AUD/JPY à son plus haut depuis 35 ans : l'écart de taux RBA-BoJ alimente la flambée, malgré la volte-face hawkish de Tokyo

Comment le virage hawkish de la BoJ remet-il en cause la faiblesse du yen ?

• Hausse des taux à un plus haut de 30 ans (1,00%). La BoJ a porté son taux à 0,75% en décembre 2025, puis à 1,00% en juin 2026, une normalisation historique . Elle a signalé que d'autres hausses suivront : un sondage Reuters montre qu'une majorité d'économistes anticipe un nouveau tour de vis d'ici décembre, et possiblement dès octobre .
• Avertissement inédit sur l'inflation. Lors de sa réunion des 30-31 juillet, la BoJ a, pour la première fois, prévenu que l'inflation sous-jacente pourrait dépasser son objectif de 2%, et a indiqué que les futures discussions politiques porteraient sur les risques haussiers pour les prix — un ton résolument hawkish .
• Interventions massives et coordonnées. Le ministère des Finances japonais a mené plusieurs opérations d'envergure :
  • Environ 59 à 73 milliards de dollars en action coordonnée avec les États-Unis fin avril-début mai 2026, ce qui a temporairement fait reculer l'AUD/JPY de ses sommets .
  • Une autre intervention fin juillet 2026, parallèlement à la décision de statu quo hawkish de la BoJ, mais qui n'a pas réussi à soutenir durablement le yen .
• Pression persistante sur le yen. Malgré ces efforts, le yen reste proche de ses plus bas de 40 ans face au dollar (environ 160) et continue de s'affaiblir sur les autres paires, le différentiel de taux sous-jacent éclipsant l'impact d'interventions ponctuelles .

Le risque d'une inflation australienne plus molle

• L'inflation australienne du T2 2026 déçoit. L'IPC trimmed mean est ressorti à 3,6% (sous les prévisions), et l'IPC global de juin a ralenti à 3,8% sur un an, contre 4,0% .
• Les paris sur une hausse des taux s'effondrent. Les marchés ne voient désormais qu'une faible probabilité de hausse de la RBA en août 2026, et la probabilité d'une hausse en 2026 est tombée à environ 50% .
• Un repli à court terme pour l'AUD/JPY. La paire a chuté d'environ 0,65% après la publication de l'inflation, retombant vers 113,60 alors que les traders révisaient leurs anticipations concernant la RBA . La Commonwealth Bank estime désormais que la RBA devrait rester neutre jusqu'à la fin 2026 .
• Point clé à retenir : Le taux directeur de la RBA est tout de même de 4,35-4,60%, et les marchés n'anticipent pratiquement aucune baisse cette année . Tant que l'écart de taux avec le Japon restera supérieur à 300 points de base, la dynamique structurelle du carry trade devrait persister, même si les anticipations de durcissement à court terme de la RBA s'estompent.

En résumé

La flambée de l'AUD/JPY est avant tout l'histoire d'une divergence de politique monétaire : la RBA est encore en mode resserrement/statu quo, tandis que la BoJ, malgré son virage hawkish, normalise à partir de zéro. L'écart de taux d'environ 350 points de base a relancé les carry trades financés par le yen qui maintiennent la paire à des niveaux élevés. Les interventions du Japon et la rhétorique hawkish de la BoJ ont provoqué des replis temporaires, mais n'ont pas inversé la tendance parce que le différentiel de taux fondamental reste intact. Les dernières données molles sur l'inflation australienne ont allégé la pression haussière sur l'AUD/JPY en réduisant les paris sur une hausse des taux de la RBA, mais tant que la RBA maintiendra ses taux bien au-dessus de ceux de la BoJ, la tendance à des plus hauts de plusieurs décennies pour la paire devrait persister, jusqu'à ce que la BoJ resserre beaucoup plus agressivement ou que la RBA baisse ses taux.