L'Europe face à l'hiver le plus tendu depuis 15 ans : stocks de gaz historiquement bas, guerre d'Ormuz et concurrence asiatique

L'avertissement de Wood Mackenzie : un déficit structurel

Dans son analyse publiée le 27 juillet 2026, Wood Mackenzie prévient que les stockages européens de gaz risquent de finir la saison de remplissage sous les 70 % — bien plus bas que les projections antérieures . Le cabinet identifie trois pressions convergentes :

• Des stocks historiquement bas combinés à la perturbation d'Ormuz ont fait grimper les prix spot de plus de 50 % par rapport à leurs plus bas de juin .
• La reprise de la demande asiatique de GNL attire les cargaisons flexibles loin de l'Europe .
• De faibles stocks pourraient maintenir les prix élevés tout au long de l'hiver 2026/27 .

Wood Mackenzie qualifie la situation de déficit structurel, et non de choc temporaire, soulignant qu'avant même la crise d'Ormuz, le marché gazier européen était structurellement sous-approvisionné après la perte du gazoduc russe .

Le blocus du détroit d'Ormuz : impact sur l'offre de GNL et les prix

Le détroit d'Ormuz est effectivement fermé depuis le 28 février 2026, après le déclenchement de la guerre avec l'Iran . Impacts clés :

• ~20 % de l'offre mondiale de GNL transite normalement par le détroit ; ce flux est quasiment interrompu .
• Des frappes iraniennes ont détruit ~17 % de la capacité d'exportation de GNL du Qatar sur le site de Ras Laffan .
• L'indice des prix du gaz naturel de la Banque mondiale a bondi de 24 % en mars 2026 par rapport au mois précédent .
• Les contrats à terme TTF (indice européen) ont atteint 14,80 $/MMBtu fin avril, et les prix spot ont encore grimpé depuis .
• Shell rapporte que le commerce mondial de GNL sera stable en 2026, environ un cinquième de l'offre mensuelle étant fermé depuis mars .
• Les prix ont fortement grimpé, mais sans atteindre les pics de la crise de 2022, le marché montrant une certaine capacité d'absorption par destruction de la demande et réacheminement .
• Fait notable, en juin 2026, l'offre mondiale de GNL a augmenté de 2 % sur un an malgré la perturbation, grâce à l'augmentation de la production américaine et d'autres producteurs hors Moyen-Orient .

Une concurrence acharnée avec les acheteurs asiatiques

La crise d'Ormuz a créé une guerre d'enchères pour les cargaisons flexibles de GNL entre l'Europe et l'Asie :

• La demande asiatique de GNL reprend, et le prix asiatique premium par rapport aux prix européens a explosé, détournant les cargaisons spot disponibles vers les importateurs asiatiques .
• Les acheteurs d'Asie du Sud, très dépendants du GNL qatari, éprouvent d'extrêmes difficultés à remplacer les volumes perturbés en raison de la concurrence intense, avec des prix spot dépassant 20 $/MMBtu sur ce marché .
• Wood Mackenzie note que les faibles stocks européens et la reprise de la demande asiatique se combinent pour maintenir le marché mondial du GNL extrêmement tendu pendant l'hiver .

Calendrier des nouvelles capacités de GNL et rééquilibrage du marché

Les prévisions à plus long terme de Wood Mackenzie tablent sur une vague de nouvelles capacités de GNL, principalement américaines, attendue pour la fin des années 2020. Leur scénario de référence prévoit que les prix européens du gaz négocié baisseront de près de moitié d'ici 2030, pour atteindre une moyenne de 24 €/MWh (~8 $/MMBtu), sous l'effet d'une offre croissante qui dépasse la demande . Shell s'attend également à ce que la croissance du commerce de GNL reprenne en 2027 une fois la perturbation d'Ormuz résolue, avec une demande qui augmentera fortement jusqu'en 2050 . Cependant, un rééquilibrage complet dépend de la réouverture du détroit d'Ormuz — si la crise persiste jusqu'à fin 2026, Wood Mackenzie prévient d'une récession mondiale peu profonde au second semestre 2026 .

Perspective à long terme : renouvelables et pompes à chaleur d'ici 2030

La solution structurelle pour réduire la dépendance européenne au gaz repose sur l'électrification et l'efficacité énergétique :

• L'AIE prévoit que les pompes à chaleur réduiront la demande de gaz pour le chauffage des bâtiments dans l'UE d'au moins 21 milliards de mètres cubes (Gm³) en 2030 .
• Le Centre commun de recherche de l'UE estime que le remplacement de 30 millions de chaudières fossiles (soit environ 35 % du parc) par des pompes à chaleur réduirait la consommation de gaz et de pétrole de ces logements de 36 % .
• La Fondation européenne pour le climat estime qu'un déploiement ambitieux de 60 millions de pompes à chaleur d'ici 2030 pourrait réduire la demande de gaz de l'UE dans les bâtiments de 40 % par rapport à 2022, économisant 60 milliards d'euros en coûts d'importation .
• Le parc actuel de chaleur propre (pompes à chaleur, réseaux de chaleur, solaire thermique) remplace déjà 42,5 Gm³ d'importations de gaz par an, et ce chiffre pourrait atteindre 74,6 Gm³ d'ici 2030 .
• Cependant, le déploiement est insuffisant : l'Association européenne des pompes à chaleur prévient que l'objectif de 60 millions de pompes à chaleur est menacé, le rythme d'installation actuel devant tripler pour rester sur la bonne voie .

En résumé : L'Europe aborde l'hiver 2026/27 avec son plus faible matelas gazier depuis 15 ans, sous le poids combiné d'une crise mondiale de l'offre de GNL due à Ormuz, d'une concurrence asiatique féroce pour les cargaisons et d'un déficit structurel identifié par Wood Mackenzie. Le risque de flambée des prix et de tensions sur l'approvisionnement à court terme est très élevé. Les perspectives à moyen terme s'améliorent avec une vague de GNL américain attendue à la fin des années 2020, tandis que la trajectoire à long terme dépend d'une accélération massive du déploiement des pompes à chaleur et des énergies renouvelables pour réduire structurellement la demande de gaz d'ici 2030.