Mais le scénario du pire envisagé par l'institution est bien plus alarmant. Indermit Gill, économiste en chef de la Banque mondiale, a déclaré à Reuters le 22 juillet qu'une escalade des hostilités entre les États-Unis et l'Iran pourrait réduire la croissance mondiale à seulement 1,3 % en 2026, soit plus de la moitié du scénario de référence, et porter l'inflation mondiale à 4,5 % . Dans un scénario de crise prolongée avec du pétrole à 115 dollars le baril, la croissance ralentirait à 2,1 % . La Banque a également averti que 32 pays sont en situation de surendettement ou à haut risque de l'être .

Bank of America : un choc stagflationniste « modéré »

Bank of America a été l'une des premières à qualifier explicitement le conflit de choc stagflationniste. Dans une note d'avril 2026, l'économiste Claudio Irigoyen et son équipe ont caractérisé l'impact comme un choc stagflationniste classique — croissance ralentie et prix en hausse .

• Prévision de croissance mondiale : ramenée de 3,5 % (avant-guerre) à 3,1 % pour 2026.
• Prévision d'inflation mondiale : relevée à 3,3 % contre 2,8 %.
• Croissance américaine : réduite de 50 points de base à 2,3 %, avec une inflation sous-jacente à 3,6 %.
• Pétrole : Bank of America projette du pétrole à 100 dollars le baril toute l'année, et une « nouvelle normalité » entre 90 et 95 dollars même après la fin de la guerre .

« Le dividende de la guerre jusqu'à présent : une stagflation modérée », a écrit Irigoyen, tout en avertissant que « l'impact permanent dépendra de la durée du conflit » .

Fonds monétaire international : trois scénarios, tous douloureux

Le FMI a détaillé trois scénarios pour l'impact économique du conflit en avril 2026 :

• Scénario de référence (conflit court) : croissance mondiale à 3,1 %, inflation sous-jacente à 4,4 %, en supposant une hausse de 19 % des prix de l'énergie .
• Scénario défavorable (conflit plus long) : hausse plus marquée des prix de l'énergie couplée à une remontée des anticipations d'inflation et à un certain resserrement monétaire.
• Scénario sévère (conflit prolongé avec fermeture du détroit d'Ormuz) : dégâts bien plus importants sur la croissance et l'inflation.

La directrice générale du FMI, Kristalina Georgieva, a déclaré à Reuters en avril que la guerre avait déjà retiré 13 % de l'offre mondiale de pétrole . Le FMI a prévenu qu'une hausse durable des prix du pétrole de 10 % ajoute environ 40 points de base à l'inflation . L'institution a également noté que la croissance mondiale passerait de 3,5 % en 2025 à 3 % en 2026, avant de rebondir à 3,4 % en 2027 .

Banque asiatique de développement : l'Asie en développement durement touchée

La BAD a abaissé sa prévision de croissance pour l'Asie en développement à 4,9 % pour 2026 (contre 5,1 % en avril et 5,5 % en 2025), avec une inflation régionale qui s'accélère à 4,6 % (le chiffre de la BAD pour juillet est de 4,3 %), tirée par la hausse des coûts de l'énergie et de l'alimentation . La banque a souligné que l'impact dépasse le seul pétrole pour toucher les engrais, d'autres matières premières et les chaînes d'approvisionnement .

OCDE : risque de récession dans certains pays

L'OCDE a prévenu en juin qu'une guerre prolongée pourrait pousser certains pays en récession et augmenter substantiellement l'inflation . Son scénario de base table sur un ralentissement de la croissance mondiale de 3,0 % en 2025 à 2,8 % en 2026, avant un rebond .

Pétrole et énergie : la variable centrale

Le pétrole reste le principal vecteur de transmission du choc économique. La guerre a creusé le déficit d'offre de pétrole en 2026, même si un excédent en 2027 menace toujours si l'offre se normalise .

