Ralentissement boursier en Chine en juillet 2026 : comment un vent de panique mondial sur l'IA a refroidi les investisseurs particuliers

Un désendettement actif des traders, pas des liquidations forcées

Il est important de noter que la baisse de l'encours des financements sur marge a été principalement due à des clients qui ont volontairement débouclé leurs positions à effet de levier pour rembourser leurs dettes, plutôt qu'à des liquidations forcées à grande échelle. Plusieurs courtiers ont indiqué que les cas de liquidation forcée restaient « extrêmement limités » . L'encours des financements sur marge a baissé pendant 11 séances de bourse consécutives jusqu'à la mi-juillet, et la valeur totale des achats d'actions financés par le crédit s'élevait à 2 590 milliards de yuans (383,4 milliards de dollars US) à la fin juillet, soit une baisse de 14% par rapport au record historique de 3 010 milliards de yuans atteint le 25 juin .

Un durcissement réglementaire après la secousse

Suite au brusque repli du marché, les régulateurs chinois ont pris des mesures pour freiner les prises de risque excessives. Les principaux courtiers, dont Citic Securities et East Money, ont renforcé la surveillance des nouveaux comptes, des financements sur marge, des prêts de titres et des transactions sur options — augmentant les exigences de conformité et restreignant les transactions à effet de levier pour les investisseurs particuliers . Ces mesures comprenaient des vérifications plus rigoureuses de la situation financière, de l'expérience de trading et de la tolérance au risque des investisseurs . L'encours des financements sur marge est tombé à 2 600 milliards de yuans (362 milliards de dollars) à la fin juillet, après avoir dépassé les 3 000 milliards de yuans fin juin .

Une prise de bénéfices dans les positions très chargées sur l'IA et les semi-conducteurs

La correction des actions A chinoises reflétait en grande partie un « rééquilibrage des paris très chargés » sur les valeurs IA et semi-conducteurs, selon CITIC Securities, les rotations vers les valeurs de matières premières et bancaires ayant également réduit la dynamique pour les comptes spéculatifs . Le repli s'est concentré sur les valeurs gagnantes précédentes plutôt que de représenter une correction généralisée, ressemblant davantage à une remise à plat des positions qu'à une capitulation macroéconomique .

Comment la vente massive mondiale de l'IA a affecté les valeurs technologiques en Chine continentale et à Hong Kong

La vente massive mondiale a eu un impact significatif mais différencié sur les deux principaux marchés chinois :

Les valeurs technologiques de la Chine continentale durement touchées

L'indice Star 50, à forte composante technologique, a subi son pire mois jamais enregistré en juillet . L'indice CSI 300 a perdu 2,8% au cours de la deuxième quinzaine du mois, et l'indice composite de Shanghai a chuté de 4,6% sur la même période de deux semaines, poussé par la prudence avant de grosses introductions en Bourse (notamment CXMT) et les prises de bénéfices dans les valeurs IA et semi-conducteurs très chargées . Le CSI 1000 a perdu plus de 3% en une seule séance, tombant à son plus bas niveau depuis le 24 mars, reflétant de lourdes pertes sur les valeurs technologiques de petites et moyennes capitalisations . Les valeurs des semi-conducteurs, dont SMIC, NAURA Technology et Luxshare Precision, ont toutes baissé .

Les valeurs technologiques de Hong Kong également touchées, mais montrant une certaine résilience

La composante technologique de l'indice Hang Seng a chuté de 1,86% lors d'une seule séance fin juillet, sur fond d'inquiétudes concernant une modération des dépenses américaines en IA . Lors d'une autre séance, l'indice Hang Seng Tech a chuté de 4,37% . Cependant, les investisseurs de la Chine continentale ont injecté environ 8 milliards de dollars US dans les actions de Hong Kong en juillet, cherchant refuge sur l'indice Hang Seng, relativement moins cher (évalué à 12,2 fois les bénéfices), ce qui a soutenu les valeurs cotées à Hong Kong . Cette rotation a aidé la Bourse de Hong Kong à faire preuve de résilience certains jours, l'indice Hang Seng ayant même progressé lors de certaines séances où les marchés continentaux étaient en baisse .

Une vente massive de portée mondiale

Le mouvement a commencé par une forte baisse des valeurs américaines des semi-conducteurs — Nvidia, AMD et l'indice SOX au sens large — sur fond de doutes concernant le retour sur investissement des dépenses massives en IA, amplifiés par l'annonce du modèle d'IA chinois Moonshot qui a intensifié les craintes concurrentielles . Le Nikkei japonais a chuté de plus de 5% en une seule séance, et les valeurs technologiques asiatiques ont largement dénoué leurs positions liées à l'IA . L'indice Philadelphia Semiconductor a perdu environ 19% par rapport à son pic de juin .

Un rebond en fin de mois

Vers la fin juillet, les valeurs technologiques de la Chine continentale ont rebondi, portées par l'espoir que la liquidation liée à l'IA s'essoufflait, suivant les gains de Wall Street et de l'Asie, mais les pertes mensuelles sont restées importantes, l'indice Star 50 affichant toujours son pire mois jamais enregistré . Début août, CITIC Securities a estimé que la probabilité d'une reprise généralisée augmentait, recommandant une transition progressive vers un positionnement de portefeuille plus équilibré .