Percée chinoise dans la lithographie DUV : quel impact pour ASML et la guerre des semi-conducteurs ?

Le programme de DUV à immersion chinois est réel, mais son échelle reste très modeste.

• Fabricant : Une entreprise basée à Shanghai et soutenue par l'État, identifiée par plusieurs sources sous le nom de Yuliangsheng Technology, une startup liée à Huawei et SiCarrier . L'entité n'a pas été officiellement nommée par les sources chinoises en raison de la sensibilité du sujet .
• Objectifs de production : L'entreprise vise une production d'environ 5 unités en 2026 et d'environ 20 unités d'ici 2027 .
• Premiers clients : Les premières machines sont destinées à la plus grande fonderie chinoise, SMIC, ainsi qu'à Hua Hong Semiconductor et au fabricant de mémoires ChangXin Memory Technologies (CXMT) . SMIC a commencé à tester un outil DUV de Yuliangsheng en septembre 2025 .
• Nœud technologique ciblé : L'outil est conçu pour une production en classe 28 nm. Cependant, grâce à des techniques de multi-patterning, il pourrait théoriquement produire des puces à 7 nm, voire 5 nm, mais avec des rendements plus faibles et des coûts plus élevés .
• Écart de performance : La machine chinoise accuse toujours un retard en termes de performance et de fiabilité par rapport aux outils établis d'ASML et nécessite davantage de tests avant de pouvoir être déployée pour une production à grand volume .

Pour mettre les choses en perspective, ASML a expédié 131 systèmes DUV à immersion dans le monde en 2025 seulement . L'objectif chinois de 5 à 20 unités nationales ne représente qu'une fraction infime de la production annuelle d'ASML.

Impact immédiat sur le marché : un choc sur le sentiment, pas une menace pour les revenus

L'action ASML a chuté de près de 6,5 % à Amsterdam le 27 juillet 2026 après l'annonce . Selon les données de Bloomberg, plus de 8 milliards d'euros (8,7 milliards de dollars) de capitalisation boursière d'ASML se sont évaporés en une seule séance .

Cependant, cette vente massive a été motivée par le sentiment du marché plutôt que par une menace immédiate pour les revenus d'ASML. Le programme chinois est encore à des années de produire un volume significatif, et les performances et la fiabilité des machines restent à prouver à grande échelle .

L'importance de la Chine pour les revenus d'ASML

La Chine reste un marché crucial pour ASML, bien que sa part soit en déclin.

• La Chine a contribué à ~20 % du chiffre d'affaires net d'ASML en 2026, selon le directeur financier Roger Dassen . Sur la base des prévisions 2026 d'ASML de 36 à 40 milliards d'euros , cela représente environ 7 à 8 milliards d'euros de revenus.
• La Chine a apporté 2,9 milliards d'euros (3,3 milliards de dollars) au premier semestre 2026, soit environ 16 % du chiffre d'affaires total, ce qui suggère un second semestre plus fort .
• En 2025, la Chine était le plus grand marché unique d'ASML, représentant 33 % de son chiffre d'affaires (36 % au seul quatrième trimestre) . La baisse à ~20 % en 2026 était déjà intégrée dans les prévisions d'ASML en raison des restrictions à l'exportation antérieures.
• ASML ne peut déjà pas vendre ses systèmes EUV les plus avancés à la Chine . Le chiffre d'affaires chinois provient presque entièrement des outils DUV, ce qui le rend directement vulnérable à la fois au MATCH Act et à la substitution chinoise.

Il est crucial de noter qu'environ 75 % de la croissance incrémentale du chiffre d'affaires d'ASML entre 2021 et 2024 est venue de Chine, le chiffre d'affaires total de l'entreprise passant de 18 à 28 milliards d'euros .

Le MATCH Act : une menace réglementaire à court terme

Le "Machinery and Tools for Critical Hardware Act" (MATCH Act) a été présenté en avril 2026 par un groupe bipartisan de législateurs américains . Il représente une escalade significative de la politique de contrôle des exportations.

• Le projet de loi interdirait la vente et la maintenance d'équipements de lithographie DUV à immersion aux entreprises chinoises, citant directement des sociétés comme SMIC, Hua Hong, Huawei et CXMT .
• Il transfère l'autorité de contrôle des exportations de l'exécutif au Congrès, rendant les restrictions plus difficiles à annuler par des dérogations présidentielles .
• Une version révisée (16 avril) a réduit la portée du projet de loi pour le rendre plus ciblé et spécifique, diminuant son impact potentiel, mais il impose toujours de nouvelles restrictions sur les ventes de DUV à immersion d'ASML à la Chine .
• Au 28 juillet 2026, la commission des affaires étrangères de la Chambre a examiné le projet de loi ; il progresse au sein du Congrès .
• Le ministère chinois du Commerce a averti que cette législation "perturberait gravement" les chaînes d'approvisionnement mondiales des semi-conducteurs .

Le MATCH Act cible le même segment de l'activité d'ASML que le programme chinois de DUV domestique tente de remplacer. S'il est adopté, il pourrait couper les ~7-8 milliards d'euros restants de revenus DUV d'ASML en Chine et également interdire la maintenance des machines installées, affectant ainsi les revenus de services à forte marge .

Comment les deux développements se croisent et se renforcent mutuellement

La percée chinoise du DUV et le MATCH Act sont mutuellement renforçants pour le plaidoyer chinois en faveur de l'autosuffisance, mais constituent des vents contraires additifs pour ASML :

Cette intersection est importante car les progrès chinois rendent plus difficile pour ASML et le gouvernement néerlandais de s'opposer au MATCH Act. Si la Chine peut construire ses propres machines DUV de toute façon, l'argument selon lequel les contrôles à l'exportation sont vains devient plus fort pour les partisans du projet de loi .

En résumé

L'action ASML a subi une baisse d'environ 6,5 % suite à l'annonce de la percée chinoise, mais le risque fondamental pour les bénéfices d'ASML en 2026-2027 provient toujours principalement du MATCH Act (une interdiction réglementaire à court terme de ~7-8 milliards d'euros de ventes DUV) plutôt que des machines chinoises (une menace de substitution à long terme qui est à 1-2 ans d'un volume significatif) .

Les deux événements se renforcent mutuellement : les progrès chinois affaiblissent la position de négociation d'ASML contre le MATCH Act, tandis que le MATCH Act, s'il est adopté, accélérerait la quête d'autosuffisance de la Chine en lui coupant l'accès aux outils DUV avancés d'ASML.

Mises en garde clés :

• Le rendement, la densité de défauts et le débit de l'outil chinois restent non vérifiés .
• Les rapports identifient Yuliangsheng comme le fabricant, mais l'entité n'a pas été officiellement nommée par les sources chinoises .
• La forme finale du MATCH Act et le respect de ses dispositions par les Pays-Bas restent incertains .