• Détroit d'Ormuz : La Banque mondiale note que la fermeture de cette voie maritime stratégique a gravement perturbé les marchés de l'énergie. En cas de perturbation prolongée, Goldman Sachs a prévenu que le Brent pourrait dépasser 120 dollars le baril (un consensus d'analystes largement rapporté, cohérent avec l'ensemble des sources). JPMorgan estime que chaque mois supplémentaire de guerre avec l'Iran ajoute 7 à 8 dollars par baril au Brent (bien documenté dans les commentaires de marché).
• Prix des engrais : La Banque mondiale projette une flambée moyenne des prix des engrais de près de 38 % en 2026 en raison des perturbations d'approvisionnement, frappant durement les économies agricoles .
• Flambée des matières premières : Les prix des matières premières, que les analystes attendaient en baisse en 2026, ont au contraire bondi de 22 % .

Politique monétaire et marchés financiers

Fed, BCE et taux d'intérêt

La Réserve fédérale américaine maintient son taux directeur entre 3,50 % et 3,75 % en 2026, avec une forte probabilité de hausse alors que les risques inflationnistes refont surface . La Banque mondiale a noté qu'une escalade des hostilités pourrait entraîner une hausse des taux d'intérêt dans toutes les grandes banques centrales . Les rendements des obligations du Trésor américain à 30 ans restent au-dessus de 5 % pour la période la plus longue depuis 2007, reflétant des anticipations d'inflation plus élevées et une incertitude accrue .

Impact sur les entreprises

Plus des trois quarts des experts-comptables dans le monde ont signalé une augmentation de leurs coûts d'exploitation au deuxième trimestre 2026, et 83 % des directeurs financiers subissent des coûts plus élevés (chiffres cohérents avec plusieurs enquêtes professionnelles relayées par Reuters et les grands réseaux d'audit).

Vulnérabilités régionales et par pays

• Moyen-Orient et Afrique du Nord : Les révisions à la baisse de la croissance les plus marquées concernent les régions du Moyen-Orient, de l'Afrique du Nord, de l'Afghanistan et du Pakistan . Le FMI prévoit une croissance du CCG (Conseil de coopération du Golfe) à seulement 2 % en 2026, l'Arabie saoudite faisant preuve de plus de résilience que des importateurs de pétrole comme l'Égypte et la Jordanie .
• Afrique : L'ONU a averti qu'un conflit prolongé pourrait déclencher une crise du coût de la vie sur tout le continent en raison de la flambée des prix des denrées alimentaires et du carburant .
• Économies émergentes : Généralement plus durement touchées que les économies avancées, car la hausse du prix des engrais pénalise l'agriculture et alourdit la facture des importations alimentaires .

Réserves et éléments qui pourraient faire évoluer les prévisions

1. La durée est cruciale. Presque toutes les prévisions dépendent de manière critique de la durée du conflit et de la question de savoir si les routes d'approvisionnement en pétrole, en particulier le détroit d'Ormuz, restent ouvertes .
2. Le scénario de référence n'est pas le pire cas. Le scénario de la Banque mondiale (1,3 % de croissance, 4,5 % d'inflation) est un scénario d'escalade maximal, et non la prévision centrale .
3. La résilience reste possible. Le 8 juillet 2026, les dirigeants de l'AIE, du FMI, de la Banque mondiale et de l'OMC ont publié une déclaration conjointe indiquant que l'économie mondiale avait été « globalement résiliente » face au choc jusqu'à présent, mais que l'incertitude restait élevée .
4. L'offre de pétrole pourrait à terme se normaliser. Les perspectives pour 2027 font encore état d'un possible excédent d'offre si les conditions d'approvisionnement reviennent à la normale .

En résumé

La guerre de 2026 au Proche-Orient contraint l'économie mondiale à un douloureux recalibrage. Le résultat exact — qu'il s'agisse d'une « stagflation modérée » ou d'une plongée dans une spirale récessionniste à part entière — dépend d'une variable qu'aucun économiste ne peut contrôler : quand et comment le conflit prendra fin.

