La guerre paralyse le raffinage mondial : 9 % des capacités à l’arrêt, des profits records et un système sans filet de sécurité

L’industrie mondiale du raffinage traverse sa pire crise depuis des décennies — une pénurie d’offre provoquée non par un manque de pétrole brut, mais par la guerre, qui a mis hors service près de 9 % de la capacité mondiale de raffinage. Les raffineries situées hors des zones de conflit tournent à plein régime, sans quasiment aucune capacité de réserve dans le système . Les bénéfices aval records affluent vers des entreprises comme ExxonMobil et Chevron, et le contrecoup politique a déclenché de multiples enquêtes gouvernementales. Les analystes préviennent que ces profits constituent un « âge d’or » fragile, bâti sur la guerre et la rareté, et non sur des améliorations structurelles .

Les dimensions clés de la crise

Des taux d’utilisation records hors des zones de conflit. Saudi Aramco a averti en août 2026 que les raffineries situées en dehors des zones de guerre actives fonctionnent à leur capacité maximale, sans quasiment aucun amortisseur pour se protéger contre la hausse des prix du carburant . La crise a poussé ces installations à leurs limites opérationnelles absolues, rendant l’ensemble du système fragile.

Environ 5 millions de barils par jour (bpj) de capacité de raffinage anéantis. La guerre en Iran — qui a entraîné la fermeture effective du détroit d’Ormuz le 28 février 2026 — et le conflit en cours entre la Russie et l’Ukraine ont ensemble supprimé plus de 5 millions de bpj de capacité mondiale de raffinage . Le négociant en énergie Vitol a confirmé qu’environ 3 millions de bpj de capacité dans le Golfe du Moyen-Orient étaient hors service, tandis que 2 autres millions de bpj ont été perdus à cause des frappes ukrainiennes sur les raffineries russes et d’autres perturbations . En mai 2026, près de 9 % de la capacité mondiale de raffinage était inactive . L’Agence internationale de l’énergie (AIE) a indiqué que les volumes traités par les raffineries mondiales n’étaient en moyenne que d’environ 78 millions de bpj au deuxième trimestre 2026 — soit environ 5 millions de bpj en dessous de la normale .

Des bénéfices aval records pour les grandes compagnies pétrolières. La pénurie d’offre a généré des bénéfices extraordinaires :

• Chevron a enregistré son bénéfice trimestriel le plus élevé en au moins six ans — 12 milliards de dollars de bénéfice ajusté au 2e trimestre 2026 . Ses bénéfices aval américains ont grimpé de près de 6 fois sur un an pour atteindre 2,41 milliards de dollars .
• ExxonMobil a affiché un bénéfice de 14,5 milliards de dollars au 2e trimestre 2026, soit plus du double de la même période l’an dernier .
• Shell a engrangé 10,8 milliards de dollars de bénéfice net, son deuxième bénéfice trimestriel le plus élevé jamais enregistré .
• Les marges de raffinage américaines pour l’essence et le diesel ont atteint des records historiques. La marge moyenne par baril pour la production de deux barils d’essence et un baril de diesel à partir de trois barils de brut — connue sous le nom de « crack spread 3-2-1 » — est montée jusqu’à 70 dollars le baril à la mi-juillet 2026, soit le niveau le plus élevé jamais enregistré .

Ensemble, Chevron, ExxonMobil et Shell ont empoché en moyenne quelque 404 millions de dollars de bénéfices chaque jour au cours des trois derniers mois du deuxième trimestre 2026 .

Des perspectives fragiles — des profits tirés par la guerre, pas par les fondamentaux. Reuters a titré son analyse « La guerre en Iran inaugure un âge d’or du raffinage pétrolier. Il ne durera pas » . Les marges records sont une conséquence directe de la destruction de l’offre en temps de guerre : la fermeture du détroit d’Ormuz, les attaques directes contre les raffineries du Moyen-Orient et les frappes de drones ukrainiens sur les usines de transformation russes . L’Agence d’information sur l’énergie des États-Unis (EIA) estime qu’il faudra attendre fin 2026 ou début 2027 pour que les schémas de production et d’échanges d’avant le conflit reprennent . L’AIE a averti que la production mondiale de pétrole diminuerait de 3,9 millions de bpj en 2026 en raison du seul conflit . Les analystes s’accordent à souligner que ces bénéfices sont temporaires et ne reflètent pas la santé structurelle du secteur.

Contrecoup politique et enquêtes multiples. La flambée des prix du carburant a déclenché une réponse politique agressive :

• Le président Donald Trump a ordonné au ministère de la Justice (DOJ) en juin 2026 d’enquêter sur Exxon et Chevron pour ne pas avoir baissé les prix de l’essence, accusant les grandes compagnies pétrolières de pratiquer des « prix abusifs » (price gouging) .
• Les sénateurs Adam Schiff, Sheldon Whitehouse et Elizabeth Warren ont séparément exigé des enquêtes fédérales sur d’éventuels prix abusifs et des profits exceptionnels massifs .
• Le DOJ et la Federal Trade Commission (FTC) ont conjointement appelé tous les procureurs généraux des États américains en juillet 2026 à se joindre à l’enquête sur les prix de détail de l’essence .
• Les prix de l’essence aux États-Unis ont augmenté de près de 52 % depuis le début de la guerre en Iran, et 27 compagnies pétrolières et gazières étaient en passe d’engranger plus de 40 milliards de dollars au seul premier trimestre 2026, selon des données du Sénat .

L’avertissement structurel d’Aramco. Au-delà des pertes immédiates dues à la guerre, Musaab Al Mulla, vice-président d’Aramco chargé de l’analyse de marché et de la durabilité, a averti en juin 2026 que le secteur du raffinage souffre d’un sous-investissement chronique depuis des années, avec environ 3 millions de bpj de capacité déjà perdus entre 2020 et 2023 en raison du manque de nouveaux projets — avant même les conflits récents . « Aujourd’hui, nous réalisons que le fait de disposer de ces raffineries aurait pu considérablement atténuer les effets de la crise actuelle », a déclaré Al Mulla lors de la conférence S&P Global Energy Middle East Petroleum and Gas à Londres . Ce déficit structurel signifie que le système ne dispose d’aucune marge de manœuvre, même lorsque la paix reviendra.

Ce que cela signifie pour les consommateurs

La crise du raffinage se traduit directement par une douleur à la pompe. La production de diesel et de carburéacteur en Asie devait diminuer d’au moins 1 million de bpj en avril 2026 seulement, les raffineurs traitant des bruts plus légers en raison des contraintes d’approvisionnement . Les stocks d’essence sont proches de leurs plus bas niveaux depuis plusieurs années dans les principales régions consommatrices . Même une reprise partielle de la production de brut — qui s’est légèrement améliorée après les fenêtres d’exportation temporaires dans le Golfe — n’a pas soulagé le goulot d’étranglement du raffinage, car les installations elles-mêmes sont endommagées, hors service ou incapables d’accéder à leurs qualités de brut habituelles. L’EIA prévoit qu’il faudra attendre début 2027 pour que les schémas commerciaux normaux reprennent, ce qui signifie que des prix élevés du carburant devraient persister .