1. La meilleure croissance des bénéfices des entreprises européennes en quatre ans

Le pilier fondamental de cette hausse a été une saison de résultats d'entreprises qui a surpris positivement dans de multiples secteurs. Les entreprises européennes ("Europe Inc.") ont enregistré une croissance de leurs bénéfices de 17 %, soit leur meilleure performance en quatre ans . Ces résultats, meilleurs que prévu, ont détourné l'attention des préoccupations géopolitiques et convaincu un nombre croissant de stratèges que la hausse reposait sur des fondamentaux solides, et non sur une spéculation excessive .

2. Le boom des semi-conducteurs lié à l'IA propulse la hausse

Les valeurs technologiques — en particulier les entreprises de semi-conducteurs et d'infrastructure liée à l'intelligence artificielle (IA) — ont mené la charge. Les cinq actions européennes les plus performantes de 2026 sont toutes liées aux semi-conducteurs :

• Soitec : +371 %
• AT&S : +330 %
• Technoprobe : +123 %
• Aixtron : +116 %
• STMicroelectronics : +101 %

Ces entreprises fabriquent les plaques de silicium, les équipements de test de puces, les substrats avancés et la technologie industrielle qui sous-tendent la course mondiale aux dépenses d'investissement dans l'IA . Les valeurs technologiques ont été le moteur du premier record du STOXX 600 début août .

Autres secteurs : La santé a également surperformé aux côtés de la technologie tout au long de la semaine . Une hausse des valeurs minières a contribué à pousser l'indice vers son premier record d'août . L'énergie a été le secteur le plus à la traîne, malgré la volatilité des prix du pétrole liée aux tensions au Moyen-Orient .

3. Catalyseurs géopolitiques et vents macroéconomiques favorables

Trois facteurs géopolitiques et macroéconomiques ont ajouté de l'élan à une saison de résultats déjà solide.

• Optimisme sur un accord de paix États-Unis-Iran : Les progrès vers la réouverture du détroit d'Ormuz ont stimulé l'appétit pour le risque le 6 août, apaisant les craintes d'une perturbation de l'approvisionnement énergétique mondial et faisant baisser les prix du pétrole .
• Baisse des prix du pétrole : La baisse du brut a réduit les craintes d'inflation et l'anticipation d'un resserrement monétaire plus strict par les banques centrales .
• Données sur l'emploi américain moins dynamiques : Les chiffres de l'emploi américains, plus faibles que prévu, publiés début août, ont renforcé les attentes d'une pause ou d'une baisse des taux de la Réserve fédérale, offrant un vent arrière mondial pour les actions .

4. Un changement de sentiment des investisseurs — enfin « surpondérer » l'Europe

La dernière enquête de Bank of America auprès des gérants de fonds montre qu'une part nette de 2 % des gérants mondiaux est désormais « surpondérée » sur les actions européennes . Cela marque un changement notable après des années de sous-pondération : en juin, 15 % des gérants étaient encore « sous-pondérés » sur l'Europe . Une analyse de Citigroup a révélé que l'Europe était la seule grande région à avoir connu une amélioration significative de l'appétit pour le risque au cours de la dernière semaine de juillet . L'augmentation des rumeurs de fusions et acquisitions a également contribué au sentiment positif .

Valorisation : pas bon marché d'un point de vue historique, mais toujours une décote par rapport aux États-Unis

• Le STOXX 600 se négocie à environ 15 fois les bénéfices futurs, ce qui le place dans le 70e-71e percentile de son historique sur 25 ans .
• Les actions européennes affichent toujours une décote d'environ 35 % par rapport aux indices américains, où les PER futurs avoisinent les 22x .
• À ce niveau de valorisation, le marché est considéré comme chèrement évalué et offre une marge de manœuvre limitée en cas de déception sur les résultats .

Risques à surveiller

Malgré ces records, plusieurs risques pourraient faire dérailler la hausse :

• Incertitude géopolitique : Le conflit au Moyen-Orient reste non résolu et les prix du pétrole demeurent élevés en raison des risques persistants liés au détroit d'Ormuz .
• Fragilité des valorisations : Au 71e percentile du PER historique, une surprise négative sur les bénéfices pourrait déclencher une correction .
• Avertissements sur résultats dans le secteur aérien : Des avertissements sont apparus comme un signal d'alarme au sein d'une saison de résultats par ailleurs solide, soulignant que tous les secteurs ne participent pas à la hausse .
• Leadership concentré : La hausse dépend fortement d'un ensemble restreint de valeurs liées à l'IA et aux semi-conducteurs. Un repli dans ce sous-secteur pourrait peser lourdement sur l'indice dans son ensemble .

