Comparaison avec les niveaux d'avant-guerre et les plus bas de l'après-guerre

Avant le début du conflit fin février 2026, environ 17 millions de barils par jour (mb/j) transitaient par le détroit d'Ormuz, soit environ 20 % de l'offre mondiale . Le blocus effectif du détroit de mars à mai a considérablement réduit les flux. En mai, les importations asiatiques de brut américain avaient bondi à un record de 63,56 millions de barils, mais cela restait insuffisant pour compenser la perte des cargaisons en provenance du Moyen-Orient . L'Agence américaine d'information sur l'énergie (EIA) estimait que les arrêts de production avaient culminé à environ 6,7 mb/j .

À la mi-juillet, S&P Global a rapporté que les flux pétroliers du Golfe étaient encore inférieurs de 50 % aux niveaux d'avant-guerre . L'escalade de juillet — notamment le blocus naval américain de toute la côte iranienne annoncé le 13 juillet — a poussé le Brent à son plus haut niveau en un mois . Les plans des raffineurs asiatiques visant à augmenter leur production en août ont été directement menacés .

La trêve fragile et éphémère du détroit d'Ormuz

Le cessez-le-feu n'a jamais été durable : chaque trêve a été rapidement rompue, et les flux pétroliers du Golfe ne sont jamais revenus aux niveaux d'avant-guerre en juillet.

• Fin juin - début juillet : Une réouverture temporaire du détroit a permis au trafic de pétroliers de reprendre plus rapidement que prévu. Le Brent est brièvement retombé aux alentours de 71 dollars le baril le 2 juillet, un niveau d'avant-guerre . Le président américain a même évoqué un « excédent de pétrole » dû au dégagement des navires du détroit .
• Effondrement du 8 juillet : Les États-Unis ont lancé de nouvelles frappes sur l'Iran, et le Brent a bondi de plus de 3 % en une seule journée, annulant la baisse vers les prix d'avant-guerre .
• Escalade de la mi-juillet : Les États-Unis ont rétabli un blocus naval complet de la côte iranienne le 13 juillet, provoquant une hausse de 9 % du prix du pétrole en une seule journée . L'Iran a recommencé à arrêter des navires dans le détroit .
• Pause de fin juillet : Les 26 et 27 juillet, les deux camps ont suspendu les frappes, suscitant des espoirs de diplomatie. Le Brent a chuté de 4,1 % le 27 juillet et a continué à baisser pour atteindre le milieu des 80 dollars le 28 juillet . Cependant, aucun accord permanent n'a été conclu.

Mouvements du prix du Brent en juillet 2026

Le mois de juillet a été marqué par une volatilité extrême :

• 2 juillet : ~71 $/baril, prix d'avant-guerre suite aux espoirs de cessez-le-feu
• 8 juillet : Hausse >3%, frappes américaines sur l'Iran
• 13 juillet : +9% à un plus haut d'un mois, annonce du blocus naval américain
• 14–15 juillet : ~84,91 $, le blocus prend effet, le Brent à son plus haut niveau en 4 semaines
• 20 juillet : >90 $/baril, les États-Unis et l'Iran étendent leurs attaques
• 24 juillet : ~100 $/baril, l'Iran rejette la proposition de cessez-le-feu américaine
• 27 juillet : -4,1% (à ~84 $), les États-Unis et l'Iran suspendent les frappes
• 28 juillet : ~86,52 $ (baisse supplémentaire), la pause tient, espoirs de désescalade
• 31 juillet : ~88 $/baril, davantage d'approvisionnements arrivent, mais le mois reste sur une hausse d'environ 20%

Le Brent a clôturé juillet avec une hausse d'environ 20 % sur le mois, malgré le repli de fin de mois . Les Perspectives énergétiques à court terme de l'EIA pour juillet prévoyaient un Brent à 96 $/baril en moyenne pour l'ensemble de l'année 2026 et à 76 $ en 2027 .