Mais le scénario du pire envisagé par l'institution est bien plus alarmant. Indermit Gill, économiste en chef de la Banque mondiale, a déclaré à Reuters le 22 juillet qu'une escalade des hostilités entre les États-Unis et l'Iran pourrait réduire la croissance mondiale à seulement 1,3 % en 2026, soit plus de la moitié du scénario de référence, et porter l'inflation mondiale à 4,5 % . Dans un scénario de crise prolongée avec du pétrole à 115 dollars le baril, la croissance ralentirait à 2,1 % . La Banque a également averti que 32 pays sont en situation de surendettement ou à haut risque de l'être .

Bank of America : un choc stagflationniste « modéré »

Bank of America a été l'une des premières à qualifier explicitement le conflit de choc stagflationniste. Dans une note d'avril 2026, l'économiste Claudio Irigoyen et son équipe ont caractérisé l'impact comme un choc stagflationniste classique — croissance ralentie et prix en hausse .

• Prévision de croissance mondiale : ramenée de 3,5 % (avant-guerre) à 3,1 % pour 2026.
• Prévision d'inflation mondiale : relevée à 3,3 % contre 2,8 %.
• Croissance américaine : réduite de 50 points de base à 2,3 %, avec une inflation sous-jacente à 3,6 %.
• Pétrole : Bank of America projette du pétrole à 100 dollars le baril toute l'année, et une « nouvelle normalité » entre 90 et 95 dollars même après la fin de la guerre .

« Le dividende de la guerre jusqu'à présent : une stagflation modérée », a écrit Irigoyen, tout en avertissant que « l'impact permanent dépendra de la durée du conflit » .

Fonds monétaire international : trois scénarios, tous douloureux

Le FMI a détaillé trois scénarios pour l'impact économique du conflit en avril 2026 :

• Scénario de référence (conflit court) : croissance mondiale à 3,1 %, inflation sous-jacente à 4,4 %, en supposant une hausse de 19 % des prix de l'énergie .
• Scénario défavorable (conflit plus long) : hausse plus marquée des prix de l'énergie couplée à une remontée des anticipations d'inflation et à un certain resserrement monétaire.
• Scénario sévère (conflit prolongé avec fermeture du détroit d'Ormuz) : dégâts bien plus importants sur la croissance et l'inflation.

La directrice générale du FMI, Kristalina Georgieva, a déclaré à Reuters en avril que la guerre avait déjà retiré 13 % de l'offre mondiale de pétrole . Le FMI a prévenu qu'une hausse durable des prix du pétrole de 10 % ajoute environ 40 points de base à l'inflation . L'institution a également noté que la croissance mondiale passerait de 3,5 % en 2025 à 3 % en 2026, avant de rebondir à 3,4 % en 2027 .

Banque asiatique de développement : l'Asie en développement durement touchée

La BAD a abaissé sa prévision de croissance pour l'Asie en développement à 4,9 % pour 2026 (contre 5,1 % en avril et 5,5 % en 2025), avec une inflation régionale qui s'accélère à 4,6 % (le chiffre de la BAD pour juillet est de 4,3 %), tirée par la hausse des coûts de l'énergie et de l'alimentation . La banque a souligné que l'impact dépasse le seul pétrole pour toucher les engrais, d'autres matières premières et les chaînes d'approvisionnement .

OCDE : risque de récession dans certains pays

L'OCDE a prévenu en juin qu'une guerre prolongée pourrait pousser certains pays en récession et augmenter substantiellement l'inflation . Son scénario de base table sur un ralentissement de la croissance mondiale de 3,0 % en 2025 à 2,8 % en 2026, avant un rebond .

Pétrole et énergie : la variable centrale

Le pétrole reste le principal vecteur de transmission du choc économique. La guerre a creusé le déficit d'offre de pétrole en 2026, même si un excédent en 2027 menace toujours si l'offre se normalise .

