Comment le pari de 900 millions de dollars d'Alphabet sur SpaceX est devenu un butin de 94 milliards de dollars

En janvier 2015, Google — qui allait bientôt être réorganisé sous la bannière Alphabet — a investi environ 900 millions de dollars dans SpaceX . À l'époque, la société de fusées était valorisée à environ 12 milliards de dollars, et l'accord a permis à Google d'obtenir une participation d'environ 7,5 % . On pouvait y voir un pari secondaire audacieux sur une entreprise visionnaire mais risquée.

Onze ans plus tard, ce pari est devenu l'un des investissements les plus fructueux de l'histoire des entreprises. Après que SpaceX a réalisé la plus grosse introduction en Bourse (IPO) jamais vue le 12 juin 2026, Alphabet a révélé dans son formulaire 13F du deuxième trimestre 2026 qu'il détient 551,2 millions d'actions ordinaires de catégorie A de SpaceX, valorisées à environ 94,2 milliards de dollars sur la base du cours de clôture du 30 juin (environ 170,86 $) . Cela représente un rendement latent multiplié par 100 par rapport aux 900 millions de dollars initiaux .

Voici ce que révèlent les documents réglementaires et les données de marché sur l'évolution de cette participation, les autres détenteurs d'actions SpaceX, le comportement des investisseurs particuliers et la performance du titre depuis son lancement fracassant.

D'un pari de 900 millions de dollars à un pactole de 94 milliards de dollars

L'investissement initial et la dilution. Google et Fidelity ont ensemble investi 1 milliard de dollars dans SpaceX en janvier 2015, la part de Google étant d'environ 900 millions de dollars . Avec une valorisation de 12 milliards de dollars, cela a donné à Google une participation de 7,5 % . Au cours de la décennie suivante, SpaceX a réalisé plusieurs tours de financement supplémentaires, ce qui a dilué la participation d'Alphabet. À la fin de 2025, Bloomberg rapportait que Google LLC détenait encore une participation de 6,11 % .

L'IPO record. SpaceX est entré en bourse le 12 juin 2026, en proposant 555 millions d'actions à 135 $ chacune, levant 75 milliards de dollars et conférant à l'entreprise une valorisation de 1 770 milliards de dollars — la plus grosse IPO de l'histoire . L'action a ouvert à 150 $, a clôturé son premier jour à environ 161 $ (en hausse de 19 %), et a brièvement bondi de 28 %, propulsant sa capitalisation boursière au-delà des 2 000 milliards de dollars .

Révélation du pactole de 94 milliards de dollars. Dans son dépôt 13F du deuxième trimestre 2026, Alphabet a officiellement déclaré ses avoirs pour la première fois. Au 30 juin 2026, Alphabet détenait 551 189 500 actions de SpaceX, d'une valeur d'environ 94,2 milliards de dollars . Cette seule position représente environ 95 % de l'ensemble du portefeuille public divulgué par Alphabet . Il est à noter qu'Alphabet ne peut encore vendre aucune de ces actions — la totalité de la position est soumise à des restrictions de vente .

Qui possède SpaceX ? L'actionnariat institutionnel après l'IPO

Alphabet est de loin le plus grand détenteur institutionnel de SpaceX, avec ses 551,2 millions d'actions . Les autres positions institutionnelles importantes divulguées dans les formulaires 13F du deuxième trimestre 2026 comprennent :

• BlackRock — 51 millions d'actions de catégorie A (valorisées à plus de 6,7 milliards de dollars début août) .
• Fidelity Contrafund — pour 8,1 milliards de dollars .
• Baron Partners Fund — pour 3,9 milliards de dollars .
• Fidelity Blue Chip Growth Fund — une participation significative, valorisée à 3,1 milliards de dollars .
• Baillie Gifford — 51,4 millions d'actions .
• Valor Management LLC — une participation de 3,82 % .

