Nokia 2026 : le titre rebondit porté par l'IA, mais les défis persistent

Élan des commandes IA : le catalyseur principal

Le moteur le plus évident du rebond de Nokia est la croissance explosive des commandes pour son activité de réseaux IA et cloud. Au premier trimestre 2026, les revenus de l'IA et du cloud ont bondi de 49 % sur un an, Nokia ayant sécurisé pour 1,0 milliard d'euros de nouvelles commandes, soit un ratio book-to-bill d'environ 3x . La société a relevé ses objectifs de croissance dans l'IA après ce trimestre, propulsant ses actions à leur plus haut niveau en 16 ans .

Le T2 2026 a été encore plus frappant. Les commandes dans l'IA et le cloud ont totalisé 2,8 milliards d'euros, soit plus de six fois les ventes trimestrielles à ces clients . Sur le premier semestre, les commandes cumulées dans l'IA et le cloud ont atteint 3,8 milliards d'euros, contre un chiffre d'affaires estimé à 806 millions d'euros auprès de ces clients, ce qui signifie que les commandes ont représenté environ 4,7 fois les ventes .

Pourquoi c'est important : Le récit fondamental de Nokia est passé de ce que les analystes appellent une « utilité télécom » à une « valeur de croissance IA » . La technologie de réseaux optiques et d'interconnexion de centres de données de Nokia bénéficie directement des dépenses d'investissement des hyperscalers (Google Cloud, Amazon Web Services, etc.) qui dépensent des milliards pour construire une infrastructure d'IA nécessitant les puces photoniques et les équipements de transport de Nokia .

L'avertissement clé : Les investisseurs surveillent de près si le carnet de commandes se convertit en revenus reconnus assez rapidement. Comme le souligne un rapport d'analyste, « Bien que les commandes des clients IA de Nokia aient fortement augmenté au T2, la société doit encore démontrer comment cette croissance accélérée aura un impact sur ses résultats dans les années à venir » . Le chiffre d'affaires déclaré du segment IA et cloud pour le T2 n'était que de 446 millions d'euros, une fraction des 2,8 milliards d'euros de nouvelles commandes .

Coûts de restructuration : un frein important à court terme

Le volet coûts de la transformation de Nokia est significatif. Nokia s'attend désormais à 800 millions d'euros de charges de restructuration et associées pour l'ensemble de l'exercice 2026, un chiffre en forte hausse par rapport à ses prévisions initiales de 250 millions d'euros . La société a comptabilisé 390 millions d'euros de ces charges au seul T2 2026 .

Ces charges proviennent de deux programmes :

1. Le programme de restructuration 2023-2026 — visant à réaliser 1,2 milliard d'euros d'économies de coûts bruts d'ici la fin de l'année .
2. L'intégration des activités chinoises de Nokia dans le groupe, après que Nokia en a pris le contrôle total à la fin de 2025, avec des charges d'environ 350 millions d'euros .

La direction a également averti de nouvelles suppressions d'emplois en Europe dans le cadre des mesures d'économies en cours .

Réaction du marché : Les lourdes dépenses de restructuration ont fait basculer le résultat opérationnel déclaré de Nokia dans le rouge. Le résultat opérationnel déclaré du T2 2026 est une perte de 50 millions d'euros, contre un bénéfice de 147 millions d'euros un an plus tôt . Pourtant, les investisseurs ont en grande partie ignoré ces charges, se concentrant plutôt sur la trajectoire de croissance tirée par l'IA et les économies de coûts attendues à long terme .

Indicateurs techniques : une reprise en cours, mais une résistance bien réelle

Le graphique de l'action Nokia raconte une histoire d'euphorie, de correction et de reprise prudente.