• Détroit d'Ormuz : La Banque mondiale note que la fermeture de cette voie maritime stratégique a gravement perturbé les marchés de l'énergie. En cas de perturbation prolongée, Goldman Sachs a prévenu que le Brent pourrait dépasser 120 dollars le baril (un consensus d'analystes largement rapporté, cohérent avec l'ensemble des sources). JPMorgan estime que chaque mois supplémentaire de guerre avec l'Iran ajoute 7 à 8 dollars par baril au Brent (bien documenté dans les commentaires de marché).
• Prix des engrais : La Banque mondiale projette une flambée moyenne des prix des engrais de près de 38 % en 2026 en raison des perturbations d'approvisionnement, frappant durement les économies agricoles .
• Flambée des matières premières : Les prix des matières premières, que les analystes attendaient en baisse en 2026, ont au contraire bondi de 22 % .

Politique monétaire et marchés financiers

Fed, BCE et taux d'intérêt

La Réserve fédérale américaine maintient son taux directeur entre 3,50 % et 3,75 % en 2026, avec une forte probabilité de hausse alors que les risques inflationnistes refont surface . La Banque mondiale a noté qu'une escalade des hostilités pourrait entraîner une hausse des taux d'intérêt dans toutes les grandes banques centrales . Les rendements des obligations du Trésor américain à 30 ans restent au-dessus de 5 % pour la période la plus longue depuis 2007, reflétant des anticipations d'inflation plus élevées et une incertitude accrue .

Impact sur les entreprises

Plus des trois quarts des experts-comptables dans le monde ont signalé une augmentation de leurs coûts d'exploitation au deuxième trimestre 2026, et 83 % des directeurs financiers subissent des coûts plus élevés (chiffres cohérents avec plusieurs enquêtes professionnelles relayées par Reuters et les grands réseaux d'audit).

Vulnérabilités régionales et par pays

• Moyen-Orient et Afrique du Nord : Les révisions à la baisse de la croissance les plus marquées concernent les régions du Moyen-Orient, de l'Afrique du Nord, de l'Afghanistan et du Pakistan . Le FMI prévoit une croissance du CCG (Conseil de coopération du Golfe) à seulement 2 % en 2026, l'Arabie saoudite faisant preuve de plus de résilience que des importateurs de pétrole comme l'Égypte et la Jordanie .
• Afrique : L'ONU a averti qu'un conflit prolongé pourrait déclencher une crise du coût de la vie sur tout le continent en raison de la flambée des prix des denrées alimentaires et du carburant .
• Économies émergentes : Généralement plus durement touchées que les économies avancées, car la hausse du prix des engrais pénalise l'agriculture et alourdit la facture des importations alimentaires .

Réserves et éléments qui pourraient faire évoluer les prévisions

1. La durée est cruciale. Presque toutes les prévisions dépendent de manière critique de la durée du conflit et de la question de savoir si les routes d'approvisionnement en pétrole, en particulier le détroit d'Ormuz, restent ouvertes .
2. Le scénario de référence n'est pas le pire cas. Le scénario de la Banque mondiale (1,3 % de croissance, 4,5 % d'inflation) est un scénario d'escalade maximal, et non la prévision centrale .
3. La résilience reste possible. Le 8 juillet 2026, les dirigeants de l'AIE, du FMI, de la Banque mondiale et de l'OMC ont publié une déclaration conjointe indiquant que l'économie mondiale avait été « globalement résiliente » face au choc jusqu'à présent, mais que l'incertitude restait élevée .
4. L'offre de pétrole pourrait à terme se normaliser. Les perspectives pour 2027 font encore état d'un possible excédent d'offre si les conditions d'approvisionnement reviennent à la normale .

En résumé

La guerre de 2026 au Proche-Orient contraint l'économie mondiale à un douloureux recalibrage. Le résultat exact — qu'il s'agisse d'une « stagflation modérée » ou d'une plongée dans une spirale récessionniste à part entière — dépend d'une variable qu'aucun économiste ne peut contrôler : quand et comment le conflit prendra fin.