Pourquoi les prix du gaz s'envolent au Royaume-Uni et en Europe : les cinq facteurs de la crise qui menace l'hiver 2026

Les prix de gros du gaz au Royaume-Uni et en Europe ont connu une flambée spectaculaire à la mi-août 2026 alors que la fragile trêve diplomatique autour du détroit d'Ormuz a volé en éclats, que les négociations entre l'Iran et Oman n'ont pas abouti à un accord de réouverture, et qu'une cascade de pressions sur l'offre et la demande a laissé le marché sans marge de manœuvre à l'approche de l'hiver.

Le déclencheur immédiat : l'échec diplomatique sur le détroit d'Ormuz

Les espoirs d'un accord se sont effondrés début août. Les États-Unis et l'Iran avaient tous deux laissé entendre qu'un arrangement avec Oman pour rouvrir le détroit d'Ormuz était proche. Le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent avait même évoqué un accord possible dès le 4 ou 5 août, et Téhéran affirmait être dans la « phase finale » de la rédaction d'un texte . Mais les 8 et 9 août, l'Iran a précisé que tout accord exigeait au préalable que les États-Unis remplissent des conditions supplémentaires , et le 10 août, les négociations ont été déclarées en échec, les deux camps durcissant leurs positions et exigeant des réparations de la part de l'autre .

Les prix ont immédiatement grimpé en flèche. Le TTF néerlandais, référence européenne, a bondi de plus de 11 % le lundi 10 août pour atteindre son plus haut niveau en deux semaines . Les prix de gros britanniques ont suivi, s'établissant autour de 148,75 pence par therm fin juillet et grimpant encore à la mi-août . Les stratèges d'ING ont noté que le TTF était repassé au-dessus des 60 €/MWh le 11 août, les espoirs d'un accord États-Unis-Iran s'évanouissant .

La crise sous-jacente de l'offre : le GNL qatari bloqué

Les exportations de GNL du Qatar sont pour ainsi dire à l'arrêt. Le détroit d'Ormuz est en grande partie infranchissable pour les méthaniers depuis le début de la guerre américano-iranienne il y a cinq mois. Aucun méthanier n'a traversé le détroit depuis le 16 juillet 2026 . QatarEnergy, l'un des plus grands exportateurs mondiaux de GNL, a prolongé son cas de force majeure pour les livraisons aux acheteurs européens et asiatiques au moins jusqu'au 30 septembre (voire jusqu'à la mi-octobre selon certaines sources), annulant ou reportant des cargaisons destinées à plusieurs importateurs européens . Kpler prévoit que les exportations de GNL du Qatar pour 2026 pourraient tomber sous les 27 millions de tonnes, contre environ 80 millions de tonnes en 2025 — un effondrement d'environ deux tiers .

Ce déficit d'offre est impossible à combler facilement. L'Europe et l'Asie se livrent désormais une concurrence féroce pour un pool réduit de cargaisons spot de GNL. Le prix spot du GNL en Asie a d'ailleurs atteint son plus haut niveau en quatre mois fin juillet, en raison des craintes de perturbations prolongées . Les flux de gazoduc norvégiens sont également sous pression à la suite d'une panne non programmée sur le champ d'Åsgard, qui a réduit les exportations d'environ 6 millions de mètres cubes par jour .

Des stocks historiquement bas : loin de l'objectif hivernal de l'UE

Les stocks de gaz de l'UE sont à un niveau historiquement bas pour la période. Début mi-août 2026, ils atteignaient à peine 57 % de la capacité totale — bien en dessous de la moyenne quinquennale d'environ 71 % pour cette date . La constitution saisonnière normale des réserves avant l'hiver a été gravement entravée par l'incapacité à importer suffisamment de GNL .

L'objectif européen de 75 % de remplissage des stocks pour l'hiver est sérieusement menacé. Alors que l'échéance du 1er novembre approche, la trajectoire actuelle rend très difficile l'atteinte du seuil obligatoire de 75 %, sans parler de l'objectif plus confortable de 90 %. Reuters rapporte qu'« il y a peu d'incitation économique à stocker du gaz maintenant » à ces prix élevés, ce qui signifie que le déficit pourrait persister tout au long de l'automne .

La demande dopée par la canicule : la production d'électricité au gaz explose

Une canicule estivale sévère aggrave encore la situation. L'Europe a été frappée par « une énième vague de chaleur » à la mi-août, entraînant une forte demande de climatisation et augmentant la charge sur les centrales électriques au gaz . Le Financial Times rapporte que la demande de gaz a été poussée à la hausse par la combinaison d'une consommation d'électricité due à la canicule et d'une éclipse solaire le 12 août, qui a réduit la production solaire, obligeant à recourir davantage au gaz .

Cela crée une boucle de rétroaction destructrice : la forte demande d'électricité épuise davantage les stocks de gaz en été, ne laissant encore moins de marge pour la demande de chauffage en hiver.

Pourquoi le marché est si vulnérable à l'approche de l'hiver 2026/27

Les cinq facteurs se renforcent mutuellement :

• Aucune réouverture d'Ormuz en vue. Même si un accord-cadre émergeait, l'Iran conditionne la réouverture à des concessions américaines qui sont loin d'être garanties, et toute reprise des flux prendrait des semaines à se matérialiser .
• La force majeure du Qatar pourrait s'étendre tout l'hiver. Elle a déjà été repoussée à plusieurs reprises, et il n'y a pas de calendrier clair pour une reprise .
• Les stocks sont à un niveau critique. Aborder l'hiver avec un remplissage inférieur à 60 % exposerait l'Europe de manière aiguë à tout coup de froid ou à toute perturbation supplémentaire de l'approvisionnement .
• La pression sur la demande augmente, et non l'inverse. Les canicules devraient persister jusqu'au début de l'automne, et la demande de chauffage hivernal s'ajoutera à une base déjà épuisée.
• Le prix lui-même est un risque. Des prix spot très élevés découragent les injections commerciales dans les stocks, ce qui signifie que le marché pourrait ne pas se corriger de lui-même par les seuls signaux de prix .

Les stratèges d'ING ont résumé la situation : chaque jour qui passe sans flux de GNL en provenance du golfe Persique et avec des niveaux de stockage européens en baisse « accroît la vulnérabilité à une flambée brutale des prix cet hiver » .