La fusion à 110 milliards de dollars entre Paramount et WBD se dirige vers un procès en mars 2027

Le tribunal examinera à la fois la plainte d’une coalition de 12 procureurs généraux d’États américains et celle déposée séparément par la Writers Guild of America (WGA), le syndicat représentant les scénaristes de cinéma et de télévision .

Cette date se situe entre les deux calendriers proposés : Paramount souhaitait un procès dès novembre 2026, tandis que le procureur général de Californie, Rob Bonta, et ses homologues demandaient un début en avril 2027 . Pour les entreprises, cela signifie que l’opération restera dans l’incertitude pendant au moins sept mois supplémentaires .

Une échéance judiciaire qui coûte 7 millions de dollars par jour

Le report exerce une pression financière directe sur Paramount Skydance. À partir du 1er octobre 2026, le groupe doit verser aux actionnaires de WBD environ 7 millions de dollars par jour tant que la transaction n’est pas finalisée. Ce mécanisme, appelé ticking fee, correspond à un montant de 0,25 dollar par action et par trimestre prévu au-delà de l’échéance contractuelle .

Avec un procès en mars 2027 et une décision susceptible d’intervenir plusieurs semaines plus tard, ces seuls frais pourraient dépasser 1,18 milliard de dollars avant une éventuelle clôture de l’opération . L’avocat de Paramount, Jeffrey Kessler, a déclaré à la juge que l’entreprise subirait un « préjudice très grave » en raison de cette charge croissante . Un retard de six mois ferait monter la facture à environ 1,3 milliard de dollars .

Un autre couperet contractuel se profile. Si la fusion n’est pas achevée au 4 juin 2027, David Zaslav, le directeur général de WBD, peut mettre fin à l’accord et réclamer à Paramount une indemnité de rupture réglementaire de 7 milliards de dollars . Paramount s’est en outre engagée à ne pas finaliser la transaction avant juin 2027, ou avant les cinq jours suivant la fin du procès .

Le calendrier laisse donc très peu de marge entre le procès et la date limite de l’accord. Un report de l’audience, une décision postérieure longue à rendre ou un appel pourrait rendre l’opération financièrement difficile à soutenir, voire provoquer son abandon.

Deux plaintes, deux fronts antitrust

Les 12 États : préserver la concurrence et le choix des consommateurs

La coalition menée par Rob Bonta comprend l’Arizona, le Colorado, le Connecticut, le Massachusetts, le Minnesota, le Nevada, le New Jersey, le Nouveau-Mexique, l’État de New York, l’Oregon et l’État de Washington. Déposée à la mi-juillet 2026, leur plainte soutient que la fusion pourrait :

• réduire la concurrence dans la distribution des chaînes de télévision payante de base ;
• nuire aux salles de cinéma et aux consommateurs en concentrant davantage le pouvoir de marché ;
• affaiblir la concurrence dans le streaming et dans l’industrie du film .

Les procureurs généraux estiment notamment qu’un groupe combinant les actifs de Paramount et de WBD disposerait d’un poids accru dans la diffusion des films et des contenus audiovisuels, avec un risque de hausse des prix et de réduction du choix pour le public .

La WGA : l’emploi et les salaires des scénaristes en jeu

La WGA East et la WGA West ont engagé leur propre action le 14 juillet 2026. Le syndicat affirme que la concentration de deux des plus grands studios d’Hollywood violerait le droit fédéral de la concurrence et réduirait le nombre d’acheteurs en mesure de financer le travail créatif .

Selon la plainte, une entité fusionnée pourrait avoir davantage de latitude pour réduire les rémunérations, limiter les possibilités d’emploi et diminuer le nombre de projets originaux validés. Les chiffres avancés par le syndicat illustrent le degré de concentration qu’il redoute : Paramount et Warner Bros. Discovery auraient représenté ensemble 35 % des emplois d’écriture pour le cinéma entre 2021 et 2024, 36 % des projets d’écriture télévisuelle entre 2022 et 2025 et 38 % de l’ensemble des contrats d’auteurs dans le secteur .

Le feu vert du DOJ ne met pas fin au litige

Le ministère américain de la Justice, par l’intermédiaire de sa division antitrust, a clôturé son enquête le 12 juin 2026. Après huit mois d’examen et l’analyse de plus de deux millions de documents, il a conclu que l’opération n’était vraisemblablement pas susceptible de nuire à la concurrence ou aux consommateurs américains .

Le DOJ a autorisé la transaction sans condition : aucune cession d’actifs, mesure comportementale ni concession n’a été imposée .

Cette autorisation fédérale n’empêche toutefois pas les États de poursuivre leur propre action devant la justice. Le procès de mars 2027 reste donc un obstacle majeur à la réalisation de la fusion.

Concernant le Royaume-Uni, les informations disponibles ne permettent pas d’établir clairement la position de la Competition and Markets Authority (CMA), l’autorité britannique de la concurrence. Certaines sources indiquent seulement que la transaction attend encore la confirmation des autorités de régulation, sans préciser le statut d’une éventuelle décision de la CMA .

Pourquoi le 2 mars 2027 est une date décisive

Le choix de cette date fait entrer en collision le calendrier du tribunal et celui de l’accord. Les frais journaliers commenceront à courir en octobre 2026, tandis que la date du 4 juin 2027 fixe la limite au-delà de laquelle WBD pourrait réclamer 7 milliards de dollars et mettre fin à la transaction.

Si le procès s’achève comme prévu le 19 mars, la décision pourrait tomber entre la fin mars et avril 2027. Paramount ne disposerait alors que d’une fenêtre d’environ trois mois pour obtenir une issue favorable, satisfaire les dernières conditions et conclure l’opération avant l’échéance de juin. Le moindre retard pourrait ainsi ajouter environ 1,18 milliard de dollars de frais de report à une opération déjà exposée à une indemnité de rupture de 7 milliards de dollars .