Microsoft : +22% en une semaine, un record de 450 milliards de $ en une journée et un carnet de commandes IA à 678 milliards

Qu'est-ce qui a provoqué cette envolée historique ?

Le rallye a deux moteurs principaux :

• Des résultats largement supérieurs aux prévisions. Microsoft a publié un chiffre d'affaires de 90 milliards de dollars (en hausse de 18% sur un an) et un BPA de 4,81 $, nettement au-dessus des prévisions des analystes qui tablaient sur environ 87,6 milliards et 4,24 $ . Le résultat opérationnel a atteint 40,6 milliards de dollars et le bénéfice net a bondi de 31% .
• La preuve que les dépenses IA sont rentables — et ne vont pas vider les caisses. Les investisseurs craignaient que la construction massive de data centers n'excède les capacités de génération de trésorerie de Microsoft. Les résultats ont montré un flux de trésorerie solide, des prévisions optimistes pour Azure, et un changement comptable qui a réduit le montant des capex publiés sans pour autant diminuer les investissements réels. Cela a "apaisé les craintes que les dépenses consacrées aux centres de données, aux puces et autres investissements ne dépassent ses capacités de génération de liquidités" .

Le backlog IA de 678 milliards de dollars (RPO commercial)

• Le remaining performance obligation (RPO) commercial de Microsoft — les revenus contractés mais non encore comptabilisés — a explosé de 84% sur un an pour atteindre 678 milliards de dollars, soit environ deux fois le chiffre d'affaires annuel .
• Environ 203 milliards de dollars (soit environ 30%) devraient se convertir en revenus d'ici 12 mois .
• La directrice financière Amy Hood a révélé qu'hors OpenAI, le RPO commercial a augmenté de 25%, ce qui implique qu'OpenAI représente environ 32% du backlog total .

Croissance d'Azure et jalons du cloud

• Le chiffre d'affaires d'Azure a progressé de 43% au cours du trimestre, et la direction prévoit environ 45% de croissance en devises constantes pour le trimestre en cours, bien au-dessus du consensus d'environ 40,9% .
• Le chiffre d'affaires de Microsoft Cloud a atteint 59,3 milliards de dollars, en hausse de 27% sur un an .
• Azure a dépassé les 100 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel pour la première fois .

Tendances des dépenses d'investissement (capex)

• Microsoft a dépensé 41 milliards de dollars en capex (y compris les data centers) au T4, soit une hausse de 69,4% sur un an .
• Cependant, la société a annoncé qu'elle étalerait les baux à long terme des data centers sur 25 ans au lieu de 15, ce qui réduit les dépenses d'investissement annuelles publiées. Ce changement comptable a ramené la prévision de capex publiée pour l'exercice 2026 à environ 175 milliards de dollars .
• Les plans de dépenses sous-jacents restent inchangés, et Microsoft s'attend à un capex publié d'environ 50 milliards de dollars au premier trimestre fiscal 2027 .

Le contraste saisissant avec les autres géants de la tech

La semaine des résultats de juillet 2026 a produit une divergence frappante parmi les "Sept Magnifiques" :

• Gagnants : Microsoft (+8%) et Amazon (+10%) ont été récompensés car ils ont convaincu le marché que leurs lourds investissements dans l'IA se traduisaient par une accélération des revenus cloud et une demande visible .
• Perdants : Meta et Alphabet (Google) ont subi de lourdes sanctions après avoir échoué à justifier leurs coûts d'infrastructure. Alphabet a enregistré un flux de trésorerie disponible négatif pour la première fois de son histoire, et Meta a révélé une chute de 91% de sa génération de cash par rapport à l'année précédente .

La leçon à retenir : les marchés ont sanctionné les géants de la tech qui dépensaient massivement dans l'IA sans montrer une accélération proportionnelle de leurs revenus, tout en récompensant Microsoft pour avoir démontré que ses investissements dans l'IA se convertissaient en une demande réelle et contractuelle .