Comment la Chine a réduit ses importations de pétrole de 30% sans douleur

2. Des réductions de raffinage agressives pour l'essentiel. La baisse de l'activité des raffineries chinoises a représenté environ 60% de la réduction totale des importations d'environ 5 millions de bpj entre fin février et fin juin, selon Energy Aspects . Les seules grandes entreprises d'État ont réduit leur débit de 1,6 à 1,9 million de bpj . En juin, le traitement du pétrole brut est tombé à 12,47 millions de bpj, soit une baisse de 17,7% sur un an — le niveau le plus bas depuis mars 2020 . Le gouvernement a également restreint les exportations de carburants raffinés, gardant davantage de produits disponibles à l'intérieur du pays . Il ne s'agissait pas d'un effondrement de la demande, mais d'un choix politique délibéré pour privilégier l'approvisionnement intérieur plutôt que le volume de raffinage.

3. La demande intérieure de carburant était déjà en baisse. Avant même la crise, la consommation de carburant en Chine tendait à diminuer en raison du ralentissement de la croissance économique et de l'adoption rapide des véhicules électriques. Goldman Sachs estimait que l'utilisation de l'essence et des produits connexes avait chuté d'environ 20% en avril 2026 sur un an . Jefferies a calculé que les véhicules électriques ont déplacé 1,4 million de barils de pétrole par jour en Chine au premier semestre 2026, soit une hausse de 42% par rapport à l'année précédente . La conjonction de ces tendances a fait que la baisse réelle de la demande pétrolière chinoise a été bien inférieure à l'effondrement de ses importations : S&P Global estimait la demande pétrolière chinoise au T2 2026 en baisse de seulement ~1,6 million de bpj sur un an, tandis que les importations chutaient d'environ 5 millions de bpj . L'écart a été entièrement comblé par les stocks.

L'effet net : La Chine a réduit ses importations de plus de 30% sans rationnement ni perturbation économique significative, car elle a alimenté l'économie nationale à partir de ses propres barils stockés, et non de nouveaux achats par voie maritime. La production intérieure de brut (environ 4,4 millions de bpj) a continué à couler normalement, et l'offre intérieure disponible (production plus prélèvements sur les stocks) a maintenu les raffineries à des taux réduits mais fonctionnels .

Ce que cela signifie pour la demande mondiale de pétrole et les prix

Un plafonnement massif des prix. Entre février et juin, la Chine a réduit ses importations de jusqu'à 5,5 millions de bpj — assez, selon les estimations des économistes, pour avoir retiré 30 dollars ou plus du prix du baril de Brent, la référence mondiale . Cette destruction de demande était plus de la moitié de l'effondrement mondial observé pendant les confinements liés au COVID-19 (9 millions de bpj), mais elle a été réalisée par la gestion des stocks et les choix politiques, et non par un arrêt économique.

La Chine a rééquilibré l'Asie à elle seule. Alors que l'offre du Moyen-Orient se tarissait, les réductions d'importation de la Chine ont été si profondes qu'elles ont à elles seules compensé les expéditions perdues par la région . Les analystes de J.P. Morgan ont noté que la réduction de la Chine représentait environ 74% de la baisse des importations mondiales de brut — une part « disproportionnée » de l'ajustement qui a contribué à maintenir les prix du pétrole « remarquablement calmes » quatre mois après le début du conflit .

Un changement structurel de la demande, pas seulement une gestion de crise. La combinaison de prix élevés du pétrole, de stocks abondants et d'une adoption accélérée des véhicules électriques suggère qu'une grande partie de cette réduction des importations est permanente. La pénétration des véhicules à énergie nouvelle (NEV) au détail en Chine a atteint un record de 65,1% en juillet 2026, en hausse de 11,6 points de pourcentage sur un an, tandis que les ventes de voitures à essence pure se sont effondrées de 44% . Goldman Sachs prévoit que l'accélération des véhicules électriques provoquée par la crise d'Ormuz pourrait réduire la demande mondiale de pétrole jusqu'à 0,32 million de bpj d'ici fin 2027 . Même dans un scénario conservateur, la banque voit un impact d'environ 0,13 million de bpj d'ici décembre 2027.

Implications pour la dépendance pétrolière de la Chine et l'avenir

• Les réserves comme levier stratégique. Le stock opaque d'environ 1,4 milliard de barils de la Chine lui donne la capacité unilatérale de surmonter les crises d'approvisionnement sans coordination avec l'AIE — une « arme d'un milliard de barils » qui redessine la dynamique du pouvoir pétrolier mondial . Contrairement aux réserves transparentes de 400 millions de barils coordonnées par l'AIE, la gestion des réserves chinoises est largement opaque et pilotée par des considérations commerciales, donnant à Pékin une plus grande flexibilité et une influence croissante sur les marchés pétroliers mondiaux .

• La dépendance à long terme est structurellement en baisse. Le pétrole déplacé par les véhicules électriques en Chine a augmenté de 42% sur un an au premier semestre 2026 . Si la pénétration des NEV reste supérieure à 60%, les besoins d'importation de brut de la Chine pourraient avoir déjà atteint leur pic, plus tôt que ne le prévoyaient les prévisions d'avant-crise .

• Le risque persiste. La Chine a puisé près d'un milliard de barils pendant cette crise , ce qui n'est pas viable indéfiniment. Si la perturbation d'Ormuz persiste, le matelas de la Chine rétrécit. Mais la tendance structurelle — plus de véhicules électriques, une demande intérieure plus faible et une politique de constitution de réserves stratégiques pendant les périodes de surabondance — rend peu probable un retour aux niveaux d'importation d'avant-crise de 12 millions de bpj.

• Les marchés pétroliers mondiaux font face à un plafond de demande structurellement plus bas de la part de la Chine. Le pays qui a représenté la majorité de la croissance de la demande mondiale de pétrole au cours des deux dernières décennies utilise aujourd'hui une crise pour accélérer un virage structurel loin des importations de brut. Pour les marchés pétroliers, cela change le plancher des prix à long terme.

Incertitude clé : La Chine ne divulgue pas publiquement ses taux de prélèvement sur ses réserves . Les estimations de la baisse des stocks varient entre 0,8 et 1,2 million de bpj, et le total des réserves restantes est opaque. Le calendrier exact de viabilité n'est pas clair, mais la direction est nette : la dépendance de la Chine aux importations de pétrole est structurellement en déclin, et la crise d'Ormuz a accéléré cette tendance de plusieurs années.