Plus de 500 milliards de dollars pour l'IA : le pari fou de Nvidia avec Wall Street

La garantie de Nvidia — jusqu'à 25 %

Huang a confirmé que Nvidia a la possibilité de garantir jusqu'à 125 milliards de dollars, soit 25 % du volume potentiel des transactions, pour un projet donné . Sur des transactions individuelles, KKR et Goldman Sachs absorberaient 75 % du risque tandis que Nvidia garantirait les 25 % restants . Cette garantie vise à donner confiance aux investisseurs institutionnels pour déployer leurs capitaux.

Structure : un virage loin du financement fournisseur

Les nouvelles plateformes représentent un changement structurel. Au lieu de financer directement ses clients via du financement fournisseur (comme elle l'a fait avec des sociétés comme CoreWeave), l'initiative achemine les capitaux via des plateformes tierces indépendantes où Nvidia fournit une garantie partielle mais ne génère pas les prêts . Cela permet aux clients de Nvidia de continuer à acheter des systèmes coûteux sans en supporter la totalité du coût sur leur bilan .

Risques et scepticisme

Plusieurs préoccupations ont été soulevées :

• Garantie d'actifs dépréciables — Les GPU de Nvidia perdent rapidement de la valeur à mesure que de nouvelles générations de matériel arrivent. En cas de défaut d'un emprunteur, la garantie pourrait valoir bien moins que le principal du prêt, créant un risque de baisse significatif pour les prêteurs .
• Financement circulaire — Des sceptiques ont décrit la structure comme potentiellement circulaire : la propre garantie et la technologie de Nvidia sont utilisées pour justifier des prêts qui servent ensuite à acheter des produits Nvidia, soulevant des questions sur la demande réelle des utilisateurs finaux ou sur une manœuvre financière pour soutenir les ventes .
• Aucune transaction signée pour le moment — Au moment de l'annonce, aucune transaction contraignante n'avait été conclue. Les protocoles d'accord sont des cadres non contraignants, et le flux réel des transactions dépend de l'appétit des investisseurs et de la qualité des projets .

Le prochain test majeur

Les résultats du deuxième trimestre fiscal de Nvidia, prévus pour le 26 août 2026, sont largement considérés comme le prochain catalyseur majeur . Les investisseurs chercheront des signes que la structure de financement gagne du terrain, ainsi que des indicateurs de demande sous-jacente dans les revenus des centres de données de Nvidia et ses prévisions.