TSMC : Record de chiffre d'affaires en juillet 2026, mais le marché freine face à un plan d'investissement massif de 64 milliards de dollars

Les moteurs d'un record

Cette performance est alimentée par une demande tous azimuts pour les procédés de fabrication de pointe de TSMC, principalement ses gravures 3 nm et 5 nm, utilisées dans les accélérateurs d'intelligence artificielle (IA), le calcul haute performance (HPC) et les puces pour smartphones . En tant que fabricant exclusif des GPU d'IA de Nvidia et fournisseur clé d'Apple, AMD et d'autres géants du cloud, TSMC est le maillon essentiel de la chaîne d'approvisionnement de l'IA. Les analystes attribuent cette croissance à une « forte demande mondiale pour les procédés de fabrication de pointe dans le cadre du boom de l'IA » .

Prévisions relevées lors de la publication des résultats du T2 2026

Lors de la publication de ses résultats du deuxième trimestre 2026, le 16 juillet 2026, la direction de TSMC a relevé ses prévisions de croissance du chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2026, en dollars américains, à légèrement plus de 40 %, contre une précédente estimation de « plus de 30 % » . Les principales prévisions étaient les suivantes :

• Chiffre d'affaires du T3 2026 : 44,6 à 45,8 milliards de dollars, représentant une croissance séquentielle d'environ 12 % et une hausse de 37 % sur un an au point médian .
• Marge brute du T3 2026 : 65 % à 67 % .
• Marge opérationnelle du T3 2026 : 56 % à 58 % .

Plans d'investissement : un pari de 64 milliards de dollars sur l'IA

TSMC a relevé son budget d'investissement (CapEx) pour 2026 à 60 – 64 milliards de dollars, en forte hausse par rapport à la fourchette précédente de 52 à 56 milliards de dollars (soit une augmentation d'environ 15 %) . Le directeur financier, Wendell Huang, a indiqué qu'environ 70 à 80 % des CapEx seraient alloués aux technologies de procédés avancés (capacités N2 et N3), environ 10 % aux technologies spécialisées, et 10 à 20 % au packaging avancé, aux tests et à d'autres technologies .

La société a également annoncé un investissement supplémentaire de 100 milliards de dollars en Arizona pour plusieurs nouvelles usines dédiées aux gravures 2 nm et inférieures, ainsi qu'au packaging avancé . La direction a laissé entendre que les dépenses d'investissement au cours des trois prochaines années augmenteront significativement par rapport aux trois dernières, ce qui indique qu'il ne s'agit pas d'un ajustement ponctuel .

Performance boursière : un record de revenus qui ne suffit pas à relancer le « trade IA »

Malgré des résultats records et des perspectives relevées, l'action TSMC a subi des pressions vendeuses, les investisseurs évaluant la pérennité des dépenses d'investissement liées à l'IA :

• Le jour de la publication des résultats du T2, le 16 juillet, l'action TSMC a clôturé à environ 419,48 dollars, avant de chuter de 1,55 % dans les échanges après-Bourse, à 412,99 dollars, le marché digérant des plans de dépenses plus lourds et des prévisions de marges plus faibles pour le T3 .
• L'action était attendue en baisse d'environ 4 % en préouverture suite à ces résultats, et ce, même si TSMC a largement dépassé les estimations de BPA (4,31 dollars réel contre 3,80 dollars attendu), en raison des inquiétudes concernant la hausse des CapEx et la diminution des rendements à court terme .
• Depuis le début de l'année jusqu'à fin juillet, l'action TSMC a gagné environ 33 %, sous-performant le secteur des semi-conducteurs dans son ensemble. Un analyste a décrit cette dynamique comme celle d'un « actif d'infrastructure négligé qui remporte silencieusement la course à l'IA », mais qui est ignoré par le marché .
• La principale crainte des investisseurs : les hyperscalers de l'IA injectent des dizaines de milliards dans les infrastructures, et la hausse des CapEx ainsi que la compression des marges « changent la façon dont les investisseurs valorisent le secteur » . Même un chiffre d'affaires record n'a pas suffi à raviver le sentiment haussier sur le « trade IA » .

Perspectives : trouver un équilibre entre croissance et pression sur les marges

L'expansion agressive des capacités de TSMC reflète la confiance de la direction dans une demande pluriannuelle soutenue, portée par les mégatendances de l'IA, du HPC et de la 5G . Cependant, la compression des marges à court terme – due au démarrage de la production en gravure 2 nm, qui engendre des coûts plus élevés avant que les gains d'échelle ne s'améliorent – et l'ampleur même de l'augmentation des CapEx ont fait réfléchir certains investisseurs. Les analystes ont relevé leurs prévisions de revenus pour le T3 de 3,4 % à 45,4 milliards de dollars et leurs prévisions pour l'ensemble de l'année 2026 de 4,1 % à 171,6 milliards de dollars, mais le compromis reste une intensité d'investissement plus élevée .

La position de TSMC en tant que seul fabricant de puces avancées pour l'industrie de l'IA reste incontestée pour l'instant, mais le marché se demande de plus en plus si ces engagements massifs en capital généreront des rendements à la hauteur dans les années à venir. Comme l'a résumé un analyste, l'action est confrontée à un « pari de 64 milliards de dollars » sur la pérennité de la demande en IA .