Devises asiatiques : Goldman Sachs mise sur le trio gagnant de l'IA

Vendre (positions baissières) : Baht thaïlandais (THB), Roupie indonésienne (IDR), Peso philippin (PHP)

Goldman Sachs a une vision structurellement négative sur ces trois devises, les classant comme les « importatrices d'énergie non bénéficiaires de l'IA », vulnérables aux chocs sur les termes de l'échange .

• Raison principale : Ces économies sont des importatrices nettes d'énergie et sont moins exposées au boom de l'IA et des semi-conducteurs. La hausse des prix des matières premières et de l'énergie érode leurs balances courantes, tandis que leurs banques centrales ont moins de marge de manœuvre pour augmenter les taux sans nuire à la demande intérieure .
• Baht thaïlandais : Goldman Sachs cite la vulnérabilité de la Thaïlande à la hausse des coûts de l'énergie et une économie dépendante du tourisme qui fait face aux vents contraires d'un dollar fort et de l'incertitude commerciale mondiale. Le baht devrait repartir à la baisse .
• Rouple indonésienne : La pression vient de la facture énergétique de l'Indonésie, d'un déficit courant croissant et de risques de financement extérieur. La roupie est considérée comme structurellement sous-performante par rapport aux devises liées à l'IA .
• Peso philippin : Goldman Sachs a réitéré sa position baissière sur le PHP, citant des défis macroéconomiques persistants, notamment des déséquilibres externes et des réserves de change limitées .

Neutre sur le dollar de Singapour (SGD)

Goldman Sachs inclut le dollar de Singapour dans le groupe des devises liées à l'IA qui ont surperformé le marché asiatique plus large, mais sa position est plus mesurée que pour le won, le dollar taïwanais ou le ringgit .

• Raison : Singapour bénéficie de la demande en IA et en semi-conducteurs et constitue également une valeur refuge. Goldman Sachs a noté que les banques centrales sont susceptibles d'augmenter leurs allocations au SGD dans le cadre de la diversification de leurs réserves, loin du dollar américain . Cependant, l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) maintient un flottement administré fort, ce qui limite une appréciation excessive. Le SGD est classé comme « bénéficiaire mais pas un pari préféré » — structurellement soutenu mais avec un potentiel de surprise à la hausse plus limité que les trois paris haussiers .

Prévisions sur le yuan chinois (CNY)

Goldman Sachs a une vision fortement haussière/appréciation à long terme du yuan, le qualifiant de l'un de ses paris à « plus haute conviction » .

• Estimation de sous-évaluation : Goldman Sachs estime que le yuan est sous-évalué de 20 à 25 % par rapport au dollar américain, selon des modèles fondamentaux pondérés par les échanges commerciaux qui projettent le taux de change optimal nécessaire pour maintenir l'excédent extérieur de la Chine .
• Perspective à court terme : En mai 2025, Goldman Sachs a relevé ses prévisions pour le yuan à 7,20 pour un dollar à 3 mois et 7,10 à 6 mois, avec un objectif à 12 mois de 7,00 pour un dollar, alors que les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine progressaient .
• Plus loin : À la mi-2026, Goldman Sachs maintenait une perspective USD/CNY à 12 mois de 6,50, anticipant une appréciation graduelle mais soutenue du yuan, portée par la force massive des exportations chinoises, son excédent extérieur et la potentielle diversification des réserves des banques centrales en faveur du yuan .