Projections de flux de trésorerie dans le secteur de l'énergie

Les analystes ont fortement revu à la hausse leurs prévisions de prix du pétrole pour 2026 :

• Déficit du marché : Les analystes ont averti que la guerre en Iran ferait basculer le marché pétrolier mondial dans un déficit d'offre en 2026, la pénurie la plus aiguë étant attendue au deuxième trimestre et un excédent potentiel n'apparaissant pas avant le quatrième trimestre .
• Calendrier de normalisation du détroit : L'EIA a supposé que les expéditions de pétrole via le détroit d'Ormuz reprendraient au troisième trimestre 2026, mais qu'il faudrait « plusieurs mois pour monter en puissance » et que le trafic d'avant-guerre ne serait pas atteint avant le début de l'année 2027 .
• Risques à la baisse : Les analystes ont averti que sans une réouverture durable du détroit, les marchés du pétrole, des produits raffinés et du GNL subiraient des « tensions croissantes à l'automne » .

Fin mai, un sondage Reuters auprès de 33 économistes et analystes projetait le Brent à 84,44 $/baril en moyenne pour 2026 et le WTI à 84,63 $ . Les perspectives d'avril de l'EIA tablaient sur un Brent à 103 $/baril en mars 2026 .

Résultats des maisons de négoce japonaises : gagnants et perdants

Les cinq grandes maisons de négoce japonaises ont été les grandes bénéficiaires de la perturbation de l'offre :

• Prévisions de bénéfices records : Marubeni, Itochu et Sumitomo ont tous annoncé des bénéfices annuels records pour l'exercice 2026, tandis que Mitsui et Mitsubishi ont également projeté des augmentations de bénéfices .
• Mitsubishi Corp : Prévoyait une hausse de 37 % de son résultat net, à 1 100 milliards de yens (7 milliards de dollars), grâce à la vigueur de ses activités dans le gaz et le cuivre .
• Sumitomo Corp : A projeté sa cinquième année consécutive de bénéfice record .
• Contraste avec les services publics : Les compagnies d'électricité nationales ont mis en garde contre une possible baisse de leurs bénéfices en raison de la hausse des coûts de l'énergie . Tokyo Gas a fait état d'une baisse de 65 % de son bénéfice net d'avril à juin, en partie due à l'absence de gains exceptionnels, bien que son activité de gaz de schiste américain ait stimulé ses revenus .
• Pression macroéconomique : Bloomberg estimait qu'une hausse de 10 % du Brent réduirait de 1 à 2 % le résultat net des entreprises japonaises dans leur ensemble . La Banque du Japon a signalé des pressions inflationnistes croissantes liées à la guerre, ce qui augmente la probabilité de nouvelles hausses de taux d'intérêt .

Perspectives d'une normalisation durable : très incertaines

La voie vers une normalisation est restée profondément incertaine à la fin juillet 2026 :

• Aucune avancée diplomatique : L'Iran a rejeté une proposition de cessez-le-feu américaine fin juillet, et les pourparlers n'ont montré aucun progrès majeur .
• Escalade récurrente : Chaque période de désescalade a été suivie de nouvelles frappes, rendant une réouverture durable du détroit insaisissable.
• Calendrier de reprise lent : Même dans le meilleur scénario diplomatique, l'EIA a indiqué que le trafic à Ormuz ne reviendrait pas aux niveaux d'avant-guerre avant le début de l'année 2027 .
• Menace houthie : L'Iran a demandé aux Houthis du Yémen de se tenir prêts à fermer la route pétrolière de la mer Rouge, ajoutant un autre risque de goulot d'étranglement .
• Pressions haussières structurelles : La combinaison d'une perturbation persistante de l'offre, de stocks mondiaux épuisés et d'une lente augmentation des flux alternatifs (brut américain, réserves stratégiques) a maintenu le marché structurellement tendu .

En résumé, juillet 2026 a été un mois de montagnes russes — un bref retour aux prix d'avant-guerre, une flambée spectaculaire à 100 dollars, puis un repli en fin de mois — mais sans résolution durable. Les volumes d'importation asiatiques ne se sont que très partiellement redressés par rapport aux plus bas de la crise, et la trêve dans le détroit d'Ormuz s'est avérée n'être qu'un répit temporaire, et non un tournant. Les maisons de négoce japonaises ont annoncé des bénéfices records grâce à la flambée des prix de l'énergie, tandis que les perspectives générales dépendaient entièrement de la capacité de la diplomatie américano-iranienne à produire une réouverture durable du détroit — une perspective qui restait hors de portée.

