Or : pourquoi le métal jaune recule-t-il sous les 4 100 $ malgré les tensions géopolitiques ?

2. Le conflit Iran-États-Unis a alimenté l’anxiété énergétique… au détriment de l’or

L’escalade des hostilités entre les États-Unis et l’Iran a propulsé les cours du pétrole à des plus hauts de neuf semaines, ce qui aurait dû être un catalyseur classique pour l’or . Mais la flambée du pétrole a surtout ravivé les craintes d’inflation, ce qui a poussé les rendements des bons du Trésor américain à la hausse : les marchés anticipaient une réponse plus agressive de la Fed . Des rendements plus élevés ont encore renforcé le dollar, créant une boucle de rétroaction qui a écrasé l’or . Le choc énergétique n’a donc pas agi comme un catalyseur refuge : il a joué contre l’or en resserrant les conditions financières .

3. Les signaux techniques confirment les dégâts structurels

Le tableau technique s’était dégradé bien avant le repli de juillet :

• Mars 2026 : une figure baissière « engulfing » est apparue sur le graphique mensuel, la première fissure sérieuse .
• Juin 2026 : l’or est passé sous sa moyenne mobile à 10 mois, un support clé où les acheteurs interviennent habituellement. L’incapacité à tenir ce niveau a confirmé le changement de tendance .
• Rejet en juillet : l’or a tenté de reprendre les 4 100 $, a été rejeté près des 4 185 $, puis a replongé . Les études de moyennes mobiles affichent un signal de Vente Forte sur tous les horizons (MA5 à MA50) .
• Prochains paliers : la moyenne mobile à 20 mois (~3 821 $) et le retracement de Fibonacci à 50 % sont les prochains points de bascule techniques .

Pourquoi les tensions géopolitiques n’ont pas sauvé l’or

Normalement, un conflit au Moyen-Orient et une crise énergétique devraient profiter à l’or. Mais le poids combiné d’une Fed hawkish, de rendements réels en hausse, d’un dollar fort et d’une cassure technique a submergé la demande de valeur refuge . Chaque poussée géopolitique sur le pétrole n’a fait que renforcer la chaîne : inflation → taux plus élevés → dollar plus fort → or plus bas . L’or a brièvement rebondi sur un IPC américain en baisse de 0,4 % en juin et un rapport sur l’emploi décevant, mais ces gains se sont évaporés dès que le récit hawkish a repris le dessus .

Situation actuelle : Fin juillet 2026, l’or s’échangeait autour de 4 020–4 075 $, soit environ 28 % sous son record absolu de janvier (~5 595 $), en consolidation dans une fourchette étroite, dans l’attente de la trajectoire future de la Fed .