Pétrole : la double tempête de la diplomatie à Hormuz et du choc sur l'emploi américain

5 et 6 août : rebond partiel sur fond de doutes. Le Brent a grappillé 9 cents le 5 août, les opérateurs digérant l'optimisme tout en restant prudents . Le rebond s'est accéléré le 6 août, lorsque l'agence de presse iranienne Fars a rapporté qu'un député affirmait qu'une annexe secrète à l'accord interdirait le passage aux navires américains et israéliens . Le Brent a alors bondi de 3,04 dollars (+3,83%) pour clôturer à 82,49 dollars, les marchés réévaluant le risque d'un échec de l'accord .

7 août : le coup de massue de l'emploi américain. Le Bureau of Labor Statistics a publié son rapport mensuel : l'économie américaine a perdu 23 000 emplois en juillet, un chiffre catastrophique alors que les économistes attendaient 80 000 créations . Les créations de mai et juin ont été révisées à la baisse de 103 000 emplois cumulés . Le taux de chômage a reculé à 4,1%, mais uniquement parce que le taux d'activité est tombé à son plus bas niveau depuis février 2021, de nombreux Américains ayant quitté le marché du travail .

Malgré ce signal économique très négatif, le Brent a encore gagné 1,06 dollar vendredi pour clôturer à 83,55 dollars, porté par les incertitudes sur les négociations d'Ormuz . Sur l'ensemble de la semaine, le brut s'est tout de même dirigé vers une perte de plus de 8% .

Un effet sur les taux obligataires, pas sur le dossier iranien. Le rapport sur l'emploi a radicalement réduit les attentes du marché quant à une hausse des taux de la Réserve fédérale lors de sa réunion de septembre . Les rendements obligataires ont donc baissé, les chances d'un tour de vis monétaire s'éloignant .

Les contours de l'accord Iran-Oman qui se dessine

Après cinq mois de conflit qui ont virtuellement fermé le détroit d'Ormuz — une voie d'eau qui transporte normalement environ un cinquième du pétrole brut mondial — un accord bilatéral entre l'Iran et Oman prend forme.

Structure centrale. L'accord proposé donnerait à l'Iran le contrôle des navires entrant dans le Golfe Persique via une nouvelle route unique traversant ses eaux territoriales, tandis qu'une voie de sortie serait contrôlée par Oman . Ce système remplacerait les routes temporaires nord et sud utilisées pendant le conflit . Un haut diplomate iranien a indiqué que cet arrangement était prévu pour durer de deux à quatre mois , tandis qu'un responsable américain a parlé d'une durée limitée à 60 jours, le temps de travailler à un accord de long terme .

Des frais de passage (volontaires). Oman a présenté à l'Iran un plan soutenu par les monarchies du Golfe pour des frais volontaires d'utilisation du détroit. Il s'agit d'une concession à la demande de compensation de Téhéran, sans pour autant instaurer un « péage » formel qui serait considéré comme illégitime . Selon le projet en cours d'élaboration, les navires de marchandises pourraient se voir facturer des frais .

Où en est-on ? L'Iran et Oman sont parvenus à un accord sur les coordonnées géographiques de la future route maritime . Le porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères a indiqué qu'une annonce conjointe était en cours de finalisation, « à condition que certaines tierces parties n'interfèrent pas » . Un haut responsable du Golfe estimait à 50-50 les chances d'un accord d'ici le vendredi 7 août . Le 7 août, un porte-parole de la commission de la sécurité nationale du parlement iranien a déclaré que le cadre général était finalisé, mais qu'il nécessitait l'approbation des « plus hauts niveaux » .

Les points d'achoppement qui demeurent

• L'accès des navires américains et israéliens. Un rapport de l'agence iranienne Fars, citant un député, affirme qu'une annexe secrète interdirait le passage aux navires américains et israéliens . Le vice-ministre iranien des Affaires étrangères a prévenu qu'un accord avec Oman « n'ouvrirait pas automatiquement la voie navigable » et que les États-Unis devaient remplir des conditions supplémentaires . Washington rejetterait presque certainement toute interdiction visant ses navires. C'est le principal obstacle.
• L'Iran nie toute négociation directe avec les États-Unis. Téhéran insiste : il ne négocie qu'avec Oman. Pourtant, des responsables américains, dont Trump et Rubio, se sont félicités de progrès dans des négociations directes, créant un fossé de crédibilité .
• L'ingérence de tierces parties. La condition posée par l'Iran (pas d'ingérence de tiers non identifiés) laisse présager l'existence de « saboteurs » potentiels, peut-être Israël ou des lignes dures en Iran même .
• Lien avec un cessez-le-feu plus large. L'accord sur Ormuz est perçu comme une possible porte d'entrée vers un cessez-le-feu plus global entre les États-Unis et l'Iran, mais aucun accord global n'est en place .

Les risques qui pourraient inverser la vapeur

• Échec de l'accord. Si l'accord capote — sur l'interdiction des navires américains/israéliens, le rejet par les lignes dures iraniennes ou une ingérence extérieure — les prix du pétrole pourraient flamber. Un haut responsable du Golfe estime les chances de succès à seulement 50-50 .
• Attaques des Houthis. Les Houthis ont revendiqué une attaque contre un pétrolier saoudien le 5 août, et des attaques de drones ont réduit d'un cinquième les chargements de pétrole du CPC en juillet. Même si le dossier Ormuz progresse, les risques de conflit plus larges persistent .
• Un délai de rétablissement long. L'Agence d'information sur l'énergie (EIA) américaine a prévenu qu'il faudrait des mois pour rétablir complètement les flux pétroliers, même après la signature d'un accord. La pénurie d'offre persistera .
• Faiblesse de la demande. Le rapport sur l'emploi, bien plus mauvais que prévu, signale un ralentissement économique américain. Cela pourrait réduire la demande de pétrole et exercer une pression à la baisse sur les prix, compliquant toute remontée provoquée par l'offre .
• La fourchette de Goldman Sachs. Goldman Sachs voit le Brent dans une fourchette de 80 à 90 dollars jusqu'à ce qu'un accord sur l'Iran se concrétise ou qu'une escalade significative se produise. Cela signifie que les prix actuels sont très instables et binaires .