Comparaison avec les niveaux d'avant-guerre et les plus bas de l'après-guerre

Avant le début du conflit fin février 2026, environ 17 millions de barils par jour (mb/j) transitaient par le détroit d'Ormuz, soit environ 20 % de l'offre mondiale . Le blocus effectif du détroit de mars à mai a considérablement réduit les flux. En mai, les importations asiatiques de brut américain avaient bondi à un record de 63,56 millions de barils, mais cela restait insuffisant pour compenser la perte des cargaisons en provenance du Moyen-Orient . L'Agence américaine d'information sur l'énergie (EIA) estimait que les arrêts de production avaient culminé à environ 6,7 mb/j .

À la mi-juillet, S&P Global a rapporté que les flux pétroliers du Golfe étaient encore inférieurs de 50 % aux niveaux d'avant-guerre . L'escalade de juillet — notamment le blocus naval américain de toute la côte iranienne annoncé le 13 juillet — a poussé le Brent à son plus haut niveau en un mois . Les plans des raffineurs asiatiques visant à augmenter leur production en août ont été directement menacés .

La trêve fragile et éphémère du détroit d'Ormuz

Le cessez-le-feu n'a jamais été durable : chaque trêve a été rapidement rompue, et les flux pétroliers du Golfe ne sont jamais revenus aux niveaux d'avant-guerre en juillet.

• Fin juin - début juillet : Une réouverture temporaire du détroit a permis au trafic de pétroliers de reprendre plus rapidement que prévu. Le Brent est brièvement retombé aux alentours de 71 dollars le baril le 2 juillet, un niveau d'avant-guerre . Le président américain a même évoqué un « excédent de pétrole » dû au dégagement des navires du détroit .
• Effondrement du 8 juillet : Les États-Unis ont lancé de nouvelles frappes sur l'Iran, et le Brent a bondi de plus de 3 % en une seule journée, annulant la baisse vers les prix d'avant-guerre .
• Escalade de la mi-juillet : Les États-Unis ont rétabli un blocus naval complet de la côte iranienne le 13 juillet, provoquant une hausse de 9 % du prix du pétrole en une seule journée . L'Iran a recommencé à arrêter des navires dans le détroit .
• Pause de fin juillet : Les 26 et 27 juillet, les deux camps ont suspendu les frappes, suscitant des espoirs de diplomatie. Le Brent a chuté de 4,1 % le 27 juillet et a continué à baisser pour atteindre le milieu des 80 dollars le 28 juillet . Cependant, aucun accord permanent n'a été conclu.

Mouvements du prix du Brent en juillet 2026

Le mois de juillet a été marqué par une volatilité extrême :

• 2 juillet : ~71 $/baril, prix d'avant-guerre suite aux espoirs de cessez-le-feu
• 8 juillet : Hausse >3%, frappes américaines sur l'Iran
• 13 juillet : +9% à un plus haut d'un mois, annonce du blocus naval américain
• 14–15 juillet : ~84,91 $, le blocus prend effet, le Brent à son plus haut niveau en 4 semaines
• 20 juillet : >90 $/baril, les États-Unis et l'Iran étendent leurs attaques
• 24 juillet : ~100 $/baril, l'Iran rejette la proposition de cessez-le-feu américaine
• 27 juillet : -4,1% (à ~84 $), les États-Unis et l'Iran suspendent les frappes
• 28 juillet : ~86,52 $ (baisse supplémentaire), la pause tient, espoirs de désescalade
• 31 juillet : ~88 $/baril, davantage d'approvisionnements arrivent, mais le mois reste sur une hausse d'environ 20%

Le Brent a clôturé juillet avec une hausse d'environ 20 % sur le mois, malgré le repli de fin de mois . Les Perspectives énergétiques à court terme de l'EIA pour juillet prévoyaient un Brent à 96 $/baril en moyenne pour l'ensemble de l'année 2026 et à 76 $ en 2027 .

