Stripe et Advent International : les coulisses de l'offre à 53 milliards de dollars sur PayPal

En juillet 2026, l'information a éclaté : Stripe, le géant des paiements en ligne, et le fonds de private equity Advent International avaient soumis une offre conjointe en numéraire pour acquérir PayPal Holdings Inc. à 60,50 dollars par action, valorisant l'entreprise à environ 53 milliards de dollars. L'offre a été rapidement rejetée par le conseil d'administration de PayPal, mais les négociations se sont poursuivies et des sources proches du dossier suggèrent qu'un accord pourrait être trouvé dans les semaines à venir . Cet article détaille l'état actuel des discussions, les termes proposés, les principaux acteurs, le financement, les perspectives réglementaires et la réaction du marché.

État actuel : des négociations actives

À la mi-août 2026, les négociations entre Stripe, Advent et PayPal sont toujours en cours, mais aucun accord n'a encore été finalisé . L'offre initiale de 60,50 dollars par action a été formellement rejetée par le conseil d'administration de PayPal à la mi-juillet, mais les parties sont revenues à la table des négociations pour discuter d'un prix plus élevé .

Termes de l'offre proposée

• Prix : 60,50 dollars par action en numéraire, valorisant PayPal à environ 53 milliards de dollars (environ 53,4 milliards de dollars) .
• Prime : Environ 28% de prime par rapport au cours de clôture de PayPal la veille de l'annonce publique de l'offre .
• Structure : La transaction est structurée comme une offre conjointe en numéraire visant à retirer PayPal de la cote. Stripe et Advent détiendraient chacun une participation égale dans la société acquise, Stripe ne prenant pas le contrôle .
• Financement : Les banques se sont engagées à hauteur d'environ 50 milliards de dollars de financement par emprunt pour soutenir l'offre, Stripe, Advent et Block apportant 17 milliards de dollars en fonds propres .

Les principales parties prenantes

Partie	Rôle
Stripe (société fintech privée)	Co-acquéreur ; détiendrait une participation égale aux côtés d'Advent
Advent International (fonds de private equity)	Co-acquéreur ; participation égale avec Stripe
PayPal Holdings	Société cible ; conseillée par Goldman Sachs et Evercore sur les options stratégiques
Syndicat bancaire	S'est engagé à hauteur d'environ 50 milliards de dollars de financement pour soutenir l'offre

Chronologie des événements

• 15 juillet 2026 : Reuters et CNBC rapportent l'offre conjointe à 60,50 dollars par action .
• 16 juillet 2026 : Le conseil d'administration de PayPal se réunit et indique que l'offre sous-évalue la société, tout en signalant des préoccupations réglementaires et de financement .
• 20-21 juillet 2026 : PayPal rejette formellement l'offre de 53 milliards de dollars, la jugeant trop basse. Des informations internes suggèrent que le conseil d'administration vise un prix plus proche de 70 dollars par action .
• 14 août 2026 : Des rapports du Wall Street Journal confirment que les négociations sur un prix plus élevé sont actives et qu'un accord pourrait être conclu dans les semaines à venir .

Perspectives antitrust et réglementaires

La voie réglementaire pour une fusion Stripe-PayPal s'annonce semée d'embûches, avec un examen antitrust attendu tant aux États-Unis qu'en Europe . L'opération fusionnerait deux des plus grandes plateformes de paiement au monde — Stripe, leader du traitement des paiements en ligne pour les entreprises, et PayPal, qui inclut le service de paiement grand public Venmo. Cela soulève d'importantes préoccupations en matière de concurrence horizontale. Le conseil d'administration de PayPal lui-même a cité les obstacles réglementaires comme une raison clé de son scepticisme quant à l'offre initiale . Aucun dépôt réglementaire formel n'a encore été effectué, car aucun accord n'a été signé.

Réaction du marché

• Bond de juillet : L'action PayPal a connu son meilleur mois jamais enregistré en juillet 2026, gagnant plus de 32% après la divulgation de l'offre .
• Négociation en dessous de l'offre : Malgré ce rallye, l'action PayPal s'est constamment négociée en dessous du prix d'offre de 60,50 dollars jusqu'au début du mois d'août. L'écart de valorisation suggère que le marché considère la finalisation de l'opération comme loin d'être garantie .
• Scepticisme : La différence entre le cours de l'action et le prix de l'offre indique que les investisseurs intègrent un risque significatif d'échec ou de retard important .

Les grandes inconnues

Les deux questions ouvertes les plus importantes sont :

1. Le prix : Stripe et Advent vont-ils surenchérir, et de combien ? PayPal pousserait pour un prix plus proche de 70 dollars par action .
2. La faisabilité réglementaire : Une fusion Stripe-PayPal peut-elle passer l'examen antitrust américain et européen, même à un prix plus élevé ?

L'écart important entre le cours de bourse de PayPal et l'offre rejetée suggère que le marché intègre un risque matériel que la transaction ne soit pas menée à bien .