Faiblesse plus large du dollar : les moteurs structurels

• L'inflation atone enterre les espoirs de hausse des taux de la Fed. Les chiffres de l'IPC et du PPI américains pour juin sont ressortis inférieurs aux attentes, réduisant quasi à néant la probabilité (qui approchait 50 %) d'un relèvement des taux en juillet . L'indice du dollar (DXY) a chuté jusqu'à 100,36 .
• Rétrécissement des écarts de taux. Alors que les taux d'intérêt américains se rapprochent de ceux des autres grandes économies, l'avantage de rendement qui soutenait le dollar s'érode. Morgan Stanley souligne que ce resserrement des différentiels de taux est un facteur fondamental de l'affaiblissement du billet vert .
• Le mouvement de « sell America ». Les investisseurs mondiaux se détournent des actifs américains, préoccupés par la politique budgétaire, l'endettement croissant et les changements de stratégie de réserves des banques centrales, ce qui pèse encore davantage sur le dollar . Goldman Sachs Research anticipe une poursuite de la baisse du dollar tout au long de l'année 2026 .
• Détérioration de la croissance et incertitudes commerciales. Les politiques tarifaires erratiques des États-Unis et le rétrécissement de l'écart de croissance avec le reste du monde ont réduit l'attrait traditionnel du dollar comme valeur refuge .

Perspectives pour l'USD/CHF

• Le consensus d'une vingtaine de desks bancaires interrogés à la mi-juillet fixe un objectif médian de fin d'année 2026 à 0,78 pour l'USD/CHF — soit environ 3,7 % de moins que le cours spot de 0,8088 à ce moment-là .
• Les modèles de Trading Economics projettent l'USD/CHF à 0,80 d'ici fin septembre 2026 et 0,78 dans 12 mois .
• L'analyse technique montre que la paire se négocie dans un canal baissier autour de 0,8175, avec des signaux de vent croisés indiquant une pression vendeuse persistante sur le dollar .
• Des projections plus baissières (LiteFinance) envisagent une glissade vers la fourchette 0,6730–0,7169 plus tard dans l'année .

En résumé : le rebond du franc suisse lundi est un mouvement tactique de débouclage des positions de refuge après la désescalade entre les États-Unis et l'Iran, mais la tendance de fond reste celle d'un dollar structurellement faible. La plupart des prévisions voient l'USD/CHF reculer vers la zone des 0,78 d'ici la fin de l'année, sous réserve que la Fed maintienne ses taux et que les risques moyen-orientaux ne se ravivent pas.

Faiblesse plus large du dollar : les moteurs structurels

• L'inflation atone enterre les espoirs de hausse des taux de la Fed. Les chiffres de l'IPC et du PPI américains pour juin sont ressortis inférieurs aux attentes, réduisant quasi à néant la probabilité (qui approchait 50 %) d'un relèvement des taux en juillet . L'indice du dollar (DXY) a chuté jusqu'à 100,36 .
• Rétrécissement des écarts de taux. Alors que les taux d'intérêt américains se rapprochent de ceux des autres grandes économies, l'avantage de rendement qui soutenait le dollar s'érode. Morgan Stanley souligne que ce resserrement des différentiels de taux est un facteur fondamental de l'affaiblissement du billet vert .
• Le mouvement de « sell America ». Les investisseurs mondiaux se détournent des actifs américains, préoccupés par la politique budgétaire, l'endettement croissant et les changements de stratégie de réserves des banques centrales, ce qui pèse encore davantage sur le dollar . Goldman Sachs Research anticipe une poursuite de la baisse du dollar tout au long de l'année 2026 .
• Détérioration de la croissance et incertitudes commerciales. Les politiques tarifaires erratiques des États-Unis et le rétrécissement de l'écart de croissance avec le reste du monde ont réduit l'attrait traditionnel du dollar comme valeur refuge .

Perspectives pour l'USD/CHF

• Le consensus d'une vingtaine de desks bancaires interrogés à la mi-juillet fixe un objectif médian de fin d'année 2026 à 0,78 pour l'USD/CHF — soit environ 3,7 % de moins que le cours spot de 0,8088 à ce moment-là .
• Les modèles de Trading Economics projettent l'USD/CHF à 0,80 d'ici fin septembre 2026 et 0,78 dans 12 mois .
• L'analyse technique montre que la paire se négocie dans un canal baissier autour de 0,8175, avec des signaux de vent croisés indiquant une pression vendeuse persistante sur le dollar .
• Des projections plus baissières (LiteFinance) envisagent une glissade vers la fourchette 0,6730–0,7169 plus tard dans l'année .

En résumé : le rebond du franc suisse lundi est un mouvement tactique de débouclage des positions de refuge après la désescalade entre les États-Unis et l'Iran, mais la tendance de fond reste celle d'un dollar structurellement faible. La plupart des prévisions voient l'USD/CHF reculer vers la zone des 0,78 d'ici la fin de l'année, sous réserve que la Fed maintienne ses taux et que les risques moyen-orientaux ne se ravivent pas.