bien plus vaste :

• Les hedge funds avaient déjà averti : Fin juin, d'éminents gérants de hedge funds chinois comme Yang Dong (Wealspring/Ningquan) ont qualifié le thème de l'IA de « super bulle » et prédit des baisses de 80 à 90 % dans certaines actions IA cotées en Chine .
• Les vétérans ont aussi saigné : Des légendes de l'investissement value comme Zhang Kun ont vu leur fonds phare chuter de 1,2 % en juillet après s'être tournés tardivement vers l'IA . Les actifs sous gestion de Lan Xiaokang sont passés de 27,2 milliards de yuans . Même la star de Caitong, Jin Zicai — dont les actifs sous gestion avaient bondi de 8,9 à 56,5 milliards de yuans grâce à la hausse de l'IA — a été contraint d'imposer des limites d'achat extrêmes de seulement 100 yuans par jour fin juin .
• Stabilisation réglementaire : Le 21 juillet, la Chine a déployé des achats soutenus par l'État pour stopper la déroute des valeurs technologiques, avec des entrées records dans l'ETF ChinaAMC STAR 50 . Cela a créé un filet de sécurité, mais n'a pas inversé les dégâts pour les fonds dirigés par des rookies.

En résumé

Les jeunes gérants de fonds chinois — incarnés par Yuan Zeqiang — ont été pris dans une tempête parfaite : ils ont hérité de portefeuilles de plusieurs milliards de yuans hyper-concentrés dans le matériel IA au moment même où la correction mondiale des actions IA commençait ; ils manquaient d'expérience, de crédibilité et d'antécédents pour rassurer des investisseurs paniqués ou exécuter un pivot stratégique ; ils ont vu leurs fonds s'effondrer tout en bas des classements de performance ; et ils ont subi des moqueries en ligne intenses. Les 50 jours de tourmente, de fin juin à début août 2026, ont révélé une dure réalité : le thème de l'IA qui avait fait naître des gérants milliardaires a aussi détruit ceux qui sont entrés trop tard, avec trop de concentration et trop peu de temps pour réagir.

Ses fonds — Caitong Technology Innovation Hybrid A et Caitong Sci-Tech Theme Flexible Allocation Mixed (LOF) A — étaient très concentrés sur les valeurs matérielles liées à l'IA, en particulier les fabricants de modules optiques (transceivers) et les concepteurs de puces . Cette configuration les a rendus extrêmement vulnérables lorsque le krach mondial de l'IA a frappé le STAR Board (l'indice technologique chinois) fin juin et juillet.

Comment les jeunes gérants ont vécu la crise

1. Des paris hérités, impossibles à dénouer rapidement

Yuan n'a pas construit les portefeuilles qu'il a reçus ; ils étaient déjà très lourdement exposés aux valeurs matérielles de l'IA qui avaient fortement monté plus tôt en 2026 . Avec une expérience limitée, une autorité restreinte et une vente massive rapide, il avait peu de marge de manœuvre pour se repositionner avant que les pertes ne s'accélèrent. Les avoirs des fonds dans les valeurs de modules optiques — qui avaient été les chouchous du marché — se sont effondrés alors que les avertissements de « super bulle » de l'IA, émis par des gérants de hedge funds chevronnés, se sont révélés prémonitoires .

2. Un dégât d'image et de classement considérable

• Les deux fonds se sont classés parmi les tout derniers de tous les fonds communs de placement chinois : 5 432 sur 5 457 et 2 252 sur 2 329 dans leurs catégories respectives sur le mois écoulé .
• Les investisseurs en ligne se sont publiquement moqués des performances de Yuan, le hashtag « nouveau gérant de fonds perd plus de 30 % en 51 jours » devenant viral sur les réseaux sociaux chinois . Cette surveillance intense de la clientèle est survenue alors que les investisseurs qui s'étaient rués sur les fonds thématiques IA pendant la hausse exigeaient des comptes.

3. Un dilemme cornélien pour un débutant : conserver ou vendre ?

Pour un rookie sans antécédents et avec un mandat hérité d'un prédécesseur, les options étaient limitées :

• Conserver et espérer : De nombreux pairs de Yuan qui avaient fait le pari de l'IA au deuxième trimestre 2026 — y compris des gérants stars comme Zhang Kun d'E Fund — ont également souffert, car la vente massive de l'IA partie de Santa Clara s'est propagée aux valeurs chinoises des semi-conducteurs et des modules optiques . Certains gérants ont publiquement défendu leur conviction dans le thème de l'IA, mais les rookies manquaient de crédibilité pour rassurer les investisseurs.
• Hésiter à vendre : Vendre dans la panique aurait verrouillé les pertes et potentiellement déclenché d'autres rachats. Le gouvernement chinois lui-même est intervenu le 21 juillet avec des achats soutenus par l'État (l'ETF ChinaAMC STAR 50 a connu des entrées record de 13,8 milliards de yuans) pour stabiliser les valeurs technologiques , créant un signal confus pour les gérants qui devaient décider s'il fallait ou non capituler.
• Les fonds quantiques ont également sombré : La vente massive a été si sévère que même les hedge funds quantitatifs — y compris High-Flyer, fondé par Liang Wenfeng (le créateur de DeepSeek) — ont perdu 15 à 17 % en une seule semaine . Cela signifie qu'il n'y avait non plus aucune cachette sûre dans les stratégies systématiques.

4. Un contexte sectoriel plus large qui a amplifié la pression

Les rookies ont été emportés par une tempête bien plus vaste :

• Les hedge funds avaient déjà averti : Fin juin, d'éminents gérants de hedge funds chinois comme Yang Dong (Wealspring/Ningquan) ont qualifié le thème de l'IA de « super bulle » et prédit des baisses de 80 à 90 % dans certaines actions IA cotées en Chine .
• Les vétérans ont aussi saigné : Des légendes de l'investissement value comme Zhang Kun ont vu leur fonds phare chuter de 1,2 % en juillet après s'être tournés tardivement vers l'IA . Les actifs sous gestion de Lan Xiaokang sont passés de 27,2 milliards de yuans . Même la star de Caitong, Jin Zicai — dont les actifs sous gestion avaient bondi de 8,9 à 56,5 milliards de yuans grâce à la hausse de l'IA — a été contraint d'imposer des limites d'achat extrêmes de seulement 100 yuans par jour fin juin .
• Stabilisation réglementaire : Le 21 juillet, la Chine a déployé des achats soutenus par l'État pour stopper la déroute des valeurs technologiques, avec des entrées records dans l'ETF ChinaAMC STAR 50 . Cela a créé un filet de sécurité, mais n'a pas inversé les dégâts pour les fonds dirigés par des rookies.

En résumé

Les jeunes gérants de fonds chinois — incarnés par Yuan Zeqiang — ont été pris dans une tempête parfaite : ils ont hérité de portefeuilles de plusieurs milliards de yuans hyper-concentrés dans le matériel IA au moment même où la correction mondiale des actions IA commençait ; ils manquaient d'expérience, de crédibilité et d'antécédents pour rassurer des investisseurs paniqués ou exécuter un pivot stratégique ; ils ont vu leurs fonds s'effondrer tout en bas des classements de performance ; et ils ont subi des moqueries en ligne intenses. Les 50 jours de tourmente, de fin juin à début août 2026, ont révélé une dure réalité : le thème de l'IA qui avait fait naître des gérants milliardaires a aussi détruit ceux qui sont entrés trop tard, avec trop de concentration et trop peu de temps pour réagir.