Au total, 1 255 gestionnaires institutionnels ont déposé des formulaires 13F pour le deuxième trimestre 2026, et 206 d'entre eux ont déclaré une position sur SpaceX d'une valeur cumulée de 1,24 milliard de dollars (en excluant probablement la participation démesurée d'Alphabet) .

Le contrôle d'Elon Musk. Selon le prospectus de SpaceX pour l'UE, Musk détient 12,2 % des actions ordinaires de catégorie A et 93,3 % des actions de catégorie B, ce qui lui confère 84,3 % des droits de vote — ce qui signifie qu'il conserve un contrôle absolu sur l'entreprise malgré sa cotation en bourse .

Activité des investisseurs particuliers : une expérience d'IPO sans précédent

Allocation particulière exceptionnellement importante. Elon Musk a brisé le schéma habituel des IPO en allouant environ 30 % des actions de l'IPO de SpaceX aux investisseurs particuliers — au moins trois fois la part habituelle de 5 à 10 %. Il s'agissait d'une stratégie délibérée pour s'appuyer sur sa base de fans afin d'aider à stabiliser le titre après ses débuts .

Comportement post-IPO des investisseurs particuliers. Les investisseurs particuliers ont été des acheteurs nets constants dans les semaines suivant l'IPO, contribuant à défendre le titre lors de sa volatilité initiale . Cependant, cela a changé le vendredi 7 août 2026, lorsqu'ils sont devenus vendeurs nets pour la première fois. Ce jour-là, les petits porteurs ont vendu un montant net de 4,5 millions de dollars d'actions SpaceX, selon les données de Vanda Research . Les analystes ont attribué cela à des prises de bénéfices et à une réévaluation des risques après que l'action ait déjà grimpé de 67 % au-dessus de son prix d'IPO avant de se replier .

Performance récente sur le marché public : des montagnes russes

• Prix de l'IPO : 135 $ par action (11 juin 2026) .
• Clôture du premier jour : ~161 $ (en hausse de 19 %), valorisant l'entreprise à ~2 100 milliards de dollars .
• Pic post-IPO : Le titre a bondi jusqu'à 67 % au-dessus de son prix d'IPO dans les semaines suivant la cotation .
• Expiration du lock-up (6 août 2026) : Plus de 900 millions d'actions ont été débloquées, doublant ainsi le nombre d'actions disponibles sur le marché. Cet événement a permis aux employés et aux premiers investisseurs de vendre pour la première fois . L'action a initialement progressé d'environ 6 % à l'annonce .
• Évolution du cours après le lock-up : Fin juillet / début août, SPCX s'échangeait parfois près ou en dessous de son prix d'IPO de 135 $, et avait chuté d'environ 60 % par rapport à son pic post-IPO selon certains rapports . À la mi-août 2026, le titre se négociait dans une fourchette bien inférieure à ses sommets, la valorisation de 94 milliards de dollars de la participation d'Alphabet étant basée sur un cours du 30 juin d'environ 170,86 $ — un chiffre qui a probablement évolué depuis .

Principaux facteurs de risque pesant sur le titre :

• L'expiration massive du lock-up inondant le marché de nouvelles actions .
• Un deuxième déblocage d'actions d'initiés apparemment imminent, qui pourrait ajouter une pression vendeuse supplémentaire .
• Les investisseurs particuliers devenant vendeurs nets pour la première fois .
• Le titre tombant en dessous de son prix d'IPO après son envolée euphorique initiale .

En résumé

Le pari d'Alphabet en 2015 est devenu l'un des investissements les plus réussis de l'histoire des entreprises — un rendement latent multiplié par 100, passant de 900 millions à 94 milliards de dollars. Mais avec Alphabet bloqué, Musk détenant un contrôle super-majoritaire, deux expirations de lock-up qui ébranlent le flottant et les investisseurs particuliers qui commencent à sortir, le parcours post-IPO du titre a été celui de montagnes russes mouvementées. La vraie valeur de la participation d'Alphabet ne sera connue que lorsqu'il pourra enfin vendre.