• Le sommet : Après des résultats du T1 supérieurs aux attentes, les actions Nokia ont atteint un sommet de 16 ans dans la fourchette des 15 à 17 dollars .
• La correction : Une figure classique de « tête-épaules » a déclenché un retournement baissier, et le titre a chuté de 28,7 % par rapport à son sommet . Le RSI(14) est descendu dans la zone faible, près de 38, et le MACD a généré un signal de vente .
• La tentative de reprise : Début août 2026, les actions rebondissaient grâce aux nouvelles sur les commandes IA, mais se négociaient près de la zone de résistance des 9 € (environ 9,40–9,50 $) . Les données de points pivots au 7 août montraient le pivot classique à environ 9,44 $ et la première résistance (R1) à environ 9,49 $ .

Niveaux techniques clés à surveiller :

• Résistance : 9,50 $ – 9,57 $ (zone R1/pivot). Un franchissement net de ce niveau pourrait ouvrir la voie vers 13 $ – 14 $.
• Support : ~9,34 $ (S3) et la projection de la figure à 8,94 $ issue de la précédente figure tête-épaules.
• Dynamique : Le RSI(14) était autour de 54 le 7 août, en territoire neutre . La MM20 reste au-dessus de la MM50 (un alignement constructif), mais le cours se négocie en dessous des deux moyennes mobiles à court terme, ce qui indique une phase de refroidissement .

Perspectives des analystes : une réévaluation structurelle en cours

La communauté des analystes a réagi à la dynamique IA de Nokia en multipliant les relèvements d'objectifs de cours, signalant une réévaluation structurelle du titre :

• JPMorgan a relevé son objectif de cours sur Nokia à 21 $, contre 14 $, après les nouvelles concernant les commandes optiques IA, citant une visibilité sur la croissance jusqu'en 2027 .
• Bank of America a relevé son objectif à 18,50 $ et maintenu sa recommandation d'achat, s'appuyant sur l'énorme carnet de commandes lié à l'IA .
• SEB Equities a relevé Nokia à l'achat avec un objectif de 12 € .
• S&P Global a relevé sa perspective sur Nokia, la faisant passer de stable à positive, citant la forte demande dans le cloud et l'IA, tout en maintenant une note de crédit BBB- .

Relèvement des prévisions : Nokia a relevé ses prévisions de résultat opérationnel comparable pour l'ensemble de l'année à 2,1 – 2,6 milliards d'euros (contre 2,0 – 2,5 milliards d'euros) après les résultats du T2 . Le résultat opérationnel comparable du T2, de 434 millions d'euros, a dépassé le consensus d'environ 13,6 % .

Consensus : Selon une enquête menée auprès de 23 analystes publiée en août 2026, la note de consensus est « Surperformance », avec un objectif de cours moyen de 10,32 €, suggérant un potentiel de hausse de 19,7 % par rapport au cours de l'époque .

Préoccupations persistantes : Les analystes ont mis en garde contre :

• Des pénuries d'approvisionnement en mémoire et en composants qui pourraient limiter les livraisons liées à l'IA.
• La faiblesse persistante des dépenses des opérateurs télécoms traditionnels, qui représentent encore la majorité du chiffre d'affaires de Nokia.
• Une concurrence intense dans le domaine des réseaux optiques.
• La nécessité de démontrer que la croissance des commandes IA se traduit par une amélioration des résultats, et pas seulement par une expansion du carnet de commandes.

En résumé

Le rebond de l'action Nokia en 2026 repose sur un changement réel : la société surfe sur le supercycle de l'infrastructure IA d'une manière dont peu d'équipementiers télécoms traditionnels sont capables. Les chiffres de commandes sont extraordinaires, les relèvements d'analystes s'accumulent et la société a relevé ses prévisions de bénéfices. Mais le titre a déjà intégré une grande partie de l'optimisme, et l'écart entre les prises de commandes et la conversion en revenus reste le risque central. Avec 800 millions d'euros de charges de restructuration qui compriment les bénéfices déclarés, une figure tête-épaules qui jette encore une ombre technique et des marchés télécoms traditionnels en déclin, le rebond de Nokia est réel mais fragile. Le prochain catalyseur sera de savoir si l'entreprise peut transformer son carnet de commandes IA de 3,8 milliards d'euros en revenus et bénéfices visibles et croissants au second semestre 2026 et en 2027.