Projections de flux de trésorerie dans le secteur de l'énergie

Les analystes ont fortement revu à la hausse leurs prévisions de prix du pétrole pour 2026 :

• Déficit du marché : Les analystes ont averti que la guerre en Iran ferait basculer le marché pétrolier mondial dans un déficit d'offre en 2026, la pénurie la plus aiguë étant attendue au deuxième trimestre et un excédent potentiel n'apparaissant pas avant le quatrième trimestre .
• Calendrier de normalisation du détroit : L'EIA a supposé que les expéditions de pétrole via le détroit d'Ormuz reprendraient au troisième trimestre 2026, mais qu'il faudrait « plusieurs mois pour monter en puissance » et que le trafic d'avant-guerre ne serait pas atteint avant le début de l'année 2027 .
• Risques à la baisse : Les analystes ont averti que sans une réouverture durable du détroit, les marchés du pétrole, des produits raffinés et du GNL subiraient des « tensions croissantes à l'automne » .

Fin mai, un sondage Reuters auprès de 33 économistes et analystes projetait le Brent à 84,44 $/baril en moyenne pour 2026 et le WTI à 84,63 $ . Les perspectives d'avril de l'EIA tablaient sur un Brent à 103 $/baril en mars 2026 .

Résultats des maisons de négoce japonaises : gagnants et perdants

Les cinq grandes maisons de négoce japonaises ont été les grandes bénéficiaires de la perturbation de l'offre :

• Prévisions de bénéfices records : Marubeni, Itochu et Sumitomo ont tous annoncé des bénéfices annuels records pour l'exercice 2026, tandis que Mitsui et Mitsubishi ont également projeté des augmentations de bénéfices .
• Mitsubishi Corp : Prévoyait une hausse de 37 % de son résultat net, à 1 100 milliards de yens (7 milliards de dollars), grâce à la vigueur de ses activités dans le gaz et le cuivre .
• Sumitomo Corp : A projeté sa cinquième année consécutive de bénéfice record .
• Contraste avec les services publics : Les compagnies d'électricité nationales ont mis en garde contre une possible baisse de leurs bénéfices en raison de la hausse des coûts de l'énergie . Tokyo Gas a fait état d'une baisse de 65 % de son bénéfice net d'avril à juin, en partie due à l'absence de gains exceptionnels, bien que son activité de gaz de schiste américain ait stimulé ses revenus .
• Pression macroéconomique : Bloomberg estimait qu'une hausse de 10 % du Brent réduirait de 1 à 2 % le résultat net des entreprises japonaises dans leur ensemble . La Banque du Japon a signalé des pressions inflationnistes croissantes liées à la guerre, ce qui augmente la probabilité de nouvelles hausses de taux d'intérêt .

Perspectives d'une normalisation durable : très incertaines

La voie vers une normalisation est restée profondément incertaine à la fin juillet 2026 :

• Aucune avancée diplomatique : L'Iran a rejeté une proposition de cessez-le-feu américaine fin juillet, et les pourparlers n'ont montré aucun progrès majeur .
• Escalade récurrente : Chaque période de désescalade a été suivie de nouvelles frappes, rendant une réouverture durable du détroit insaisissable.
• Calendrier de reprise lent : Même dans le meilleur scénario diplomatique, l'EIA a indiqué que le trafic à Ormuz ne reviendrait pas aux niveaux d'avant-guerre avant le début de l'année 2027 .
• Menace houthie : L'Iran a demandé aux Houthis du Yémen de se tenir prêts à fermer la route pétrolière de la mer Rouge, ajoutant un autre risque de goulot d'étranglement .
• Pressions haussières structurelles : La combinaison d'une perturbation persistante de l'offre, de stocks mondiaux épuisés et d'une lente augmentation des flux alternatifs (brut américain, réserves stratégiques) a maintenu le marché structurellement tendu .

En résumé, juillet 2026 a été un mois de montagnes russes — un bref retour aux prix d'avant-guerre, une flambée spectaculaire à 100 dollars, puis un repli en fin de mois — mais sans résolution durable. Les volumes d'importation asiatiques ne se sont que très partiellement redressés par rapport aux plus bas de la crise, et la trêve dans le détroit d'Ormuz s'est avérée n'être qu'un répit temporaire, et non un tournant. Les maisons de négoce japonaises ont annoncé des bénéfices records grâce à la flambée des prix de l'énergie, tandis que les perspectives générales dépendaient entièrement de la capacité de la diplomatie américano-iranienne à produire une réouverture durable du détroit — une perspective qui restait hors de portée.