Le marché pétrolier de juillet 2026 : une trêve qui a ouvert le détroit d'Ormuz… et qui s'est refermée

Cette flambée de la production a été rendue possible par un fragile cessez-le-feu intérimaire entre les États-Unis et l'Iran, conclu en avril 2026 et formalisé par un protocole d'accord (MOU) en juin. Cet accord a temporairement rouvert le crucial détroit d'Ormuz, permettant aux nations du Golfe d'augmenter leurs exportations et de regagner une partie de leur part de marché perdue .

L'effondrement de la trêve et la nouvelle fermeture du détroit d'Ormuz

La réouverture a été de courte durée. Le cessez-le-feu intérimaire a commencé à s'effriter autour du 17 juin, et début juillet, les hostilités avaient repris de plus belle . La chronologie de l'effondrement est la suivante :

• 7 juillet : Les États-Unis lancent de nouvelles frappes contre l'Iran et révoquent l'autorisation de vente de pétrole iranien après que trois pétroliers ont été touchés dans le détroit d'Ormuz .
• 10 juillet : Le président Trump déclare la trêve « terminée » .
• 12 juillet : L'Iran annonce avoir de nouveau fermé le détroit d'Ormuz aux navires non autorisés .

Début août, les États-Unis ont rétabli leur blocus naval et le conflit s'est étendu à la mer Rouge, menaçant davantage les voies maritimes mondiales . Le cycle d'une trêve permettant une hausse de la production, suivi de son effondrement et d'un nouveau blocus, a caractérisé tout le mois.

Le déficit de production de la Russie : la campagne de drones ukrainiens

Alors que les producteurs du Golfe augmentaient brièvement leur production, le secteur pétrolier russe a continué de lutter. La production russe de brut et de condensats a légèrement augmenté en juillet pour atteindre plus de 9 millions de bpj, mais ce niveau restait inférieur d'environ 1 million de bpj à son quota OPEP+ . Les données de l'OPEP montrent que la conformité de la Russie était de 98,7 % pour juin, ce qui implique une production inférieure d'environ 1 million de bpj à son objectif .

Le principal facteur de ce déficit est l'intensification de la campagne de drones ukrainiens. Fin juillet, le Financial Times rapportait que les frappes ukrainiennes avaient neutralisé plus de 30 % de la capacité de raffinage opérationnelle de la Russie et plus de 45 % de sa capacité nominale . Cela a forcé le traitement du brut russe à chuter à son plus bas niveau en 24 ans en juillet, les raffineries traitant environ 3,6 millions de bpj, soit environ un tiers de moins que la moyenne saisonnière .

Les dégâts ont eu un effet en cascade. Avec des raffineries à l'arrêt, la Russie a dû augmenter ses exportations de brut, mais les attaques de drones ukrainiens ont également ciblé les pétroliers et les infrastructures d'exportation, notamment le consortium du pipeline Caspien (CPC), limitant les options d'expédition . L'AIE avait déjà réduit ses prévisions de production russe pour 2026 à 8,9 millions de bpj (soit une baisse d'environ 3 %) en raison de ces attaques persistantes .

L'avertissement alarmant de l'AIE : un déficit d'offre qui s'aggrave

La combinaison de la nouvelle fermeture du détroit d'Ormuz et de la sous-performance persistante de la Russie a conduit à un avertissement sévère de l'Agence internationale de l'énergie. Le 12 août, l'AIE a déclaré que l'offre mondiale de pétrole chutera de 4,3 millions de bpj (environ 4 %) en 2026, avec un déficit de marché de 1,8 million de bpj attendu au troisième trimestre (juillet-septembre) . Il s'agit d'une nette aggravation par rapport à la baisse de 3,7 millions de bpj que l'agence avait projetée un mois plus tôt .

Une nuance importante : Le chiffre de 4,3 millions de bpj de l'AIE fait référence à la baisse de l'offre par rapport aux attentes antérieures, et non à un déficit net par rapport à la demande. D'autres rapports interprètent le déficit net implicite pour 2026 à environ 1,27 million de bpj, le déficit de 1,8 million de bpj au troisième trimestre étant le déficit trimestriel le plus profond depuis fin 2021 . Un sondage Reuters mené fin juillet auprès d'analystes prévoyait un déficit moyen de 1,5 million de bpj pour 2026, soit environ le double des prévisions d'avril .

La réponse de l'OPEP+ : des hausses de quotas graduelles en pleine incertitude

Même si la situation géopolitique se détériorait, l'OPEP+ a poursuivi son plan de réduction progressive des réductions de production. Les sept membres clés de l'OPEP+ (Arabie saoudite, Russie, Irak, Koweït, Kazakhstan, Algérie et Oman) ont convenu d'une quatrième hausse consécutive des objectifs de production mensuels de 188 000 bpj pour juillet 2026 . Cela faisait partie d'une stratégie plus large visant à restaurer les 1,65 million de bpj de réductions volontaires initialement annoncées en avril 2023 .

L'effet net de ces forces contradictoires a fait que les prix du Brent se sont établis près des niveaux d'avant-guerre, autour de 72 $/baril début juillet , mais la reprise du conflit a de nouveau fait monter les prix fin juillet . Le marché est resté dans un état d'incertitude profonde, l'offre étant fonction d'un paysage géopolitique en évolution rapide et imprévisible.