Cuivre en août 2026 : les 9 causes du coup de chaud sur les prix

Les neuf facteurs à l’origine de la compression du cuivre

1. Flambée record des prix sur le Comex

Le contrat septembre 2026 sur le Comex a atteint un pic intraday de 6,7140 $/lb le 12 août, soit environ 14 800 $/tonne, un nouveau record historique pour les futures américains . Le Wall Street Journal a rapporté une clôture record de 6,7030 $/lb le 5 août, dépassant le précédent record d’environ un nickel . Le pic intraday global pour 2026 a atteint environ 6,83 $/lb début août .

2. Backwardation extrême

Sur le LME, le cuivre au comptant a clôturé à 14 424,50 $/tonne le 11 août — une prime de 207,50 $ par rapport au contrat à trois mois — après être passé de 34 $ fin juillet à 138 $ la veille . Cela signale une pénurie physique aiguë à court terme : les acheteurs ont payé des primes énormes pour une livraison immédiate.

3. Effondrement des stocks

Les stocks de cuivre disponibles dans les entrepôts agréés du LME ont quasiment diminué de moitié en juillet et début août. La part des stocks d’origine chinoise est passée de 59 % en juin à 42 % en juillet . Plus de la moitié du cuivre dans les entrepôts du LME faisait l’objet de warrants d’annulation, ce qui signifie qu’il était déjà réservé pour un retrait physique . Les stocks disponibles totaux sont tombés à 101 425 tonnes fin juillet, le niveau le plus bas depuis janvier .

4. Thésaurisation motivée par les droits de douane américains

Les importations record de cuivre aux États-Unis, dépassant 200 000 tonnes métriques en juillet — le volume mensuel le plus élevé depuis plus d’une décennie — ont drainé l’offre disponible du reste du monde . Des volumes massifs ont été détournés vers les États-Unis en prévision de décisions sur les droits d’importation de l’administration Trump, resserrant la disponibilité sur le LME et poussant les prix vers 14 000 $/tonne .

5. Interdiction d’exportation de concentrés de la RDC

La République démocratique du Congo, deuxième fournisseur mondial de cuivre, a interdit les exportations de concentrés de cuivre et de cobalt par un arrêté ministériel du 29 juin, prenant effet début août. Cela a déclenché une forte hausse sur le LME, les prix bondissant vers 14 256 $/tonne .

6. Arrêt de la fonderie de Gresik en Indonésie

Un arrêt de l’installation traitant le minerai de l’immense mine de Grasberg — l’une des plus grandes mines de cuivre au monde — a intensifié le resserrement du marché à la mi-août. Les clients ont été informés d’une fuite de chaudière le 8 août, les opérations étant arrêtées sans calendrier de redémarrage .

7. Perturbations chez Codelco au Chili

Des contraintes de production et des risques d’approvisionnement persistants chez Codelco, le plus grand producteur de cuivre au monde, ont encore limité la croissance de l’offre minière tout au long de 2026 .

8. Sanctions de l’UE sur le cuivre russe

À compter du 25 juillet 2026, des sanctions européennes modifiées ont interdit totalement l’importation de cuivre et de cobalt russes dans l’UE. Le LME a émis un avis en juin indiquant que le cuivre d’origine russe ne pouvait être warranté dans les entrepôts de l’UE que s’il avait été importé avant cette date limite . Cela a retiré une source importante d’approvisionnement livrable du système d’entrepôts européens du LME.

9. Demande structurelle liée à l’électrification

Le Groupe d’études international du cuivre (ICSG) et l’Agence internationale de l’énergie (AIE) projettent que la demande de cuivre pour l’électrification — véhicules électriques, modernisation des réseaux, énergies renouvelables, centres de données — dépassera largement la croissance de l’offre minière, avec des avertissements d’un déficit d’offre d’environ 30 % d’ici 2035. Ce récit structurel sous-tend la thèse haussière, contraint à la thésaurisation des stocks et décourage les positions spéculatives à découvert — amplifiant la dynamique de compression sur les marchés physiques et à terme.

Ce qu’il faut retenir

La compression du cuivre d’août 2026 est un exemple typique d’un marché pris entre une pénurie physique à court terme et une demande structurelle à long terme. Avec une offre minière contrainte par des arrêts de production, des politiques commerciales redirigeant les flux de métal et des stocks à des niveaux critiques, même un petit déséquilibre sur le marché physique peut produire des mouvements de prix démesurés. La persistance ou non de la backwardation dépendra de la rapidité avec laquelle les chaînes d’approvisionnement perturbées reviendront à la normale — et de la mesure dans laquelle le récit de la demande structurelle continuera d’attirer les achats.

Pour les traders comme pour les acheteurs industriels, les événements d’août 2026 rappellent que sur les marchés de matières premières, lorsque les stocks disponibles disparaissent et que la backwardation s’approfondit, la compression peut arriver plus vite que personne ne l’imagine.