1. La meilleure croissance des bénéfices des entreprises européennes en quatre ans

Le pilier fondamental de cette hausse a été une saison de résultats d'entreprises qui a surpris positivement dans de multiples secteurs. Les entreprises européennes ("Europe Inc.") ont enregistré une croissance de leurs bénéfices de 17 %, soit leur meilleure performance en quatre ans . Ces résultats, meilleurs que prévu, ont détourné l'attention des préoccupations géopolitiques et convaincu un nombre croissant de stratèges que la hausse reposait sur des fondamentaux solides, et non sur une spéculation excessive .

2. Le boom des semi-conducteurs lié à l'IA propulse la hausse

Les valeurs technologiques — en particulier les entreprises de semi-conducteurs et d'infrastructure liée à l'intelligence artificielle (IA) — ont mené la charge. Les cinq actions européennes les plus performantes de 2026 sont toutes liées aux semi-conducteurs :

• Soitec : +371 %
• AT&S : +330 %
• Technoprobe : +123 %
• Aixtron : +116 %
• STMicroelectronics : +101 %

Ces entreprises fabriquent les plaques de silicium, les équipements de test de puces, les substrats avancés et la technologie industrielle qui sous-tendent la course mondiale aux dépenses d'investissement dans l'IA . Les valeurs technologiques ont été le moteur du premier record du STOXX 600 début août .

Autres secteurs : La santé a également surperformé aux côtés de la technologie tout au long de la semaine . Une hausse des valeurs minières a contribué à pousser l'indice vers son premier record d'août . L'énergie a été le secteur le plus à la traîne, malgré la volatilité des prix du pétrole liée aux tensions au Moyen-Orient .

3. Catalyseurs géopolitiques et vents macroéconomiques favorables

Trois facteurs géopolitiques et macroéconomiques ont ajouté de l'élan à une saison de résultats déjà solide.

• Optimisme sur un accord de paix États-Unis-Iran : Les progrès vers la réouverture du détroit d'Ormuz ont stimulé l'appétit pour le risque le 6 août, apaisant les craintes d'une perturbation de l'approvisionnement énergétique mondial et faisant baisser les prix du pétrole .
• Baisse des prix du pétrole : La baisse du brut a réduit les craintes d'inflation et l'anticipation d'un resserrement monétaire plus strict par les banques centrales .
• Données sur l'emploi américain moins dynamiques : Les chiffres de l'emploi américains, plus faibles que prévu, publiés début août, ont renforcé les attentes d'une pause ou d'une baisse des taux de la Réserve fédérale, offrant un vent arrière mondial pour les actions .

4. Un changement de sentiment des investisseurs — enfin « surpondérer » l'Europe

La dernière enquête de Bank of America auprès des gérants de fonds montre qu'une part nette de 2 % des gérants mondiaux est désormais « surpondérée » sur les actions européennes . Cela marque un changement notable après des années de sous-pondération : en juin, 15 % des gérants étaient encore « sous-pondérés » sur l'Europe . Une analyse de Citigroup a révélé que l'Europe était la seule grande région à avoir connu une amélioration significative de l'appétit pour le risque au cours de la dernière semaine de juillet . L'augmentation des rumeurs de fusions et acquisitions a également contribué au sentiment positif .

Valorisation : pas bon marché d'un point de vue historique, mais toujours une décote par rapport aux États-Unis

• Le STOXX 600 se négocie à environ 15 fois les bénéfices futurs, ce qui le place dans le 70e-71e percentile de son historique sur 25 ans .
• Les actions européennes affichent toujours une décote d'environ 35 % par rapport aux indices américains, où les PER futurs avoisinent les 22x .
• À ce niveau de valorisation, le marché est considéré comme chèrement évalué et offre une marge de manœuvre limitée en cas de déception sur les résultats .

Risques à surveiller

Malgré ces records, plusieurs risques pourraient faire dérailler la hausse :

• Incertitude géopolitique : Le conflit au Moyen-Orient reste non résolu et les prix du pétrole demeurent élevés en raison des risques persistants liés au détroit d'Ormuz .
• Fragilité des valorisations : Au 71e percentile du PER historique, une surprise négative sur les bénéfices pourrait déclencher une correction .
• Avertissements sur résultats dans le secteur aérien : Des avertissements sont apparus comme un signal d'alarme au sein d'une saison de résultats par ailleurs solide, soulignant que tous les secteurs ne participent pas à la hausse .
• Leadership concentré : La hausse dépend fortement d'un ensemble restreint de valeurs liées à l'IA et aux semi-conducteurs. Un repli dans ce sous-secteur pourrait peser lourdement sur l'indice dans son ensemble .