L’or atteint un sommet de sept semaines au-dessus de 4 295 dollars

Ormuz, le déclencheur principal

Le Qatar a annoncé qu’un projet d’accord intérimaire avait été élaboré afin de rouvrir le détroit d’Ormuz, perturbé par le conflit avec l’Iran . Ce passage maritime est un point stratégique pour le transport mondial de pétrole : la perspective d’un retour à la normale a donc directement pesé sur les cours du brut et atténué les craintes d’un choc inflationniste .

Des responsables américains et iraniens ont également fait état d’avancées dans les discussions. L’Iran a par ailleurs indiqué être parvenu à un accord de principe avec Oman sur une route maritime proposée .

La chute du pétrole a réduit la pression inflationniste

L’optimisme autour d’une réouverture d’Ormuz a entraîné une forte baisse des prix du pétrole, le brut ayant perdu plus de 4 dollars le baril début août . Des coûts énergétiques moins élevés diminuent le risque que la Fed doive relever fortement ses taux pour contenir une inflation alimentée par l’énergie .

Pour l’or, qui ne verse pas de revenu, cette évolution est favorable : elle éloigne la perspective de taux durablement élevés, généralement défavorable au métal jaune.

Des chiffres de l’emploi américain moins robustes

Le rapport ADP sur les créations d’emplois dans le secteur privé en juillet s’est révélé inférieur aux attentes. Cette faiblesse a réduit la probabilité d’une hausse des taux de la Fed lors de la réunion de septembre .

Un marché du travail qui ralentit a également contribué à faire baisser les rendements des bons du Trésor américain et à affaiblir le dollar, deux facteurs traditionnellement favorables à l’or .

Le recul du dollar a soutenu la demande internationale

L’indice du dollar a reculé, sous l’effet combiné d’une diminution du risque géopolitique liée aux discussions sur Ormuz et d’anticipations de politique monétaire plus accommodante après les mauvais chiffres de l’emploi .

Comme l’or est coté en dollars, un billet vert plus faible le rend moins cher pour les acheteurs utilisant d’autres devises. Cette mécanique peut stimuler la demande physique internationale .

Des anticipations de taux revues à la baisse

Les marchés ont réduit leurs paris sur une hausse des taux en septembre. Les espoirs d’un accord sur Ormuz ont calmé les craintes d’inflation, tandis que le rapport ADP a diminué l’urgence d’un resserrement monétaire .

Cette réévaluation réduit le coût d’opportunité de la détention d’or : lorsque les taux et les rendements obligataires baissent, renoncer à un placement rémunéré pour détenir un actif sans rendement devient relativement moins pénalisant. Les traders avaient auparavant intégré une probabilité de 65 % d’une hausse des taux en septembre .

Les autres métaux précieux ont amplifié le mouvement

La hausse ne s’est pas limitée à l’or. L’argent a progressé de 4,65 %, à 62,22 dollars l’once lors de la même séance, tandis que les actions minières ont enregistré des gains encore plus marqués .

L’ETF de sociétés aurifères GDX a gagné 7,39 %, son équivalent spécialisé dans les petites valeurs minières, GDXJ, 7,42 %, et l’ETF de producteurs d’argent SIL, 6,59 % . Cette progression généralisée a renforcé le sentiment haussier sur l’ensemble des métaux précieux .

Les flux vers les ETF ont fourni un socle de demande

Les ETF mondiaux physiquement adossés à l’or ont enregistré des entrées de capitaux pendant plusieurs mois consécutifs. Ils ont attiré 5,5 milliards de dollars en août, portant leurs actifs sous gestion à un record de fin de mois de 407 milliards de dollars .

Ces produits cotés, qui permettent de s’exposer au prix de l’or sans détenir directement des lingots, constituent une source de demande régulière. Lorsqu’ils sont combinés aux achats liés au momentum, leurs flux peuvent accentuer les mouvements de marché.

La cassure technique a déclenché des achats supplémentaires

Le 5 août, l’or a franchi un niveau de résistance technique important. Cette cassure a contribué à sa plus forte progression quotidienne depuis février : le métal a bondi de 5,03 %, à 4 277,69 dollars l’once .

Le dépassement de cette résistance a attiré de nouveaux acheteurs, notamment des stratégies de suivi de tendance, tandis que les flux vers les ETF ont prolongé l’impulsion .

Point sur les cours

Sources :

En résumé, les espoirs d’un accord sur le détroit d’Ormuz ont joué le rôle de catalyseur principal. Ils ont simultanément fait baisser le pétrole, les anticipations d’inflation et les paris sur une hausse des taux. Le rapport ADP décevant a ajouté une pression baissière sur le dollar et les rendements obligataires. L’ensemble a permis à l’or de franchir une résistance technique clé, déclenchant de nouveaux achats liés au momentum et aux flux des ETF .