SMIC T2 2026 : Bénéfice triplé et record de ventes, porté par l’IA et les restrictions américaines

Bénéfice par action (BPA) : il a atteint 0,06 $, contre un consensus des analystes de 0,034 à 0,037 $ .

Bénéfice brut : il a grimpé à 760,6 millions de dollars, contre 503,6 millions au T1 2026 et 449,8 millions au T2 2025 . La marge brute s'est améliorée à 25,3 %, contre 20,1 % au trimestre précédent et 20,4 % un an plus tôt, dépassant ainsi la propre fourchette de prévisions de la société, qui était de 20 % à 22 % .

Taux d'utilisation des capacités : il était proche du plein régime. SMIC a expédié 2,9 millions de tranches de silicium (équivalent 8 pouces) au cours du trimestre, soit une hausse de 14 % par rapport au trimestre précédent, et a augmenté les prix de ses lignes de production les plus demandées .

Qu'est-ce qui explique cette envolée ? L'effet de débordement de l'IA et le pouvoir de fixation des prix

Cette performance remarquable n'est pas due aux processeurs d'IA de pointe (fabriqués par TSMC et Samsung). SMIC a plutôt bénéficié d'un effet de cascade de la demande liée à l'IA sur ses domaines de prédilection : les nœuds matures (ancienne génération) et spécialisés.

L'IA profite aux nœuds matures

SMIC fabrique les puces de support nécessaires au déploiement de l'infrastructure de l'IA : circuits de gestion de l'alimentation, contrôleurs pour l'automatisation industrielle, électronique automobile et composants de mise en réseau. Alors que les clusters de serveurs IA et les centres de données se multiplient, la demande pour ces puces périphériques a explosé .

Prix de vente moyens plus élevés (PMA)

Face à des capacités de production saturées et des usines tournant à plein régime, SMIC a augmenté les prix de ses lignes de production les plus convoitées. Le prix de vente moyen des tranches de silicium a augmenté de 5,7 % par rapport au trimestre précédent, ce qui a directement amélioré les marges et le chiffre d'affaires .

Usines à pleine capacité

La capacité mondiale limitée pour les puces sur nœuds matures a entraîné une hausse des taux d'utilisation, améliorant l'absorption des coûts fixes. Les usines de SMIC ont fonctionné à quasiment pleine capacité, la direction indiquant que de nouvelles capacités sont mises en place aussi rapidement que possible .

Constitution de stocks par les clients

Face aux incertitudes persistantes sur la chaîne d'approvisionnement, les clients ont avancé leurs commandes et constitué des stocks, ce qui a donné un coup de fouet supplémentaire au carnet de commandes .

Perspectives pour le second semestre 2026

La direction s'est montrée optimiste lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T2, avec des prévisions qui laissent entrevoir une dynamique positive continue.

Prévisions pour le T3 2026

SMIC s'attend à une croissance séquentielle de son chiffre d'affaires de 2 % à 4 %, la marge brute devant encore s'améliorer pour atteindre 26 % à 28 % . Cela indique que les effets positifs sur les prix et l'utilisation des capacités devraient se poursuivre.

Permanence de la demande liée à l'IA

La direction a déclaré que la demande liée à l'IA continuerait de soutenir les commandes et que la visibilité sur cette demande s'étendait bien au-delà de l'horizon actuel. SMIC prévoit d'ajuster ses capacités existantes et d'accélérer la montée en puissance de nouvelles lignes de production pour atténuer les contraintes d'approvisionnement .

Réallocation des capacités vers l'IA et la logique

SMIC réaffecte ses capacités vers les marchés les plus tendus, en particulier les circuits logiques utilisés dans le calcul pour l'IA, tout en augmentant sa capacité mensuelle globale (de 1,078 million de tranches au T1 à 1,097 million) .

Effet de la substitution nationale

SMIC est de plus en plus positionné comme le principal bénéficiaire des politiques chinoises de "localisation". Les entreprises chinoises de semi-conducteurs sans usine (fabless) déplacent leurs commandes des fournisseurs étrangers vers SMIC, dans un contexte de restrictions américaines .

Le contexte géopolitique : Les restrictions américaines, une arme à double tranchant

SMIC est au cœur du conflit sur les semi-conducteurs entre les États-Unis et la Chine, et son essor actuel est profondément lié à la guerre commerciale.

L'étendue des contrôles américains

Depuis octobre 2022, les États-Unis restreignent progressivement l'accès de la Chine aux équipements de fabrication de semi-conducteurs avancés . En décembre 2024, le Bureau of Industry and Security (BIS) a ajouté des contrôles sur 24 types d'équipements de fabrication de semi-conducteurs et trois types d'outils logiciels . Un rapport du Congressional Research Service note que la politique américaine depuis 2018 vise à "restreindre l'accès de la RPC aux technologies et sa capacité à produire des puces avancées, et à limiter l'accès de la RPC aux applications informatiques et d'IA connexes" .

Impact sur SMIC : verrouillé mais protégé

Ces contrôles empêchent SMIC d'accéder aux machines de lithographie ultraviolette extrême (EUV) nécessaires à la fabrication de composants de moins de 7 nm, plafonnant ainsi son plafond technologique à long terme. Cependant, ces restrictions ont paradoxalement créé un marché intérieur captif. Les entreprises chinoises de semi-conducteurs sans usine ont peu d'options autres que SMIC pour la production, en particulier pour les nœuds matures et spécialisés, ce qui renforce directement le carnet de commandes et le pouvoir de fixation des prix de SMIC .

Un durcissement continu en 2026

La pression ne cesse de monter. En avril 2026, un groupe bipartisan de législateurs américains a proposé le MATCH Act pour restreindre davantage les ventes d'équipements de fabrication de puces à la Chine, ciblant des entreprises comme ASML . Le département du Commerce a également ordonné aux équipementiers d'arrêter les expéditions d'outils vers Hua Hong, le deuxième plus grand fabricant de puces chinois, en raison de craintes qu'il ne fabrique des puces informatiques avancées .

Deux effets opposés

L'effet net sur SMIC est double. Les restrictions l'empêchent de rivaliser sur les technologies de pointe, limitant sa trajectoire technologique à long terme. Mais à court et moyen terme, ces mêmes restrictions créent une demande intérieure captive, un pouvoir de fixation des prix accru et une accélération des efforts de Pékin pour construire des chaînes d'approvisionnement en puces autonomes, autant d'éléments qui alimentent l'envolée actuelle des revenus et des bénéfices de SMIC.